INDICE
Denominazione, capitale sociale e sede della Società
5
Organi Sociali e Comitati
5
Lettera agli azionisti
6
Attività di Rai Way
8
Principali indicatori alternativi di performance
10
Dati economico-finanziari di sintesi
11
Relazione sulla gestione 2023
13
Linee generali ed andamento dell’economia
13
Mercato di riferimento
14
Rai Way sui mercati finanziari
15
Assetto societario
17
Andamento commerciale
18
Eventi della gestione
19
Risultati dell’esercizio
22
Risorse Umane e Organizzazione
26
Sicurezza e ambiente
30
Informativa sui principali rischi ed incertezze a cui è sottoposta la Società
31
Adempimenti in materia di privacy
47
Ricerca e sviluppo
47
Rapporti con le Società del Gruppo Rai
48
Rapporti con Parti correlate
49
Azioni proprie
49
Eventi successivi al 31 dicembre 2023 (nota 39)
50
Evoluzione prevedibile della gestione
50
Direzione e coordinamento
50
Relazione sul Governo societario e gli assetti proprietari
55
Dichiarazione di carattere non finanziario
55
Destinazione dell’utile
55
Schemi di bilancio
57
2
Note Illustrative al Bilancio
61
Premessa (nota 1)
61
Informazioni Generali (nota 2)
63
Sintesi dei Principi Contabili (nota 3)
64
Gestione dei Rischi Finanziari (nota 4)
91
Stime e assunzioni (nota 5)
96
Ricavi (nota 6)
97
Altri ricavi e proventi (nota 7)
99
Costi per acquisti di materiali di consumo e merci (nota 8)
100
Costi per servizi (nota 9)
100
Costi per il Personale (nota 10)
102
Altri Costi (nota 11)
103
Svalutazione delle attività finanziarie (nota 12)
103
Ammortamenti e altre svalutazioni (nota 13)
104
Accantonamenti (nota 14)
105
Proventi e Oneri Finanziari (nota 15)
105
Imposte sul Reddito (nota 16)
106
Attività Materiali (nota 17)
107
Diritti d’uso per leasing (nota 18)
109
Attività Immateriali (nota 19)
110
Attività e passività finanziarie correnti e non correnti (nota 20)
112
Attività per imposte differite e Passività per imposte differite (nota 21)
114
Altre attività non correnti (nota 22)
115
Rimanenze (nota 23)
115
Crediti Commerciali (nota 24)
116
Altri crediti e attività correnti (nota 25)
117
Disponibilità liquide (nota 26)
118
Attività per imposte sul reddito correnti (nota 27)
118
Patrimonio Netto (nota 28)
119
Utile per Azione (nota 29)
119
Passività per leasing correnti e non correnti (nota 30)
120
Benefici ai Dipendenti (nota 31)
120
Fondi Rischi e Oneri (nota 32)
122
3
Debiti commerciali (nota 33)
123
Altri debiti e passività correnti e non correnti (nota 34)
123
Passività per imposte sul reddito correnti (nota 35)
125
Impegni e garanzie (nota 36)
125
Altre Informazioni (nota 37)
125
Passività Potenziali
125
Compensi ad Amministratori e Sindaci (nota 38)
127
Eventi succesivi al 31 dicembre 2023 (nota 39)
127
Transazioni con Parti Correlate (nota 40)
127
Informativa in relazione a quanto previsto dalla Legge n. 124/2017 -
Trasparenza nel sistema delle erogazioni pubbliche (nota 41)
136
Cambiamento climatico (nota 42)
136
Effetti finanziari diretti derivanti dal conflitto russo-ucraino e israelo-palestinese
(nota 43)
139
Attestazione ai sensi del bilancio di esercizio ai sensi dell’art. 81-ter del
regolamento Consob 11971 del 14 maggio 1999 e successive modifiche e
integrazioni
141
Proposte all’Assemblea degli Azionisti
142
4
Denominazione, capitale sociale e sede della Società
Denominazione Sociale:
Rai Way S.p.A.
Capitale Sociale:
Euro 70.176.000 i.v.
Sede Sociale:
Via Teulada 66, 00195 Roma
C.F./P.I.:
05820021003
Sito aziendale:
www.raiway.it
Soggetta ad attività di direzione e coordinamento RAI - Radiotelevisione Italiana
S.p.A.
La Società non ha sedi secondarie.
Organi Sociali e Comitati 1
Consiglio di Amministrazione
Collegio Sindacale
Presidente
Presidente
Giuseppe Pasciucco
Silvia Muzi
Amministratore Delegato
Sindaci Effettivi
Roberto Cecatto
Massimo Porfiri
Barbara Zanardi
Consiglieri
Romano Ciccone
Sindaci Supplenti
Alessandra Costanzo
Cristina Chiantia
Michela La Pietra
Paolo Siniscalco
Barbara Morgante
Umberto Mosetti
Gian Luca Petrillo
Paola Tagliavini
Segretario del Consiglio
Società di Revisione
Giorgio Cogliati
EY S.pA. 2
Comitato Controllo e Rischi
Comitato Remunerazione e Nomine
e per la Sostenibilità
Paola Tagliavini (Presidente)
Umberto Mosetti (Presidente)
Alessandra Costanzo
Romano Ciccone
Gian Luca Petrillo
Barbara Morgante
1 In carica alla data della presente Relazione finanziaria annuale.
Per informazioni in merito al sistema di governance della Società si rinvia alla Relazione sul Governo
Societario e sugli Assetti Proprietari relativa all’esercizio 2023 pubblicata sul sito internet della
Società medesima (www.raiway.it).
2 Incarico di revisione legale dei conti approvato dall’Assemblea dei Soci Rai Way nella seduta
del 27 aprile 2023.
5
LETTERA AGLI AZIONISTI
Signori Azionisti,
con il bilancio dell’esercizio 2023 si porta a compimento il ciclo quadriennale
avviato nel 2020 e caratterizzato dall’implementazione del Piano Industriale
2020-23 votato al rafforzamento del core business - grazie al massiccio piano di
investimenti nel progetto di refarming delle frequenze - nonché all’avvio di
nuove vie di espansione del portafoglio di infrastrutture gestite e all’attenzione
alla sostenibilità come leva e amplificatore di creazione di valore.
Il favorevole completamento di tale Piano con risultati significativamente migliori
rispetto alle aspettative, ha peraltro confermato una traiettoria di crescita che
prosegue ininterrotta fin dalla nostra IPO, avvenuta nel 2014: in 9 anni, Rai Way è
stata in grado di aumentare l’EBITDA del 60% e la relativa marginalità di circa 12
punti percentuali, più che raddoppiando utile netto e dividendo3.
Il 2023, caratterizzato da uno scenario geopolitico permanentemente
complesso e da una congiuntura economica non priva di fragilità ma anche da
un deciso rallentamento dell’inflazione, ha consentito alla Società di trarre
vantaggio dai punti di forza del proprio modello di business e dalle iniziative di
sviluppo nel broadcasting TV. A livello operativo, oltre al continuo focus
sull’attività tradizionale di broadcasting e tower hosting, sono proseguite le
attività propedeutiche all’estensione dell’infrastruttura digitale di Rai Way, in
particolare in relazione alla realizzazione dei primi data center edge, alla rete di
content delivery network (CDN) e al completamento della rete in fibra ottica di
oltre 6000 chilometri.
Tutte le principali metriche di conto economico evidenziano progressi significativi
rispetto all’esercizio 2022. I ricavi raggiungono Euro 271,9 milioni, in forte crescita
da un lato, per l’effetto dell’indicizzazione all’inflazione, dall’altro grazie al
contributo delle nuove reti digitali terrestri regionali e delle attività di ospitalità
3 Al netto dell’impatto contabile del principio contabile IFRS16, introdotto a partire dal 2019.
6
con operatori FWA e broadcaster radiofonici. L’Adjusted EBITDA si attesta a Euro
180,3 milioni, beneficiando sia dei maggiori ricavi sia di costi in riduzione, non
soltanto relativamente a consumi e tariffe elettriche. Il risultato netto, pur
scontando l’effetto sugli ammortamenti dei crescenti investimenti di sviluppo,
raggiunge a sua volta il nuovo record di Euro 86,7 milioni, consentendoci di
proporre all’Assemblea degli Azionisti un dividendo pari a 32,22 centesimi di Euro,
che porta a oltre Euro 580 milioni le risorse distribuite agli Azionisti a partire
dall’IPO.
Dal punto di vista finanziario, a fronte di un indebitamento netto rimasto
sostanzialmente stabile a Euro 104,9 milioni, Rai Way ha finalizzato con un pool di
primari istituti finanziari un nuovo contratto di finanziamento triennale per un
importo massimo di Euro 185 milioni, che contribuirà a garantire la flessibilità
finanziaria per sostenere gli investimenti previsti nei prossimi anni.
Proprio gli investimenti sono il cuore del Piano Industriale 2024-2027 che il nuovo
Consiglio di Amministrazione, insediatosi lo scorso mese di maggio 2023, ha
approvato il 25 marzo 2024. Il Piano disegna un percorso industriale chiaro, che
– unendo la crescita organica nel tradizionale mercato dei servizi media, la
diversificazione nelle infrastrutture digitali e le potenziali opportunità di crescita
esterna – punta a massimizzare la creazione di valore, garantendo sostenibilità e
sviluppo nel lungo termine.
Parallelamente il Consiglio di Amministrazione ha approvato anche il nuovo
Piano di Sostenibilità 2024-27, che abbraccia anche nuove tematiche come
l’economia circolare e la biodiversità, confermando l’obiettivo di Carbon
Neutrality al 2025 e introducendo nuovi obiettivi in termini di emissioni,
cybersecurity e formazione, ad ulteriore riprova del forte impegno di Rai Way nel
soddisfare le esigenze di tutti i propri Stakeholders.
per il Consiglio di Amministrazione
Il Presidente
Giuseppe Pasciucco
7
ATTIVITÀ DI RAI WAY
Rai Way4 (di seguito la Società) è un operatore di infrastrutture digitali e fornitore
di servizi media per la distribuzione di contenuti. È l’operatore unico delle reti di
trasmissione e diffusione radiotelevisiva che veicolano i segnali di RAI,
concessionaria italiana del servizio pubblico.
Rai Way è presente capillarmente su tutto il territorio italiano con circa 600
dipendenti tra la sede centrale di Roma e le 21 sedi regionali, più di 2.300 torri di
telecomunicazioni, una rete di trasmissione in ponti radio, sistemi satellitari e circa
6.000 km di fibra ottica proprietaria e 2 centri di controllo.
Il patrimonio infrastrutturale, l’eccellenza del know-how tecnologico ed
ingegneristico e l’elevata professionalità delle sue persone rendono Rai Way il
partner ideale per le aziende che cercano soluzioni integrate per lo sviluppo
della propria rete e per la gestione e trasmissione di dati e segnali.
Rai Way è quotata dal 2014 sul mercato Euronext Milan (in precedenza
denominato Mercato Telematico Azionario) della Borsa Italiana a seguito
dell’Offerta Globale di Vendita, promossa dall’azionista RAI, che ha permesso
alla Società di confermare il percorso di apertura al mercato già avviato,
rafforzando la propria immagine di società indipendente.
I servizi offerti dalla Società includono:
(i)
Servizi di Diffusione, intesi come servizi di diffusione terrestre e satellitare dei
segnali televisivi e radiofonici presso gli utenti finali all’interno di un’area
geografica e servizi di vendita di capacità trasmissiva;
(ii)
Servizi di Trasmissione dei segnali televisivi e radiofonici attraverso la rete di
collegamento (ponti radio, satelliti, fibra ottica) e, in particolare, la prestazione
di Servizi di Contribuzione, intesi come servizi di trasporto unidirezionale;
4 Rai Way ha aderito al regime di semplificazione previsto dagli artt. 70, comma 8, e 71, comma 1-
bis, del Regolamento Consob n. 11971 del 14 maggio 1999 e s.m.i. (Regolamento Emittenti
Consob), avvalendosi pertanto della facoltà di derogare agli obblighi di pubblicazione dei
documenti informativi prescritti in occasione di operazioni significative di fusione, scissione, aumenti
di capitale mediante conferimento di beni in natura, acquisizioni e cessioni.
8
(iii)
Servizi di Tower Rental, intesi come ospitalità (o hosting) di impianti di
trasmissione e diffusione di terzi presso i siti della Società inclusiva, ove previsto, di
servizi di manutenzione nonché di altre attività complementari;
(iv)
Servizi di Rete (c.d. “network services”), che includono una vasta
gamma di servizi eterogenei relativi alle reti di comunicazione elettronica e di
telecomunicazioni in generale quali, ad esempio, attività di progettazione e
servizi di consulenza.
I servizi citati sono offerti da Rai Way a diverse categorie di clientela: Broadcaster
(categoria che include anche operatori di rete e player radiotelevisivi locali e
nazionali, tra
i
quali rientra RAI), operatori di telecomunicazioni
(prevalentemente MNO, ovvero Mobile Network Operator), amministrazioni
pubbliche e aziende private.
Inoltre, a seguito dello sviluppo di una rete CDN (Content Delivery Network)
privata e dei primi data center, facenti parte di una più estesa infrastruttura in
corso di realizzazione e distribuita a livello nazionale, Rai Way amplierà a breve il
proprio portafoglio di servizi, offrendo housing di server e connettività a bassa
latenza per soddisfare le nuove esigenze della comunicazione, nonché soluzioni
di rete per la distribuzione di contenuti sulle reti IP pubbliche (Internet), con
elevata “Quality of Experience” per gli utenti finali.
9
PRINCIPALI INDICATORI ALTERNATIVI DI PERFORMANCE
La Società valuta le performance sulla base di alcuni indicatori non previsti dagli
IFRS. Di seguito sono descritte, in linea con la comunicazione Consob n. 0092543
del 3 dicembre 2015 che recepisce gli orientamenti emanati il 5 ottobre 2015
dall’European Securities and Markets Authority (ESMA) n. 2015/1415, le
componenti di tali indicatori, rilevanti per la Società.
•
Risultato operativo lordo o EBITDA – earnings before interest, taxes,
depreciation and amortization: è pari al risultato ante imposte, ante
ammortamenti, accantonamenti, svalutazioni e proventi e oneri finanziari.
Dall’EBITDA sono esclusi anche proventi e oneri derivanti dalla gestione di
partecipazioni e titoli, nonché i risultati di eventuali cessioni di partecipazioni,
classificati negli schemi di bilancio all’interno dei “proventi e oneri finanziari”.
•
Risultato operativo lordo rettificato o Adjusted EBITDA – earnings before
interest, taxes, depreciation and amortization: è pari al risultato ante
imposte, ante ammortamenti, accantonamenti, svalutazioni e proventi e
oneri finanziari rettificato degli oneri/proventi non ricorrenti.
•
Risultato operativo o EBIT – earnings before interest and taxes: è pari al
risultato ante imposte e ante proventi e oneri finanziari, senza alcuna
rettifica. Dall’EBIT sono esclusi anche proventi e oneri derivanti dalla gestione
di partecipazioni e titoli, nonché i risultati di eventuali cessioni di
partecipazioni, classificati negli schemi di bilancio all’interno dei “proventi e
oneri finanziari”.
•
Capitale Investito Netto: è definito come la somma delle Immobilizzazioni e
del Capitale Circolante Netto a cui detrarre i Fondi.
•
Indebitamento finanziario netto: lo schema per il calcolo è conforme a
quello previsto dal paragrafo 175 e seguenti delle raccomandazioni
contenute nel documento predisposto dall’ESMA, n. 32-382- 1138 del 4
marzo 2021 (orientamenti in materia di obblighi di informativa ai sensi del
Regolamento UE 2017/1129, c.d. “Regolamento sul Prospetto”) così come
recepito dal richiamo di attenzione CONSOB n. 5/21 del 29 aprile 2021.
10
•
Investimenti Operativi: pari alla somma degli investimenti per il
mantenimento dell’infrastruttura di rete della Società (Investimenti di
Mantenimento) e per lo sviluppo/avvio di nuove iniziative commerciali e/o
di ottimizzazione dei costi (Investimenti di Sviluppo). La voce non include gli
incrementi in immobilizzazioni finanziarie e in diritti d’uso per leasing.
DATI ECONOMICO-FINANZIARI DI SINTESI
Sono di seguito riportate le informazioni economiche di sintesi di Rai Way al 31
dicembre 2023 confrontate con i risultati al 31 dicembre 2022.
Sono, altresì, riportati i dati relativi alla Posizione Finanziaria Netta ed al Capitale
Investito Netto al 31 dicembre 2023 confrontati con i dati corrispondenti alla
chiusura dell’esercizio precedente.
Si segnala, per una migliore analisi dei dati, che gli scostamenti e le percentuali
esposti nelle tabelle successive sono stati calcolati utilizzando i valori espressi
all’unità di Euro.
Principali Indicatori
(importi in milioni di euro; %)
2023
2022
Delta
Var. %
Principali Dati Economici
Ricavi Core
271,9
245,4
26,5
10,8%
Altri Ricavi e proventi
0,9
0,5
0,4
74,7%
Altri costi operativi
(46,3)
(51,2)
4,9
9,6%
Costi per il personale
(46,3)
(43,7)
(2,6)
(5,8%)
Adjusted EBITDA
180,3
151,0
29,2
19,4%
Risultato operativo
126,0
103,8
22,1
21,3%
Utile Netto
86,7
73,7
13,0
17,7%
(importi in milioni di euro; %)
2023
2022
Delta
Var. %
Principali Dati Patrimoniali
Investimenti operativi
62,2
80,2
(18,0)
(22,5%)
di cui mantenimento
15,9
17,4
(1,5)
(8,6%)
(importi in milioni di euro; %)
2023
2022
Delta
Var. %
Capitale Investito Netto
293,5
281,2
12,4
4,4%
Patrimonio Netto
188,7
176,2
12,5
7,1%
Indebitamento finanziario netto
104,9
105,0
(0,2)
(,2%)
Indicatori
Adjusted EBITDA / Ricavi Core (%)
66,3%
61,5%
4,8%
7,7%
Utile Netto/Ricavi Core (%)
31,9%
30,0%
1,9%
6,2%
Capex Mantenimento / Ricavi Core (%)
5,9%
7,1%
(1,2%)
(17,5%)
Indebitamento finanziario netto / Adj EBITDA (%)
58,2%
69,5%
(11,4%)
(16,3%)
* la voce "Altri costi operativi" è calcolata al netto del credito d'imposta sull'energia elettrica a favore delle imprese
non energivore, pari ad euro 1,2 milioni nel 2023 ed euro 2,6 milioni nel 2022.
11
•
I Ricavi core si sono attestati ad Euro 271,9 milioni, con un incremento del
10,8% rispetto ai valori registrati al 31 dicembre 2022.
•
L’Adjusted EBITDA è pari a Euro 180,3 milioni e presenta una crescita di
Euro 29,2 milioni rispetto al valore al 31 dicembre 2022. Si precisa che la
Società definisce tale indicatore come l’EBITDA rettificato degli oneri non
ricorrenti.
•
Il rapporto tra Adjusted EBITDA e Ricavi core è pari al 66,3% rispetto al
61,5% registrato al 31 dicembre 2022.
•
Il Risultato Operativo (EBIT) ammonta a Euro 126 milioni e presenta un
incremento di Euro 22,1 milioni rispetto al valore del 31 dicembre 2022.
•
L’Utile Netto è pari a Euro 86,7 milioni, in aumento del 17,7% rispetto al 31
dicembre 2022.
•
Gli Investimenti Operativi si sono attestati a Euro 62,2 milioni e si riferiscono
al mantenimento dell’infrastruttura di rete ed a progetti di sviluppo.
•
Il Capitale Investito Netto è pari a Euro 293,5 milioni, con un Indebitamento
finanziario netto di Euro 104,9 milioni e un Patrimonio Netto di Euro 188,7
milioni.
12
RELAZIONE SULLA GESTIONE 2023
Linee generali ed andamento dell’economia 5
Nel 2023, la crescita del PIL mondiale si è dimostrata inaspettatamente resiliente
(+3,0% nel 2023 a fronte di una precedente stima di +2,7%, risalente a fine 2022),
nonostante aspettative iniziali che prevedevano un rallentamento più marcato
dovuto al calo dei redditi reali e al rapido e diffuso inasprimento della politica
monetaria. Grazie al calo dei prezzi dell’energia e al graduale allentamento
delle strozzature delle catene di approvvigionamento rispetto al picco raggiunto
nel biennio 2021/22, l'inflazione è diminuita più rapidamente delle attese e i piani
di sostegno ai consumi energetici hanno contribuito ad ammortizzare i redditi
delle famiglie e a sostenere l'attività in molte economie.
Se la crescita è stata particolarmente sostenuta negli Stati Uniti grazie alla forte
spesa per consumi e all'aumento della spesa pubblica, in Europa i risultati sono
stati più contenuti a causa del perdurare degli effetti negativi dello shock dei
prezzi dell'energia, nonché dell’inasprimento delle condizioni di prestito legato
all'aumento dei tassi di riferimento.
Nell’ultima parte dell’anno, lo scoppio del conflitto in Medio Oriente ha generato
nuove criticità alle catene di fornitura globali e innescato nuovi rischi di un
possibile ulteriore aumento delle quotazioni petrolifere.
Come risultato, la crescita del PIL di tutte le principali economie – sebbene
positiva (+2,1% in US, +0,7% nell’area Euro, +0,7% in Italia) – è tornata a valori pre-
pandemici e l’inflazione si è progressivamente attenuata (+4,1% negli USA, +5,6%
nell’area Euro, +6,0% in Italia).
Nel corso dell’anno, tali dinamiche di fondo sono state minate da una serie di
eventi e fattori diversi, come fallimenti bancari, lo scoppio di un nuovo conflitto
alle porte dell’Europa e un quadro macroeconomico spesso volatile.
5
Fonte: Fondo Monetario Internazionale, World Economic Outlook, ottobre 2023
13
Mercato di riferimento
Rai Way è un operatore leader nel mercato italiano delle infrastrutture di
trasmissione radiotelevisiva. Nel mercato europeo dell’emittenza televisiva le
principali piattaforme di trasmissione televisiva sono costituite da:
DTT (Digital Terrestrial Television, sia in chiaro, sia pay tv),
●
DTH (satellitare),
●
OTT (broadband),
●
TV via cavo.
●
Rispetto ad altri paesi dell’Europa occidentale, l’Italia è caratterizzata da una
diffusione di gran lunga maggiore della piattaforma digitale terrestre televisiva
(DTT). Negli altri paesi, la minore diffusione della piattaforma DTT è correlata alla
più ampia e competitiva presenza delle piattaforme satellitari (es. Regno Unito e
Germania) e via cavo (es. Germania e Francia). Il solido posizionamento del DTT
nello scenario dell’emittenza televisiva italiana è ulteriormente sostenuto
dall’assenza della TV via cavo (i soggetti in grado di erogare servizi televisivi via
cavo rappresentano normalmente, a livello europeo, i concorrenti più forti sul
mercato sia della televisione sia della banda larga) e da un audience media
sulla piattaforma DTT che dimostra una sostanziale resilienza nonostante la
contestuale forte crescita della diffusione delle piattaforme OTT negli ultimi anni.
Per quanto riguarda il mercato italiano radiofonico, i programmi sono trasmessi
nel formato analogico (FM) e digitale (DAB - Digital Audio Broadcasting) e non
è prevista una scadenza per lo spegnimento del segnale analogico, in linea con
molti altri paesi europei.
Grazie alle caratteristiche della rete di cui è dotata, Rai Way opera anche nel
settore delle torri per le telecomunicazioni, offrendo alla propria clientela servizi
di tower rental.
Rai Way ha inoltre avviato un piano di investimenti volto ad espandere il proprio
patrimonio di asset nel più ampio mercato delle infrastrutture digitali (es. data
14
center) che nei prossimi anni ricopriranno un ruolo centrale nell’abilitazione del
processo di transizione digitale. Il mercato italiano presenta, allo stato attuale,
ancora uno sbilanciamento tra domanda e offerta derivante dalla limitata
disponibilità e distribuzione geografica di asset di qualità.
Rai Way sui mercati finanziari 6
I mercati finanziari internazionali hanno proseguito nel 2023 la marcata ripresa
già iniziata nell’ultimo trimestre del 2022 e guidata da fattori come la riduzione
dei costi delle materie prime, la stabilizzazione delle dinamiche inflattive, le
aspettative di esaurimento della stretta monetaria e un rallentamento
economico meno marcato delle attese (cosiddetto “soft landing”) come
dimostrato dalla crescita degli utili societari, dalla fiducia delle imprese e dalla
solidità del mercato del lavoro.
Il quadro è però rimasto caratterizzato da elementi di incertezza legati a rischi
geopolitici, a rischi recessivi e alle politiche restrittive delle banche centrali, alla
base delle correzioni di marzo (preoccupazioni per la solidità del sistema
finanziario) e dell’ultima parte dell’estate (brusco aumento dei tassi e
deterioramento del quadro macro). Tale incertezza ha visto il mercato favorire
la liquidità e la minor volatilità dei titoli large cap rispetto alle small-medium cap.
In Italia, in particolare, l’indice FTSE Italia All-Share ha registrato un guadagno del
26,3%, mentre il listino Mid Cap è cresciuto del 13,1%.
Nell’anno, il titolo Rai Way, quotato sul mercato Euronext Milan (già Mercato
Telematico Azionario) di Borsa Italiana, ha invece registrato un calo del -5,5% (-
0,5% se si considera la distribuzione del dividendo). La sottoperformance rispetto
agli indici è inquadrabile in un riposizionamento del mercato su settori ciclici e
growth che avevano sofferto maggiormente nel 2022, alla penalizzazione per la
limitata liquidità del titolo e alla maggiore sensibilità del comparto infrastrutturale
6 Elaborazione dati Borsa Italiana (www.borsaitaliana.it)
15
rispetto al progressivo aumento dei tassi di interesse (comune anche ai principali
peers7 ).
Rai Way ha chiuso il 2023 con una capitalizzazione di circa Euro 1.390 milioni.
Titolo Rai Way rispetto al FTSE Italia All-Share e FTSE Italia Mid Cap nel 2023
RAI WAY
FTSE MIB
FTSE Italia Mid Cap
BTP 10Y
30%
27%
4,90
24%
21%
4,70
18%
15%
4,50
12%
9%
4,30
6%
3%
4,10
0%
-3%
3,90
-6%
-9%
3,70
-12%
-15%
3,50
Di seguito i principali dati di mercato:
Nel corso del 2023 la mediana dei TSR delle società del Peer Group del Piano di
7
incentivazione a lungo termine quotate alla data del 31.12.2023 è stata pari al +8,9%
(+6,0% escludendo i titoli del segmento Utilities). Il TSR di Rai Way nel 2023 è stato pari a -
0,5%.
16
Principali dati di mercato
ISIN
IT0005054967
Numero azioni
272.000.000
Dati generali
3.625.356
di cui proprie
Flottante
33,70%
Prezzo collocamento (19/11/2014)
2,95
Prezzo al 30/12/2022
5,41
Prezzo al 29/12/2023
5,11
Prezzo (Eur; %)
Performance al 29/12/2023 vs. collocamento +73,2%
Performance al 29/12/2023 vs. 30/12/2022
-5,5%
Prezzo massimo (closing) nel 2023
5,88
Prezzo minimo (closing) nel 2023
4,63
Volumi medi nel 2023
166.975
Volumi giornalieri
Volumi massimi nel 2023
1.522.088
(‘000)
Volumi minimi nel 2023
36.020
Capitalizz. al collocamento (19/11/2014)
802,4
Capitalizzazione
Capitalizzazione al 31/12/2022
1.471,5
(Mln Eur)
Capitalizzazione al 31/12/2023
1.389,9
Assetto societario
Al 31 dicembre 2023 il capitale sociale di Rai Way risulta detenuto per il 64,97%,
da Rai - Radiotelevisione Italiana SpA, per il 33,70% è negoziato sul mercato
borsistico e per il restante 1,33% è costituito da azioni proprie, senza variazioni
rispetto all’anno precedente.
17
Andamento commerciale
Il 2023 è stato un anno di sostanziale consolidamento del trend di crescita dei
ricavi derivanti sia dalla vendita dei servizi di ospitalità che di broadcasting.
In particolare, per quanto riguarda il cliente RAI, le attività legate al refarming
hanno continuato a caratterizzare il 2023 con interventi sulle piattaforme del MUX
MR e l’attivazione di nuovi impianti, alcuni dei quali rilevanti per bacino di utenza
(Milano Isozaki, Velo Veronese), nonché campagne di misure volte a verificare
la qualità del servizio DTT sul territorio, che hanno portato ad un incremento dei
ricavi RAI.
Nel corso dell'anno è anche proseguita la fornitura di prestazioni aggiuntive a
favore di Rai tra le quali, si possono annoverare numerosi servizi di contribuzione
e di connettività che hanno riguardato diversi eventi tra i quali: il campionato di
calcio di Serie A, la stagione lirica del teatro La Scala di Milano, i mondiali di
nuoto di Fukuoka, i mondiali di atletica di Tokyo , la 80ª Mostra del Cinema di
Venezia. In occasione dell’apertura della stagione lirica del teatro La Scala di
Milano è stato realizzato l’upgrade in 4k dei collegamenti. E’ stata poi estesa la
rete in fibra ottica nell’area del Foro Italico di Roma in occasione dell’avvio della
produzione “Viva Rai2” e progettato e predisposto un sistema per fornire
collegamenti in tempi brevi dalla terrazza della Sala Stampa Vaticana. Inoltre
18
Rai Way ha fornito servizi di distribuzione del segnale di Rai Italia verso operatori
esteri con protocollo SRT su rete pubblica ed ha rinnovato i servizi di connettività
per le sedi estere di Rai e di servizi di trasmissione e diffusione dei programmi di
Rai World in Africa. E’ stata avviata una campagna di misure di campo
elettromagnetico all’interno ed all’esterno di tutti gli insediamenti Rai sul territorio
nazionale per la valutazione del rischio ed impatto ambientale.
Con riferimento al segmento Tower Rental, le attività si sono concentrate, in
special modo per gli MNO, sullo sviluppo di nuove ospitalità e contemporanea
azione di stabilizzazione dei siti di terzi potenzialmente a rischio. Relativamente
agli FWA, sono finalizzati nuovi accordi con i maggiori operatori del settore. Sul
fronte radio, sono stati stipulati importanti accordi con i maggiori consorzi locali,
per un totale di oltre 100 nuove postazioni, per lo sviluppo della rete digitale DAB.
Grande impegno è stato infine profuso anche per favorire le modifiche alle
postazioni dei clienti esistenti, in ottica di sviluppo verso il 5G. Per quanto riguarda
la linea di business "Broadcast" verso terzi, nel corso del 2023 Rai Way ha
consolidato il proprio ruolo di fornitore del servizio televisivo digitale terrestre in
ambito locale nelle otto aree tecniche maggiormente rilevanti in Italia, con un
mantenimento del numero di fornitori di servizi di media audiovisivi (FSMA) in
ambito locale veicolati sui propri mux (circa 140).
Eventi della gestione
I principali eventi da segnalare sono di seguito riportati:
•
A seguito del termine, con il 31 dicembre 2022, del periodo transitorio previsto
dall’art. 44-bis, comma 2, del Decreto Legge n. 76 del 16 luglio 2020, ovvero
dei due esercizi successivi all’esercizio 2020, la Società - ai sensi dell’art. 2-ter
del Regolamento adottato con delibera Consob n. 11971 del 14 maggio 1999
(“Regolamento Emittenti”) - ha perso dal 1 gennaio 2023 la qualifica di “PMI”
(Piccola e Media Impresa) di cui all’art. 1, comma 1, lettera w-quater.1) del
Decreto Legislativo n. 58 del 24 febbraio 1998 (“TUF”). Si ricorda che la perdita
19
della qualifica di PMI da parte della Società comporta, in particolare,
l’applicazione della nuova soglia ai fini degli obblighi di comunicazione delle
partecipazioni rilevanti, ai sensi dell’art. 120 del TUF, pari al 3% del capitale
sociale. Pertanto, gli azionisti che, alla data del presente comunicato, siano
titolari di partecipazioni superiori al 3% ed inferiori al 5% del capitale della
Società dovranno darne comunicazione alla Consob e alla Società in
conformità e nei termini di cui agli artt. 117, comma 2-bis, e 121, comma 3-
bis, del Regolamento Emittenti;
•
In data 8 marzo 2023, il Consiglio di Amministrazione, ha deliberato la
convocazione dell’Assemblea degli Azionisti per, tra l’altro, l’approvazione
del bilancio di esercizio al 31 dicembre 2022, in unica convocazione, in data
27 aprile 2023;
•
in data 16 marzo 2023, il Consiglio di Amministrazione, ha approvato il
progetto di bilancio dell’esercizio 2022, chiuso con un utile di circa Euro 73,7
milioni, e la proposta della distribuzione di un dividendo di Euro 0,2745 per
azione in circolazione.
•
In data 27 aprile 2023, l’Assemblea degli Azionisti ha tra l’altro:
-
approvato il bilancio d’esercizio al 31 dicembre 2022 della Società e la
distribuzione di un dividendo così come proposti dal Consiglio di
Amministrazione;
-
approvato la Prima Sezione (relativa alla politica di remunerazione per
l’esercizio 2023) ed espresso voto favorevole in merito alla Seconda
Sezione (relativa ai compensi inerenti all’esercizio 2022) della Relazione
sulla politica in materia di remunerazione e sui compensi corrisposti;
-
approvato la proposta del Consiglio di Amministrazione di autorizzazione
all’acquisto e disposizione di azioni proprie previa revoca della
corrispondente autorizzazione deliberata dall’Assemblea del 27 aprile 2022;
-
nominato per gli esercizi 2023 – 2025 (e quindi sino all’Assemblea di
approvazione del bilancio relativo all’esercizio 2025) il Consiglio di
Amministrazione composto da nove membri: Giuseppe Pasciucco,
20
nominato Presidente, Roberto Cecatto, Michela La Pietra, Paola
Tagliavini, Barbara Morgante, Alessandra Costanzo, Gian Luca Petrillo,
Romano Ciccone (tratti dalla lista di maggioranza presentata da RAI –
Radiotelevisione italiana S.p.A) e Umberto Mosetti (tratto dalla lista di
minoranza presentata da alcune società di gestione del risparmio/asset
management);
-
approvato, a seguito della relativa proposta motivata del Collegio
Sindacale, il conferimento dell’incarico di revisione legale dei conti per gli
esercizi 2023 – 2031 alla società di revisione EY S.p.A. e la determinazione
del relativo corrispettivo.
•
In data 28 aprile, il Consiglio di Amministrazione ha nominato:
-
Roberto Cecatto quale nuovo Amministratore Delegato e Direttore Generale;
-
il Comitato Controllo e Rischi e per la Sostenibilità - che svolge anche
funzioni di Comitato Parti Correlate - e il Comitato Remunerazione e
Nomine entrambi sempre composti unicamente da Amministratori
indipendenti con le seguenti rispettive composizioni
o Comitato Controllo e Rischi e per la Sostenibilità: Paola Tagliavini
(Presidente), Alessandra Costanzo e Gian Luca Petrillo;
o Comitato Remunerazione e Nomine: Umberto Mosetti (Presidente),
Romano Ciccone e Barbara Morgante;
-
previo parere favorevole del Collegio Sindacale, il dott. Adalberto
Pellegrino nell’incarico, già ricoperto da quest’ultimo, di Dirigente
preposto ai documenti contabili della Società, ai sensi dell’art. 154-bis del
D. Lgs. n. 58/1998, sino all’Assemblea di approvazione del Bilancio al 31
dicembre 2025.
•
In data 23 giugno 2023, la Società ha sottoscritto con il precedente
Amministratore Delegato e Direttore Generale Aldo Mancino un accordo
inerente alla risoluzione consensuale del rapporto di lavoro dirigenziale e
un patto di non concorrenza. Le parti hanno concordato di risolvere
consensualmente il rapporto di lavoro dirigenziale a partire dal 30
21
settembre 2023 in modo da garantire fluidità gestionale, anche in
relazione a specifici progetti, nel passaggio di consegne con l’attuale
Amministratore Delegato
e
Direttore Generale. La Società ha
riconosciuto all’ing. Mancino, a titolo di incentivo all’esodo, la somma di
euro 1.523.912 lordi in aggiunta alle spettanze di legge. L’ing. Mancino
continuerà a beneficiare del Piano Azionario 2021-2023 approvato
dall’Assemblea degli Azionisti di Rai Way il 27 aprile 2021, nei termini
previsti dalle disposizioni del Piano medesimo per le ipotesi di good
leaver. L’ing. Mancino ha inoltre assunto obblighi di non concorrenza con
la Società nel settore del tower hosting (infrastrutture di torri) per il
broadcasting radiotelevisivo o a favore di società od enti di qualunque
natura che operino nell’ambito del medesimo settore, su tutto il territorio
nazionale e per una durata di 13 mesi a partire dalla data di cessazione
del rapporto di lavoro subordinato, per un corrispettivo pari a euro
250.000 lordi.
•
In data 23 ottobre 2023, la Società ha sottoscritto un nuovo contratto di
finanziamento con un pool di istituti finanziari costituto da Mediobanca –
Banca di Credito Finanziario S.p.A., BPER Banca S.p.A., Unicredit S.p.A. e
Cassa depositi e prestiti S.p.A. Il nuovo contratto di finanziamento, della
durata di 3 anni, prevede la concessione di una linea di credito term, di
massimi Euro 143 milioni, e di una linea di credito revolving, di massimi Euro
42 milioni, entrambe da utilizzarsi mediante erogazioni per cassa e con
scadenza fissata al 23 ottobre 2026.
Risultati dell’esercizio
L’esercizio 2023 si chiude con un utile netto di Euro 86,7 milioni, in aumento
rispetto a quello del periodo precedente di Euro 13,0 milioni (17,7%).
Il conto economico della Società per il periodo chiuso al 31 dicembre 2023 e per
l’esercizio chiuso al 31 dicembre 2022, è sinteticamente riassunto nella tabella di
seguito riportata:
22
Conto Economico
(importi in milioni di euro; %)
2023
2022
Delta
Var. %
Ricavi da RAI
230,2
210,5
19,6
9,3%
Ricavi da terzi
41,8
34,9
6,9
19,6%
Ricavi Core
271,9
245,4
26,5
10,8%
Altri ricavi e proventi
0,9
0,5
0,4
74,7%
Costi per il personale
(46,3)
(43,7)
(2,6)
(5,8%)
Altri costi operativi
(46,3)
(51,2)
4,9
9,6%
Adjusted EBITDA
180,3
151,0
29,2
19,4%
EBITDA Margin
66,3%
61,5%
4,8%
7,7%
Adjustments
(5,3)
-
(5,3)
N.M.
EBITDA
174,9
151,0
23,9
15,8%
Ammortamenti, acc.ti e svalutazioni
(49,0)
(47,2)
(1,8)
(3,7%)
Risultato Operativo
126,0
103,8
22,1
21,3%
Oneri Finanziari Netti
(4,5)
(2,1)
(2,4)
(118,2%)
Utile Ante Imposte
121,5
101,8
19,7
19,4%
Imposte
(34,8)
(28,1)
(6,7)
(23,8%)
Utile Netto
86,7
73,7
13,0
17,7%
I Ricavi di Rai Way sono pari a Euro 271,9 milioni, in aumento di Euro 26,5 milioni
rispetto al periodo precedente (+10,8%).
Le attività svolte per il Gruppo Rai hanno dato luogo a ricavi pari a Euro 230,2
milioni, con un incremento del 9,3% rispetto allo stesso periodo dell’anno
precedente; l’aumento di Euro 19,6 milioni è dovuto agli effetti dell’indicizzazione
all’inflazione dei ricavi del contratto di servizio, parzialmente assorbiti dagli
impatti della cessazione del servizio radiofonico in onda media. Relativamente
ai rapporti commerciali con gli altri clienti, i ricavi da terzi sono pari a Euro 41,8
milioni in aumento di Euro 6,9 milioni rispetto allo stesso periodo dell’esercizio
precedente, con una crescita nel periodo di quasi il 20%, beneficiando
dell’entrata a regime dei nuovi servizi di broadcasting televisivo in ambito locale
nelle aree tecniche dove Rai Way è risultata assegnataria dei diritti d’uso delle
frequenze.
I costi del personale sono pari a Euro 46,3 milioni al 31 dicembre 2023, in aumento
di Euro 2,6 milioni rispetto al periodo precedente a causa principalmente di
benefici straordinari registrati nel 2022 in relazione a rilasci di stanziamenti
23
effettuati nei precedenti esercizi e degli impatti del calcolo attuariale relativo al
fondo TFR. L’organico della Società è di 580 unità al 31 dicembre 2023.
Gli Altri costi operativi – che includono materiali di consumo e merci, costi per
servizi e altri costi al netto degli oneri non ricorrenti – sono pari a Euro 46,3 milioni
in riduzione di Euro 4,9 milioni rispetto al periodo precedente. La riduzione dei
costi è principalmente attribuibile ai minori costi di energia elettrica per Euro 7,5
milioni per effetto della riduzione del costo medio unitario e dei consumi. Si
segnala un incremento dei costi per servizi, principalmente imputabile ad una
iniziativa di sperimentazione della tecnologia 5G, nonché a maggiori costi per
consulenze altri servizi.
L’Adjusted EBITDA è pari ad Euro 180,3 milioni in aumento di Euro 29,2 milioni
rispetto al valore di Euro 151 milioni al 31 dicembre 2022, con una marginalità
pari al 66,3%.
(importi in milioni di euro; %)
2023
2022
Delta
Var. %
Adjusted EBITDA
180,3
151,0
29,2
19,4%
Costi non ricorrenti
(5,3)
-
(5,3)
N.M.
EBITDA
174,9
151,0
23,9
15,8%
Nel 2023 sono presenti oneri non ricorrenti pari a Euro 5,3 milioni riferiti
principalmente ad un’iniziativa di incentivazione all’esodo su base volontaria per
il personale della società ed all’accordo di cessazione del rapporto di lavoro con
il precedente Amministratore Delegato.
Il Risultato Operativo, pari a Euro 126 milioni, risulta superiore di Euro 22,1 milioni
rispetto allo stesso periodo dell’esercizio precedente per gli effetti
precedentemente descritti e per un incremento della voce ammortamenti,
accantonamenti e svalutazioni di Euro 1,7 milioni.
Per quanto riguarda la gestione finanziaria si registra un saldo netto di Euro 4,5
milioni con un peggioramento di Euro 2,4 milioni rispetto al periodo precedente
per effetto dell’incremento dei tassi di interesse e per la crescita
dell’indebitamento finanziario.
24
L’Utile Netto è pari ad Euro 86,7 milioni con un incremento di Euro 13 milioni
rispetto allo stesso periodo del 2022.
Investimenti Operativi e Altri Investimenti
Nel corso del 2023 sono stati realizzati investimenti operativi per Euro 62,2 milioni
(Euro 80,2 milioni nel 2022), riferiti al mantenimento evolutivo e rinnovo
dell’infrastruttura di rete della Società per Euro 15,9 milioni (Euro 17,4 milioni nel
2022) ed a Investimenti di Sviluppo per Euro 46,3 milioni (Euro 62,8 milioni nel 2022).
(importi in milioni di euro; %)
2023
2022
Delta
Var. %
Investimenti di Mantenimento
15,9
17,4
(1,5)
(8,6%)
Investimenti di Sviluppo
46,3
62,8
(16,5)
(26,3%)
Totale Investimenti operativi
62,2
80,2
(18,0)
(22,5%)
Investimenti per leasing immomiliare e flotta auto
4,7
7,4
(2,7)
(36,9%)
Gli Investimenti di Sviluppo hanno riguardato prevalentemente le attività di
implementazione di una rete CDN (Content Delivery Network) privata e dei primi
edge data center, facenti parte di una più estesa infrastruttura in corso di
realizzazione e distribuita a livello nazionale; inoltre si segnalano investimenti
relativi al processo di refarming sia a livello nazionale che locale, allo sviluppo di
un’infrastruttura backbone nazionale in fibra ottica e a progetti di digital
transformation.
Gli investimenti per leasing immobiliare e flotta auto sono pari a Euro 4,7 milioni
in riduzione di Euro 2,7 milioni rispetto al 2022 anno in cui era stata rinnovata la
flotta auto.
Situazione patrimoniale
25
(importi in milioni di euro; %)
2023
2022
Delta
Var. %
Immobilizzazioni nette
355,7
334,3
21,4
6,4%
Capitale Circolante Netto
(38,4)
(29,8)
(8,6)
(28,7%)
Fondi
(23,8)
(23,4)
(0,4)
(1,9%)
CAPITALE INVESTITO NETTO
293,5
281,2
12,4
4,4%
Patrimonio Netto
188,7
176,2
12,5
7,1%
Indebitamento finanziario netto
104,9
105,0
(0,2)
(0,2%)
TOTALE COPERTURE
293,5
281,2
12,4
4,4%
Il Capitale Investito Netto al 31 dicembre 2023 è pari a Euro 293,5 milioni. Le
immobilizzazioni includono anche i diritti d’uso per leasing in applicazione del
principio contabile IFRS16 per un valore di Euro 31,4 milioni al netto del fondo
smantellamento e ripristino pari ad Euro 1,6 milioni.
L’indebitamento finanziario netto ammonta a Euro 104,9 milioni, in linea rispetto
al 31 dicembre 2022. La voce include le passività finanziarie per il leasing in
applicazione del principio contabile IFRS16 per un valore di Euro 37,8 milioni. Si
rinvia al paragrafo “Indebitamente finanziario netto” per ulteriori dettagli (nota
20).
Risorse Umane e Organizzazione
L’organico di Rai Way al 31 dicembre 2023 è pari a 557 unità a tempo
indeterminato: 27 dirigenti, 169 Quadri, 359 tecnici ed impiegati e 2 operai. Alle
suddette unità ne vanno aggiunte 23 con contratto a tempo determinato.
Al fine di rappresentare al meglio l’organico aziendale si allega una tabella
contenente alcuni dettagli relativi alla composizione media e all’età media del
personale in servizio.
26
Dirigenti
Funzionari
Impiegati e tecnici
Operai
Anni
2022 2023
2022 2023
2022
2023
2022 2023
Uomini
20
21
137 139
327
321
7
4
Donne
4
6
32
35
63
62
0
0
Età media
55
56
51
52
44
44
60
58
(*) Valori medi annui
I tratti distintivi dell’azione Rai Way in ambito human resources sono declinati in
un quadro di attenzione costante al capitale umano, inteso quale fattore
strategico per la crescita aziendale, in una prospettiva che supporta e favorisce
la creazione di valore ed il conseguimento degli obiettivi societari, assicurando
al contempo un ambiente di lavoro sempre più sostenibile e innovativo, in grado
di cogliere le evoluzioni esterne ed i cambiamenti in atto, sia sociali che
tecnologici, traducendoli in stimoli ed opportunità. Un approccio aziendale
integrato, orientato al futuro nel rispetto, nella salvaguardia e nella centralità
delle proprie persone e della comunità di riferimento.
Nel 2023, sono stati coerentemente presidiati i seguenti ambiti:
•
salvaguardia del dimensionamento ottimale e coerente del perimetro
della forza lavoro, con innesti specialistici per lo sviluppo delle sfide di
business;
•
sviluppo del modello organizzativo della Società in funzione del presidio
delle sfide tecnologiche e di business in atto, anche attraverso
l’implementazione di modelli di virtual organization;
•
costante valorizzazione di risultati e comportamenti espressi dal personale,
arricchita con strumenti per la conciliazione con le esigenze di benessere
dei lavoratori;
•
conferma di soluzioni organizzative di smart working ed opzioni di work-life
balance;
27
•
investimento qualificato nella formazione sia tecnica che manageriale,
con focalizzazione sulla componente di learning inerente la salute e
sicurezza sul lavoro;
•
percorso continuo di relazioni industriali in sede nazionale e locale, per
ricercare soluzioni adeguate e condivise;
•
consolidamento dell’apertura alla dimensione sociale d‘impresa, con
percorsi attivi con il network scolastico ed universitario, finalizzati a favorire
esperienze mirate di tirocinio e di alternanza scuola-lavoro;
•
promozione di percorsi di recruiting anche digital, aperti a partire dal
compimento della maggiore età, ispirati a criteri che, nel rispetto delle
pari opportunità e delle diversità, assicurino il pluralismo delle
professionalità;
•
implementazione del processo di on-boarding per intercettare contributi
nuovi e contaminazioni di saperi, incidere positivamente sul senso di
appartenenza, anche attraverso il dialogo interattivo, trasferire valori
societari/obiettivi legati al ruolo;
•
attenzione all’engagement del personale, anche attraverso la
promozione e lo sviluppo di indagini di clima interno finalizzate alla
rilevazione periodica della soddisfazione del personale, monitorandone
gli esiti in correlazione con le istanze espresse;
•
garanzia e valorizzazione delle diversità e delle pari opportunità, che ha
condotto alla Certificazione del Sistema di Gestione per la Parità di
Genere aziendale ai sensi della Prassi di riferimento UNI/PdR 125:2022. Un
risultato che testimonia l’impegno fattivo di Rai Way per ridurre il divario di
genere in tutti gli aspetti maggiormente critici per la crescita professionale
della componente femminile.
Nel corso dell’anno, Rai Way ha intrapreso un percorso di revisione ed
adeguamento degli spazi di lavoro, abilitato dallo smart working e dalla
evoluzione dei modelli di lavoro, partendo dall’Headquarter fino alle sedi
territoriali, ispirato ai seguenti pillar:
28
•
Ufficio come “HUB”, luogo in cui le persone si riuniscono per interagire tra
loro, per essere produttive e per aprirsi alle relazioni;
•
Identità & Senso di appartenenza, quale criterio ispiratore del design e dei
simboli che connotano gli ambienti di lavoro;
•
Spazi di collaborazione condivisi, per migliorare le dinamiche sociali e
collaborative con ambienti dedicati e soluzioni tecnologiche avanzate;
•
Flessibilità degli ambienti, per cambiare in base alle esigenze;
•
Standardizzazione delle dotazioni e tecnologie che possano abilitare e
accelerare la collaborazione
In termini generali, il sistema di remunerazione e di incentivi di Rai Way è stato
volto a riflettere e a sostenere la coerenza ed equità sul piano organizzativo
societario e la valorizzazione del merito in termini di apprezzamento dei risultati
raggiunti e delle performance qualitative e della competitività rispetto alle
migliori pratiche di mercato.
Con riferimento al management strategico, elementi cardine della politica di
remunerazione sono stati la correlazione con le strategie ed i principi aziendali,
la selettività dei beneficiari e la coerenza interna rispetto alle posizioni, alle
competenze, agli ambiti di responsabilità ed ai ruoli svolti, la competitività con i
livelli retributivi espressi dal mercato esterno.
Particolare rilevanza è assunta dal premio di risultato aziendale, valido per il
triennio 2022-2024, che consente al personale non dirigente della Società di fruire
di un incentivo economico collettivo connesso ai risultati di Rai Way, con obiettivi
autonomi societari basati sulle specificità tecnico-produttive
e
di
posizionamento competitivo della Società.
In tale cornice, ad ulteriore evidenza del conseguimento degli obiettivi societari
e dell’efficacia delle politiche e delle linee di azione adottate per i diversi ambiti
di riferimento, Rai Way ha confermato la certificazione Top Employers Italia,
quale Employer of Choice. È un riconoscimento che attesta ancora una volta la
capacità della Società di sviluppare le migliori condizioni di lavoro, conciliando
istanze di competitività e di benessere dell’organizzazione, di gestire
29
proattivamente i cambiamenti in atto e agire in continuità nella creazione di
valore verso e con le proprie persone.
Inoltre, in relazione al Sistema di Gestione per la Qualità, Rai Way ha confermato
la certificazione ISO 9001:2015 con il seguente scopo: “Erogazione di servizi di
progettazione di impianti e reti per la diffusione e trasmissione del segnale
radiotelevisivo. Erogazione di servizi di coordinamento e pianificazione delle
attività di manutenzione ordinaria di impianti e reti per la trasmissione e diffusione
del segnale radiotelevisivo. Fornitura di infrastrutture e servizi di rete per gli
operatori di telecomunicazioni”.
Sicurezza e ambiente
Rai Way, nel confermare la propria attenzione per le tematiche, strettamente
connesse alla propria attività, relative alla tutela dell’ambiente, della salute e
sicurezza dei lavoratori ed al rispetto dei cittadini che vivono in prossimità delle
aree occupate dai propri impianti, ha implementato un Sistema Integrato di
Gestione Ambiente, Salute e Sicurezza, conforme ai requisiti previsti
rispettivamente nell’ambito della normativa ISO 14001, per ciò che concerne
l’ambiente e la popolazione e ISO 45001, per ciò che riguarda la salute e la
sicurezza sui luoghi di lavoro.
Come previsto dalle due normative, l’intero processo è stato sottoposto a
sorveglianza nel corso del 2023 da Ente di Certificazione esterno che ha
confermato la corretta implementazione del Sistema.
In particolare, la certificazione ISO 14001:2015 attesta la conformità del sistema
di gestione ambientale di Rai Way ai requisiti previsti da tale norma, che, nella
revisione 2015, oltre a confermare la credibilità acquisita negli anni, consolida il
proprio ruolo di buona norma a supporto dello sviluppo sostenibile, tema oggi di
forte attualità, ponendosi come obiettivo il raggiungimento di una forma di
equilibrio tra ambiente, società ed economia.
La certificazione ISO 45001:2018 attesta invece la conformità del Sistema ai
requisiti previsti da tale normativa, al fine di garantire la salute e la sicurezza dei
30
suoi dipendenti e di tutti gli operatori economici presenti in azienda, oltre a
presidiare costantemente tutti gli aspetti ad essi relativi con specifico riferimento
alla “Progettazione e gestione delle reti e degli impianti per la trasmissione e la
diffusione del segnale radiotelevisivo in Italia e all’estero”.
Per ulteriori approfondimenti sugli aspetti ambientali si rinvia al paragrafo della
Nota illustrativa “Cambiamento climatico” (nota 42).
Informativa sui principali rischi ed incertezze a cui è sottoposta la Società
Il perseguimento della mission aziendale nonché la situazione economica,
patrimoniale e finanziaria della Società sono influenzati da vari potenziali fattori
di rischio e incertezze. Di seguito sono riportate sinteticamente le principali fonti
di rischio e incertezza.
Fattori di rischio relativi alla Società
Rischi connessi alla concentrazione dei ricavi della Società nei confronti di un
numero limitato di clienti
In ragione della concentrazione della clientela della Società, eventuali
problematiche nei rapporti commerciali con i principali clienti potrebbero
comportare effetti negativi sulla situazione patrimoniale, economica e
finanziaria della Società.
I principali clienti sono rappresentati da Rai e dai principali MNOs (Mobile
Network Operator) in Italia con i quali la Società sottoscrive contratti di servizi di
tower rental aventi una durata generalmente pluriennale.
Si segnala che non vi è certezza né della continuazione dei predetti rapporti, né
di un eventuale loro rinnovo alla scadenza naturale. Inoltre, anche in caso di
continuazione e/o di rinnovo, non vi è certezza che la Società sia in grado di
mantenere inalterato il fatturato e/o le condizioni contrattuali ad oggi vigenti.
In aggiunta a quanto precede, quale conseguenza della concentrazione dei
ricavi, la Società è altresì esposta al rischio di credito derivante dalla possibilità
31
che le proprie controparti commerciali si trovino nell’incapacità
o
nell’impossibilità di fare fronte alle proprie obbligazioni.
L’eventuale interruzione dei rapporti con i principali clienti, la riduzione del
numero delle postazioni, l’incapacità di rinnovare i contratti esistenti alla loro
scadenza ovvero l’eventuale inadempimento di una delle proprie controparti
commerciali potrebbero comportare effetti negativi sulle attività e sulla
situazione economica, patrimoniale e finanziaria della Società.
Rischi connessi al Contratto di Servizio con Rai
In considerazione della rilevanza del Contratto di Servizio con Rai ai fini dei ricavi
della Società, la stessa potrebbe subire effetti negativi sulla propria situazione
patrimoniale, economica e finanziaria in caso di eventuale cessazione
anticipata – anche parziale - del contratto citato, di eventuale mancato rispetto
dei livelli di servizio contrattuali ivi previsti nonché di eventuali incrementi
significativi dei costi dei fattori produttivi (i.e. energia elettrica) necessari per
l’erogazione dei servizi (anche a seguito di provvedimenti delle autorità
competenti) che non siano riassorbiti da un aumento del corrispettivo dovuto da
Rai.
Si ricorda con riferimento ai casi di cessazione parziale, che Rai nel 2021 ha
disdetto, con efficacia a partire da 2022, il servizio di diffusione analogica
terrestre radiofonica in onda media e il servizio di diffusione digitale terrestre
televisiva relativa al cosiddetto MUX francofono per la regione Valle d’Aosta, per
un importo pari al 1,6% del valore complessivo dei servizi prestati a Rai nel 2021.
In relazione all’eventuale mancato rispetto dei livelli di servizio contrattuali si
segnala che il Contratto di Servizio con Rai prevede un ammontare massimo
applicabili ai service credit pari all’1% del valore annuo del contratto medesimo.
32
Rischi connessi alla decadenza e al rinnovo della concessione di Rai
Con decreto del Presidente del Consiglio dei Ministri del 28 aprile 2017, Rai è stata
designata quale concessionaria in esclusiva del servizio pubblico radiofonico,
televisivo e multimediale per il decennio dal 30 aprile 2017 al 30 aprile 2027.
Il rinnovo della concessione è avvenuto nel rispetto dell’articolo 9 della legge 26
ottobre 2016, n.198 (cd Legge editoria) che, modificando l’articolo 49 del D.Lgs.
31 luglio 2005, n.177, recante Testo unico dei servizi di media audiovisivi e
radiofonici, ha prescritto una nuova procedura per l’affidamento in concessione
del servizio pubblico radiofonico, televisivo e multimediale. Il venire meno del
rapporto concessorio tra lo Stato e Rai, un rinnovo secondo termini differenti da
quelle attualmente in essere o il mancato rinnovo a scadenza potrebbe
comportare effetti negativi rilevanti sulle attività e sulla situazione economica,
patrimoniale e finanziaria della Società. Esiste infatti un collegamento tra il
rapporto contrattuale tra Stato e Rai e il rapporto contrattuale tra Rai e la
Società. Conseguentemente, il primo ha effetti sul secondo. Ai sensi del
Contratto di Servizio Rai – Rai Way, la decadenza e/o il mancato rinnovo della
concessione costituisce un evento modificativo istituzionale che legittima Rai a
recedere dallo stesso.
Rischi connessi alla sottoscrizione di un nuovo contratto di servizio tra Rai e il
Ministero
Il contratto nazionale di servizio tra il Ministero delle Imprese e del Made in Italy
(MIMIT) e la Rai per il periodo 2023 – 2028 è stato approvato in Consiglio di
Amministrazione di RAI e in Consiglio dei Ministri rispettivamente in data 18
gennaio 2024 e in data 20 marzo 2024.
Persiste, quindi, un’incertezza, a seguito della scadenza dell’attuale contratto,
sulle prescrizioni tecniche future relative all’erogazione del Servizio Pubblico che
potrebbe potenzialmente determinare impatti negativi sulla situazione
economica e patrimoniale della Società di medio-lungo termine.
33
Rischi connessi alla titolarità e/o alle potenziali modifiche delle Frequenze in
capo ai clienti Broadcaster
I clienti della Società definiti Broadcaster, categoria che include anche operatori
di rete e player radiotelevisivi nazionali e locali, tra i quali rientra Rai, possono
essere titolari di frequenze o, in particolare con riferimento ai fornitori servizi
media audiovisivi locali (FSMA locali), devono essere autorizzati dal Ministero
delle Imprese e del Made in Italy (MIMIT) per poter operare nel mercato. Con
riferimento a tali clienti, la perdita e/o la modifica della titolarità delle frequenze
e/o la revoca o il mancato rinnovo delle suddette autorizzazioni, in tutto o in
parte, potrebbe tradursi in una perdita di clientela per la Società o nella
ridefinizione del perimetro dei servizi prestati, con effetti negativi sui suoi ricavi,
nonché sulla sua situazione economica, patrimoniale e finanziaria anche per
effetto di possibili incrementi dei costi e degli investimenti che la Società
potrebbe essere tenuta a sostenere.
Con riferimento a Rai, esiste un collegamento tra la titolarità delle frequenze in
capo a Rai e il rapporto contrattuale tra Rai e Rai Way. Conseguentemente, il
venire meno o una modifica alla titolarità delle frequenze ha effetti sul citato
rapporto contrattuale. Ai sensi del Contratto di Servizio, la revoca della
disponibilità di uno e/o più frequenze (MUX), costituisce un evento modificativo
istituzionale che legittima Rai a recedere dallo stesso anche in parte.
Rischi connessi alla struttura contrattuale e amministrativa dei Siti
In considerazione della rilevanza delle infrastrutture di rete di Rai Way ai fini della
sua attività, avvenimenti avversi che affliggano le stesse potrebbero comportare
effetti negativi sulla situazione economica, patrimoniale e finanziaria della
Società.
In particolare, tra i potenziali rischi afferenti al complesso delle disposizioni
negoziali ed amministrative relative ai Siti, si menzionano il rischio che gli accordi
per l’utilizzo dei siti (diversi da quelli in piena proprietà di Rai Way) sui quali
34
insistono le infrastrutture non vengano rinnovati, con conseguente obbligo della
Società di “riduzione in pristino” dello stato del terreno su cui i medesimi insistono,
ovvero il rischio che gli eventuali rinnovi non siano ottenuti a condizioni almeno
analoghe a quelle in essere alla data di chiusura del bilancio, con conseguenti
effetti negativi sulla redditività della gestione dei siti stessi e conseguentemente
sulla situazione economica, patrimoniale e finanziaria della Società.
Inoltre, tenuto conto della rilevanza del patrimonio immobiliare della Società, la
modifica o l’introduzione di nuove tasse o imposte incidenti sul medesimo
potrebbe avere un impatto rilevante sugli oneri fiscali della Società.
Rischi connessi all’attività di direzione e coordinamento da parte di Rai
La Società appartiene al Gruppo Rai ed è sottoposta all’attività di direzione e
coordinamento da parte della Capogruppo ai sensi degli artt. 2497 e seguenti
del Codice Civile. Fermo restando quanto precede, la Società è in grado di
operare in condizioni di autonomia gestionale, in misura adeguata allo status di
Società quotata e nel rispetto della migliore prassi seguita da emittenti quotati e
comunque delle regole di corretto funzionamento del mercato, generando
ricavi dalla propria clientela e utilizzando competenze, tecnologie, risorse
umane e finanziarie proprie. In particolare, l’attività di direzione e
coordinamento da parte di Rai è realizzata con le modalità descritte dal
Regolamento di Direzione e Coordinamento, che è entrato in vigore dalla Data
di Avvio delle Negoziazioni (19 novembre 2014) e che si propone di
contemperare - da un lato - l’esigenza di collegamento informativo e di
interazione funzionale sottesa all’esercizio dell’attività di direzione
e
coordinamento da parte di Rai e - dall’altro lato - lo status di Società quotata di
Rai Way e la necessità di assicurare in ogni momento l’autonomia gestionale e
finanziaria di quest’ultima.
In particolare, l’attività di direzione e coordinamento da parte di Rai non ha
carattere generale e si svolge esclusivamente per il tramite delle seguenti
attività: (i) l’elaborazione da parte di Rai di taluni atti di indirizzo generale,
finalizzati a coordinare - per quanto possibile e in osservanza delle rispettive
35
esigenze - le principali linee guida della gestione di Rai e di Rai Way; (ii) l’obbligo
di Rai Way di informare preventivamente la Capogruppo prima
dell’approvazione o dell’esecuzione, a seconda dei casi, di taluni atti di gestione
e/o operazioni, definiti ed elaborati in maniera indipendente all’interno di Rai
Way, che sono ritenuti di particolare significatività e rilevanza avuto riguardo alle
linee strategiche e alla pianificazione della gestione del Gruppo Rai; (iii) la
previsione di taluni obblighi informativi di Rai Way nel rispetto del regolamento
medesimo e degli indirizzi generali di gestione.
Non sono, in ogni caso, previsti poteri di veto della Capogruppo in merito al
compimento di operazioni straordinarie da parte di Rai Way
e
all’assunzione/licenziamento di dirigenti da parte della Società, cui spetterà in
via esclusiva ogni potere decisionale in materia di nomine, assunzioni e percorsi
di carriera.
Rischi connessi ai poteri dello Stato italiano (c.d. golden powers)
L’assunzione di determinate delibere societarie da parte della Società ovvero
l’acquisto di determinate partecipazioni azionarie rilevanti ai fini del controllo
della Società da parte di soggetti esterni all’Unione Europea potrebbero essere
limitati dai poteri speciali dello Stato (c.d. golden powers) previsti dal D.L. 15
marzo 2012, n. 21 convertito con modificazioni in Legge 11 maggio 2012, n. 56,
che disciplina i poteri speciali dello Stato inerenti, inter alia, gli attivi strategici nel
settore delle comunicazioni, come individuati dall’art. 3 del D.P.R. 25 marzo 2014,
n. 85.
Rischi connessi all’incapacità della Società di attuare la propria strategia o di
esito dell’implementazione delle attività non in linea con le aspettative
Nel caso in cui la Società non fosse in grado di attuare con successo una o più
delle proprie strategie, anche in relazione all’implementazione di iniziative di
diversificazione e/o di crescita non organica, potrebbero verificarsi effetti
36
negativi sulle attività e sulla situazione economica, patrimoniale e finanziaria
della stessa.
Inoltre a causa della dinamicità del contesto in cui la società opera, dei vincoli
normativi applicabili, dell’incertezza su scenari esogeni, della complessità del
business di riferimento - anche con riferimento ad aspetti infrastrutturali e
tecnologici - le attività poste in essere dalla società potrebbero determinare esiti
non in linea con le aspettative, determinando impatti negativi sulla situazione
economica, finanziaria e patrimoniale della Società.
Rischi legati al personale chiave
Il venire meno del rapporto tra Rai Way e il proprio personale chiave potrebbe
avere effetti negativi sulle attività e sulla situazione economica, patrimoniale e
finanziaria della Società.
I risultati conseguiti da Rai Way dipendono anche dal contributo di alcuni
soggetti che rivestono ruoli rilevanti all’interno della Società medesima che
hanno avuto - in taluni casi - un ruolo determinante per il suo sviluppo fin dalla
sua costituzione. Si precisa che alla data di chiusura del bilancio, tutte le figure
ritenute “chiave” relativamente a quanto precedentemente esposto sono
legate alla Società con contratto a tempo indeterminato.
Rischi relativi al contratto di licenza del segno “Rai Way”
L’utilizzo del segno “Rai Way” da parte della Società è direttamente correlato
alla permanenza in vigore del Contratto di Cessione e Licenza Marchio
sottoscritto con Rai.
Per quanto, avuto riguardo alla particolare natura dell’attività sociale svolta, il
segno “Rai Way” non assuma una specifica rilevanza al fine di identificare un
prodotto o un servizio, si segnala che in caso di cessazione, a qualsiasi titolo, del
Contratto di Cessione e Licenza Marchio, il diritto della Società di utilizzare il
segno “Rai Way” verrebbe meno e, pertanto, la stessa sarebbe tenuta a
cessarne l’utilizzo e a modificare la propria denominazione sociale.
37
Rischi connessi ai rapporti con parti correlate
La Società ha intrattenuto, e intrattiene, rapporti di natura commerciale e
finanziaria con parti correlate e, in particolare, con Rai. Tali rapporti hanno
consentito e consentono, a seconda dei casi, l’acquisizione di vantaggi originati
dall’uso di servizi e competenze comuni, dall’esercizio di sinergie di Gruppo e
dall’applicazione di politiche unitarie nel campo finanziario e, a giudizio della
Società, prevedono condizioni in linea con quelle di mercato. Cionondimeno,
non vi è certezza che, ove le suddette operazioni fossero state concluse con
parti terze, le stesse avrebbero negoziato e stipulato i relativi contratti, ovvero
eseguito le operazioni stesse, alle medesime condizioni e con le stesse modalità.
Rischi legati all’esistenza di covenant, anche finanziari, previsti dal Contratto di
Finanziamento
In data 23 ottobre 2023, la Società ha sottoscritto un nuovo contratto di
finanziamento con un pool di istituti finanziari costituto da Mediobanca – Banca
di Credito Finanziario S.p.A., BPER Banca S.p.A., Unicredit S.p.A. e Cassa depositi
e prestiti S.p.A. Il nuovo contratto di finanziamento, della durata di 3 anni,
prevede la concessione di una linea di credito term, di massimi Euro 143 milioni,
e di una linea di credito revolving, di massimi Euro 42 milioni, entrambe da
utilizzarsi mediante erogazioni per cassa e con scadenza fissata al 23 ottobre
2026.
Tale finanziamento prevede impegni generali e covenant della Società, di
contenuto anche negativo, che, per quanto in linea con la prassi di mercato per
finanziamenti di importo e natura similari, potrebbero limitarne l’operatività. Si
precisa che i parametri finanziari previsti dal relativo contratto di finanziamento
(covenants) risultano essere ampiamente rispettati.
Per ulteriori approfondimenti, si rinvia al paragrafo “Attività e passività finanziarie
correnti e non correnti” della Nota illustrativa.
38
Rischi legati a procedimenti giudiziari e amministrativi e alla possibile
inadeguatezza del fondo rischi e oneri della Società
Alla data di chiusura del bilancio, la Società considera adeguati i fondi appostati
in bilancio anche in relazione ad eventuali soccombenze nei principali giudizi di
cui è parte; tuttavia l’esito di tali eventuali soccombenze potrebbe differire
rispetto alle attese con possibili impatti sulle attività e sulla situazione economica,
patrimoniale e finanziaria della Società.
Fattori di rischio connessi al settore in cui la Società opera
Rischi connessi al rilascio di autorizzazioni amministrative e/o alla revoca delle
stesse
Il mancato o ritardato ottenimento di autorizzazioni e permessi in favore della
Società, il loro ritardato rilascio ovvero il rilascio di provvedimenti di accoglimento
parziale rispetto a quanto richiesto, così come la loro successiva revoca,
potrebbe comportare effetti negativi sull’operatività della Società, anche in
relazione a possibili strategie di diversificazione, e, conseguentemente, sulla sua
situazione economica, patrimoniale e finanziaria.
Rischi connessi agli effetti di disastri naturali, ad altri eventi di forza maggiore sulle
infrastrutture e al cambiamento climatico
Il corretto funzionamento della Rete è essenziale per l’attività della Società e per
la prestazione dei servizi erogati in favore dei propri clienti. Nonostante la Società
ritenga di avere coperture assicurative adeguate a risarcire eventuali danni
derivanti da disastri naturali o altri eventi di forza maggiore, e abbia comunque
in essere delle procedure operative da adottare qualora si dovessero verificare
detti eventi, eventuali danneggiamenti parziali o totali delle torri della Società o,
più in generale, dei suoi Siti, e delle sedi principali della Società, quali il Centro di
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Controllo e i centri regionali, conseguenti a disastri naturali o altri eventi di forza
maggiore, anche come conseguenza del cambiamento climatico, potrebbero
ostacolare o, in alcuni casi, impedire la normale operatività della Società e la
sua capacità di continuare a fornire i servizi ai propri clienti, con possibili effetti
negativi sulle sue attività e sulla sua situazione economica, patrimoniale e
finanziaria.
Tra i rischi dovuti agli effetti del cambiamento climatico va inoltre ricordato
quello dell’incremento dei consumi di energia elettrica derivante
dall’innalzamento della temperatura media. L’adozione delle nuove e più
efficienti tecnologie trasmissive introdotte con il rinnovo degli impianti di
diffusione del servizio televisivo digitale (refarming) consentirà di mitigare gli
effetti di tale rischio. Per fronteggiare il rischio di incremento dei consumi di
energia elettrica Rai Way intende mettere in atto ulteriori iniziative che
perseguano espressamente obiettivi di risparmio energetico.
Per ulteriori approfondimenti si rinvia al paragrafo della Nota illustrativa
“Cambiamento climatico” (nota 42).
Rischi connessi all’interruzione di attività delle infrastrutture tecnologiche e
informatiche
Per prestare i propri servizi e, più in generale, per svolgere la propria attività, la
Società fa affidamento su sofisticate infrastrutture tecnologiche ed informatiche,
che per loro natura possono essere soggette a interruzioni o altri
malfunzionamenti dovuti, fra l’altro, a disastri naturali, prolungate interruzioni
nell’erogazione di energia elettrica, errori di processo, virus e malware, azioni di
hacker o problematiche di salute e sicurezza (anche in relazione alla presenza
di possibili epidemie o malattie) ovvero ancora inadempimenti dei fornitori.
L’interruzione di attività delle infrastrutture tecnologiche e informatiche potrebbe
determinare effetti negativi sulle sue attività e sulla sua situazione economica,
patrimoniale e finanziaria. Per fronteggiare questo genere di rischi, la cui
probabilità di accadimento è influenzata anche dalla gravità del contesto
geopolitico, la Società, dopo aver condotto mirate attività di risk assessment, ha
40
deciso di potenziare tecnologie e metodologie atte a mitigarne l’eventuale
impatto.
Rischi connessi alla conservazione e all’innovazione tecnologica della propria
Rete
La capacità di Rai Way di mantenere un alto livello di servizi offerti dipende dalla
sua abilità nel conservare un adeguato stato di funzionamento delle proprie
infrastrutture, che richiedono rilevanti capitali e investimenti a lungo termine,
inclusi quelli collegati ai rinnovamenti tecnologici, all’ottimizzazione o al
miglioramento della propria Rete. La mancata conservazione della Rete di Rai
Way o la mancata tempestiva innovazione tecnologica della stessa potrebbero
determinare effetti negativi sulla situazione economica, patrimoniale e
finanziaria della Società.
La Società monitora costantemente lo stato di funzionamento della propria Rete,
sviluppando progetti volti a migliorare il livello dei servizi e a innovare le
infrastrutture sulla base delle tecnologie di volta in volta applicabili.
Rischi relativi all’evoluzione tecnologica
Il mercato di riferimento in cui opera Rai Way è caratterizzato da una costante
evoluzione della tecnologia utilizzata per la trasmissione e la diffusione dei
segnali televisivi e radiofonici, che comporta la necessità di: (i) un costante
sviluppo di capacità idonee a comprendere velocemente e compiutamente le
necessità dei propri clienti, onde evolvere tempestivamente la propria offerta
servizi, anche nell’ottica di presentarsi sul mercato come un operatore con
approccio full service; e di (ii) una formazione continuativa del proprio
personale.
L’eventuale mancata individuazione e sviluppo da parte di Rai Way di soluzioni
tecnologiche adeguate ai mutamenti e alle future esigenze del mercato di
riferimento potrebbe determinare effetti negativi sulla situazione economica,
patrimoniale e finanziaria della Società.
41
In particolare nel lungo termine, per quanto riguarda il mercato televisivo e
radiofonico, il graduale sviluppo della modalità di fruizione di contenuti in
streaming potrebbe determinare un impatto negativo sulla domanda di servizi
da parte dei clienti della Società.
Nel 2021, Rai Way ha avviato diverse iniziative orientate allo sviluppo e alla
commercializzazione di servizi basati su piattaforme broadband oltreché su
nuove infrastrutture gestite quali i Data Center e gli Edge Data Center. In
particolare, lo sviluppo di una piattaforma CDN si configura come soluzione
tecnologica alternativa per l’erogazione di servizi video, potenzialmente in
grado di rispondere alle nuove esigenze del mercato televisivo. Nel corso del
2023 la Società ha svolto diverse attività propedeutiche all’implementazione di
questi nuovi servizi.
Rischi legati ad un aumento della concorrenza
Aumenti significativi della concorrenza nei settori di attività in cui opera la
Società – come ad esempio l’ingresso nel mercato del Tower Rental di player
contraddistinti da dimensioni modeste e pricing aggressivo - potrebbero
determinare effetti negativi sulla situazione economica, patrimoniale e
finanziaria della Società che tuttavia la Società è pronta a fronteggiare
attraverso il perseguimento di nuovi business e la valorizzazione del patrimonio
aziendale.
Rischi legati alla tutela ambientale e all’inquinamento elettromagnetico
La Società è soggetta a un’articolata regolamentazione a livello nazionale e
comunitario a tutela dell’ambiente e della salute, il cui rispetto rappresenta,
peraltro, una delle condizioni per l’ottenimento e il mantenimento delle licenze
e delle concessioni all’installazione di apparati con emissioni elettromagnetiche.
Eventuali violazioni della normativa ambientale applicabile potrebbero
determinare effetti negativi sulla situazione economica, patrimoniale e
finanziaria della Società.
42
Si sottolinea come la Società ponga particolare attenzione al rispetto della
normativa vigente in materia di tutela ambientale e si impegni per essere
costantemente adeguata alla stessa, come altresì attestato dalle certificazioni
ISO14001:2015 e ISO 45001. Per ulteriori approfondimenti si rinvia al paragrafo
della Nota illustrativa “Cambiamento climatico” (nota 42).
Rischi legati al quadro normativo di riferimento in relazione all’attività svolta dai
clienti di Rai Way
L’attività della Società e della sua clientela è soggetta a un’articolata
regolamentazione a livello nazionale e comunitario, in particolare in materia
amministrativa e ambientale, nell’ambito della quale assumono rilevanza anche
numerosi requisiti normativi imposti dalle autorità competenti in capo ai suoi
clienti, in virtù degli impatti indiretti che il mancato rispetto degli stessi, da parte
dei clienti medesimi, potrebbe avere sull’attività di Rai Way. In particolare, le
emittenti radio-televisive (c.d. clienti Broadcaster) e gli operatori di telefonia
mobile ospitati dalla Società presso i propri Siti sono soggetti alla normativa volta
alla tutela delle persone
e
dell’ambiente dall’esposizione
a
campi
elettromagnetici.
Eventuali violazioni della normativa di riferimento da parte dei clienti di Rai Way
potrebbero comportare sanzioni a carico degli stessi, che comprendono anche
l’interruzione delle attività di trasmissione. Tali interruzioni potrebbero comportare
effetti negativi sui ricavi della Società e, conseguentemente, sulle sue attività e
sulla sua situazione economica, patrimoniale e finanziaria.
Rischi connessi alla possibile contrazione di domanda di servizi da parte dei
clienti
La Società offre prodotti e servizi integrati alla propria clientela con un approccio
rivolto all’ospitalità full service, con l’obiettivo di presidiare, in funzione del
modello operativo adottato, l’intera catena del valore dell’hosting – dalla pura
locazione di apparati a tutti i servizi strumentali al funzionamento e al
43
mantenimento degli stessi in Postazione. Un’eventuale contrazione di domanda
dei servizi svolti da Rai Way da parte dei clienti, dovuta a fattori anche
contingenti, potrebbe determinare effetti negativi sulla situazione economica,
patrimoniale e finanziaria della Società.
Rischi conseguenti a interruzioni del lavoro e scioperi
Nello svolgimento delle proprie attività, la Società è soggetta al rischio di scioperi,
interruzioni o simili azioni da parte del proprio personale dipendente, in relazione
a eventi o circostanze che potrebbero non afferire direttamente alla Società
ma, più in generale, alla Capogruppo e al Gruppo Rai. Peraltro, con riguardo ai
servizi prestati in favore di Rai, classificati come servizi pubblici essenziali, il diritto
di sciopero è esercitato nel rispetto di misure dirette a consentire l’erogazione
delle prestazioni indispensabili, anche in virtù di un accordo sindacale del 22
novembre 2001 inerente il personale dipendente del Gruppo Rai.
Eventuali prolungate adesioni di massa, da parte del personale dipendente, a
scioperi o agitazioni potrebbero determinare effetti negativi sulla situazione
economica, patrimoniale e finanziaria della Società.
Rischi legati alle condizioni economiche globali
Un’eventuale riduzione della domanda dei servizi svolti da Rai Way da parte dei
clienti legata ad eventuali crisi economiche e finanziarie potrebbe determinare
effetti negativi sulla situazione economica, patrimoniale e finanziaria della
Società. Tale rischio potrebbe anche essere amplificato dalla diffusione di
epidemie e malattie, in Italia e nel mondo e da possibili effetti inerenti ai conflitti
russo-ucraino e israelo-palestinese.
44
Rischio di variazione del costo unitario dell'energia elettrica per effetto della forte
volatilità registrata
La forte volatilità dei prezzi dell’energia elettrica registrata negli ultimi due anni
potrebbe perdurare con il rischio di incrementi non previsti dei costi di
funzionamento degli impianti con impatti negativi sul conto economico della
società, fermo restando che il perdurare di prezzi alti determinerebbe una
crescita dell’inflazione con un impatto positivo sui ricavi del prossimo esercizio,
grazie alla componente indicizzata a tale tasso, che rappresenta una forma di
copertura naturale per tale rischio.
La diminuzione dei consumi dovuta all’utilizzo di apparati energeticamente più
efficienti (installati conseguente alla realizzazione del progetto di refarming) ed
il costante monitoraggio dei prezzi unitari dell’energia elettrica costituiscono
ulteriori azioni di mitigazione di questo tipo di rischio.
Rischi finanziari
In relazione ai rischi finanziari cui la Società potrebbe essere esposta nel suo
complesso si specifica quanto segue:
•
rischio di cambio: nel corso del 2023 il rischio di cambio non è stato
significativo essendo l’attività della Società prevalentemente focalizzata
in ambito UE;
•
rischio di tasso: nel corso del 2023 il rischio relativo al tasso di interesse è
stato principalmente originato da un Contratto di finanziamento a medio
termine scaduto nel corso del mese di ottobre e da uno nuovo stipulato,
in sostituzione del medesimo, il 23 ottobre per un importo massimo di
complessivi Euro 185 milioni, di cui Euro 143 milioni relativamente alla linea
Term ed Euro 42 milioni relativamente a quella Revolving e della durata di
tre anni. Circa il finanziamento che si è estinto l’azienda ha realizzato,
grazie alla stipula a fine 2021 di un interest rate cap, una copertura del
rischio di incremento dei tassi Euribor. Relativamente al nuovo
finanziamento sono in fase di avvio le attività di valutazione volte
45
all’individuazione di specifici strumenti di copertura. L’attuale esposizione
debitoria a tasso variabile ha una durata residua di poco superiore a due
anni. Nell’attuale contesto macroeconomico che lascia intravedere
prospettive di riduzione dei tassi di interesse, non si esclude il rischio che
variazioni in aumento dei tassi di interesse possano influire negativamente
sul livello degli oneri finanziari netti rilevati a Conto Economico e sul valore
dei cash flows futuri. Assumendo una variazione di +/- 50 bps dei tassi di
interesse, l’effetto sul conto economico, considerando l’ammontare del
debito finanziario tirato di Euro 101.000 migliaia, sarebbe stato pari a
maggiori/minori oneri finanziari per circa Euro 505 migliaia che, al netto
dell’effetto fiscale, avrebbe influito sul risultato di esercizio e sul patrimonio
netto per circa +/- Euro 384 migliaia migliaia di euro. Al fine di limitare i
potenziali effetti avversi delle fluttuazioni dei tassi, la Società adotta
politiche finalizzate al contenimento nel tempo del costo derivante dalla
fluttuazione dei tassi anche attraverso l'attività di negoziazione con gli
istituti di credito, scelti tra banche di primario standing, al fine di ottimizzare
il costo medio del debito anche attraverso stipule di contratti di copertura
sui tassi.
•
il rischio di liquidità è associato alla capacità della Società di soddisfare
gli impegni derivanti principalmente, in determinati periodi dell’esercizio,
dalle passività finanziarie e da quelle fiscali. La Società, per far fronte a tali
impegni, si è dotata, come indicato nel punto precedente, di una linea
di denaro caldo, denominata Revolving, oltre a quella Term, con la
finalità propria di essere utilizzata a sostegno del capitale circolante e per
le generali necessità di cassa.
A tal fine si segnala che la Società è in grado di far fronte agli impegni finanziari
grazie alla generazione della liquidità prodotta dall’attività operativa e a coprire
gli eventuali e brevi periodi di extra fabbisogno con i finanziamenti attivati.
Per un’analisi più approfondita si rimanda a quanto illustrato nel paragrafo
“Gestione dei Rischi finanziari” delle Nota illustrativa.
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Rischio di credito
In relazione al rischio di credito si specifica che la Società ha come clienti
principali oltre alla Rai, enti della Pubblica Amministrazione, i principali gestori
telefonici e diverse Società di broadcasting che provvedono regolarmente al
pagamento delle proprie obbligazioni; tale situazione permette di affermare che
non vi siano, al momento, particolari rischi connessi alla mancata esigibilità dei
crediti oltre a quanto evidenziato nelle Note Illustrative – paragrafo “Gestione
dei Rischi finanziari”, cui si rimanda per un’analisi più approfondita.
Adempimenti in materia di privacy
La Società, che già nel 2018 si era adeguata alle disposizioni previste dal
Regolamento UE 679/2016 in vigore dal 25 maggio 2018 e al correlato decreto
attuativo del Governo italiano n. 101/2018, ha proseguito nel corso dell’esercizio
con attività di presidio degli ambiti interessati dalle tematiche in materia di
privacy.
Ricerca e sviluppo
L’attività di ricerca, sviluppo e innovazione di Rai Way, storicamente focalizzata
principalmente nell’ambito media e broadcasting, da alcuni anni si è estesa
anche ad altri settori del mondo delle telecomunicazioni, anche sulla spinta
dell’avvento delle “disruptive technologies”, che tendono ad innovare
profondamente e fondere settori di mercato precedentemente distinti,
generando nuovi rischi da affrontare ed opportunità da cogliere.
A tal fine, per rendere più strutturato, pervasivo ed efficace l’approccio
all’innovazione, la Società ha costituito presidi ad hoc dedicati all’innovazione
ed alla ricerca, per preparare l’azienda al cambiamento nel medio-lungo
termine, con l’obiettivo di acquisire competenze tecnologiche ed incubare
nuove idee in progetti innovativi, al fine di sviluppare nuovi servizi e capacità di
business, processi, modelli organizzativi e di business al fine di posizionare in modo
adeguato la Società anche in relazione alle nuove sfide dei prossimi anni.
47
Per quanto riguarda le iniziative più significative del 2023, Rai Way che si è
aggiudicato un bando MISE chiamato “5G Audiovisivo 2022” insieme ad
un’ampia aggregazione di partners (progetto che è durato dal luglio 2022 al
luglio 2023), ha continuato e completato tutte le attività previste nel progetto
riguardante la sperimentazione delle tecnologie 5G Broadband ed in
particolare Broadcast, associate a produzione e distribuzione di contenuti
audiovisivi particolarmente innovativi (VR360, produzione audio/video
distribuita, automotive). Le città interessate dagli usecase del suddetto progetto
sono state Torino e Palermo.
Rai Way ha inoltre effettuato nel 2023 dei Proof of Concept relativi
all’applicazione della tecnologia Augmented Reality (AR) nelle sale apparati dei
centri e data center Rai Way, con il fine di valutare miglioramenti nei processi e
procedure di manutenzione impianti, e all’applicazione della tecnologia di
Intelligenza Artificiale tramite l’uso di Reti Neurali e algoritmi di Deep Learning per
individuare e quantificare automaticamente gli ammaloramenti dei tralicci Rai
Way con l’ausilio di droni e tecniche di fotogrammetria, attività effettuata in
collaborazione con il Politecnico di Torino.
Altre attività di ricerca e sviluppo di Rai Way nel 2023 si sono concentrate su servizi
di contribuzione video di tipo “enhanced” su reti fisse e mobili 5G
pubbliche/private, sull’espansione della filiera media con servizi di Playout,
storage e distribuzione OTT di contenuti multidevice e HbbTV, su una rete radio
terrestre dedicata per il comando e controllo (C2 link) dei droni in BVLoS (Beyond
Visual Line of Sight), con infrastruttura di ricovero e ricarica per i droni presso i
centri Rai Way, e infine su un servizio di riprese live in realtà virtuale 180° (VR180)
di spettacoli nei teatri con fruizione su visori VR, smart TV e visori di tipo
“Cardboard” con smartphone.
Rapporti con le Società del Gruppo Rai
Si specifica che con la controllante Rai - Radiotelevisione Italiana sono stati
intrattenuti rapporti di natura commerciale e finanziaria; con altre Società del
Gruppo Rai sono stati intrattenuti esclusivamente rapporti di natura
48
commerciale. Per ulteriori dettagli si rimanda al paragrafo “Transazioni con Parti
Correlate” delle Note illustrative.
Rapporti con Parti correlate
Il dettaglio dei rapporti intrattenuti dalla Società con le parti correlate,
individuate sulla base dei criteri definiti dallo IAS 24 “Informativa di bilancio sulle
operazioni con parti correlate”, per gli esercizi chiusi al 31 dicembre 2023 e 2022,
sono stati esposti nel paragrafo “Transazioni con Parti Correlate” (nota 40).
Azioni proprie
A seguito dell’autorizzazione deliberata dall’Assemblea degli Azionisti del 24
giugno 2020, la Società ha avviato a partire dal 5 agosto 2020, un programma
di acquisto di azioni proprie i cui principali contenuti sono stati oggetto di
apposita comunicazione al mercato.
Il programma era finalizzato all’investimento della liquidità a medio e lungo
termine, all’ottimizzazione della struttura del capitale sociale nonché alla
dotazione di un portafoglio di azioni proprie di cui poter disporre per impieghi
ritenuti di interesse per la Società, ivi incluso a servizio di eventuali piani di
incentivazione azionaria ovvero nel contesto di assegnazione di azioni gratuite
ai soci.
Gli acquisti, effettuati sul mercato MTA di Borsa Italiana S.p.A., sono avvenuti nel
periodo compreso tra il 5 agosto 2020 ed il 27 novembre 2020 (estremi inclusi),
ha comportato l’acquisizione complessivamente di 3.625.356 azioni proprie, per
un prezzo medio pari ad Euro di 5,509531 ad azione ed un controvalore
complessivo pari ad Euro 19.974.010,41. Le suddette azioni, corrispondenti a tutte
quelle detenute dalla Società alla data odierna, sono pari a circa l’1,3329% del
capitale sociale. Si precisa inoltre che non sono detenute azioni della Società da
parte di società da essa controllate.
49
Eventi successivi al 31 dicembre 2023 (nota 39)
Non ci sono eventi da segnalare.
Evoluzione prevedibile della gestione
In coerenza con l’evoluzione delle iniziative strategiche ipotizzata nel Piano
Industriale, per l’esercizio 2024 la Società prevede:
•
un’ulteriore crescita dell’Adjusted EBITDA, benché limitata dai costi
di start-up delle iniziative di diversificazione e dal venir meno degli
incentivi sulle tariffe energetiche;
•
Investimenti di mantenimento superiori all’anno precedente;
investimenti di sviluppo sostanzialmente in linea rispetto al 2023.
Direzione e coordinamento
La Società è soggetta ad attività di direzione e coordinamento da parte di Rai
Radiotelevisione Italiana S.p.A. ai sensi dell’art. 2497 del Codice Civile.
I dati essenziali della Controllante, esposti nel prospetto riepilogativo richiesto
dall’articolo 2497- bis del Codice Civile, sono stati estratti dall’ultimo bilancio
disponibile relativo all’esercizio chiuso al 31 dicembre 2022. Si precisa che la
capogruppo Rai redige il bilancio consolidato di gruppo.
Per un’adeguata e completa comprensione della situazione patrimoniale e
finanziaria di Rai - Radiotelevisione Italiana S.p.A. al 31 dicembre 2022, nonché
del risultato economico conseguito dalla Società nell’esercizio chiuso a tale
data, si rinvia alla lettura del bilancio che, corredato della relazione della società
di revisione, è disponibile nelle forme e nei modi previsti dalla legge.
50
RAI SpA - Bilancio al 31/12/2022
Prospetto riepilogativo dei dati essenziali
Situazione patrimoniale finanziaria
(in migliaia di Euro)
Esercizio chiuso al
31 dicembre 2022
Attività materiali
909.053
Diritti d'uso per leasing
47.513
Attività immateriali
364.577
Partecipazioni
917.710
Attività finanziarie non correnti
2.457
Altre attività non correnti
28.185
Totale attività non correnti
2.269.495
Totale attività correnti
571.843
Totale attività
2.841.338
Capitale sociale
242.518
Riserve
465.697
Utili (perdite) portati a nuovo
(34.310)
Totale patrimonio netto
673.905
Passività finanziarie non correnti
299.557
Passività per leasing non correnti
34.020
Benefici per i dipendenti
273.486
Fondi per rischi ed oneri non correnti
170.497
Passività per imposte differite
7.836
Altri debiti e passività non correnti
52.637
Totale passività non correnti
838.033
Totale passività correnti
1.329.400
Totale passività
2.167.433
Totale patrimonio netto e passività
2.841.338
Prospetto di conto economico complessivo
(in migliaia di Euro)
Esercizio chiuso al
31 dicembre 2022
Totale ricavi
2.539.072
Totale costi
(2.695.700)
Risultato operativo
(156.628)
Proventi finanziari
78.359
Oneri finanziari
(13.404)
Risultato delle partecipazioni valutate con il metodo del
634
patrimonio netto
Risultato prima delle imposte
(91.039)
Imposte sul reddito
61.200
Risultato dell'esercizio - Utile (perdita)
(29.839)
Componenti del Conto Economico Complessivo
45.907
Risultato complessivo dell'esercizio
16.068
51
A seguito dell’ammissione della Società a quotazione delle azioni, la Rai ha
continuato a esercitare il controllo ai sensi dell’art. 93 del TUF e ad esercitare
attività di direzione e coordinamento nei confronti di Rai Way. A parere della
Società, peraltro, la stessa, benché soggetta alla direzione e coordinamento di
Rai, esercita la propria attività con autonomia gestionale, generando ricavi dalla
propria clientela e utilizzando competenze, tecnologie, risorse umane e
finanziarie proprie. In data 4 settembre 2014, i consigli di amministrazione di Rai e
di Rai Way, per quanto di rispettiva competenza, hanno approvato il
Regolamento di Direzione e Coordinamento della Capogruppo nei confronti di
Rai Way in maniera del tutto peculiare rispetto a quanto avviene per le altre
Società del Gruppo Rai soggette ad attività di direzione e coordinamento da
parte di Rai.
Tale Regolamento di Direzione e Coordinamento, che è entrato in vigore dalla
data di avvio delle negoziazioni, si propone infatti di contemperare - da un lato
- l’esigenza di collegamento informativo e di interazione funzionale sottesa
all’esercizio dell’attività di direzione e coordinamento della Capogruppo e -
dall’altro lato - lo status di Società quotata che è stato assunto da Rai Way e la
necessità di assicurare in ogni momento l’autonomia gestionale di quest’ultima.
L’attività di direzione e coordinamento esercitata da parte di Rai nei confronti di
Rai Way si esplica principalmente attraverso:
•
l’elaborazione di taluni atti di indirizzo generale, finalizzati a coordinare -
per quanto possibile e in osservanza delle rispettive esigenze - le principali
linee guida della gestione di Rai e di Rai Way;
•
un’informativa preventiva, nei confronti della Capogruppo, prima
dell’approvazione o dell’esecuzione, a seconda dei casi, di taluni atti di
gestione e/o operazioni, definiti ed elaborati in maniera indipendente
all'interno di Rai Way, che sono ritenuti di particolare significatività e
rilevanza avuto riguardo alle linee strategiche e alla pianificazione della
gestione del Gruppo Rai;
52
•
la previsione di taluni obblighi informativi di Rai Way nel rispetto del
regolamento medesimo e degli indirizzi generali di gestione.
Di seguito, sono descritti i rapporti tra Rai e Rai Way, successivamente alla data
di avvio delle negoziazioni e alla conseguente entrata in vigore del
regolamento.
- Pianificazione strategica (budget e piano industriale). Il Consiglio di
Amministrazione di Rai Way è competente in via autonoma ad elaborare ed
approvare i piani strategici, industriali e finanziari anche pluriennali, nonché i
relativi budget annuali, e il coordinamento da parte di Rai si sostanzierà
principalmente nella trasmissione delle linee guida a Rai Way ai soli fini di
rispetto dei Covenant finanziari in capo a Rai - laddove rilevanti - e di esigenze
rivenienti dalla concessione del Servizio Pubblico in capo a Rai.
- Indirizzi generali di gestione. Rientra tra le attribuzioni di Rai l’elaborazione,
attraverso le proprie strutture, di atti di indirizzo generale di gestione al fine di
uniformare le procedure di Rai e di Rai Way, di massimizzare le possibili sinergie
e di ridurre i costi sostenuti. Tali obiettivi potranno essere perseguiti attraverso la
centralizzazione di determinati servizi, l’approvvigionamento in comune di
forniture, l’adozione di documenti e procedure standard del Gruppo Rai.
- Operazioni straordinarie. Rai non avrà alcun veto sulle operazioni straordinarie
di Rai Way. Nel rispetto di quanto previsto dalle norme pro tempore vigenti in
materia di acquisizione, gestione e utilizzo di informazioni privilegiate (c.d.
price sensitive) e di abusi di mercato, sarà prevista un’informativa preventiva
nei confronti di Rai con riguardo a determinati atti di gestione, attività e
operazioni, definiti ed elaborati in maniera indipendente all’interno di Rai
Way, che assumano particolare significatività e rilievo avuto riguardo, in
particolare, alle linee strategiche, ai progetti e alla pianificazione della
gestione del Gruppo Rai. Il Consiglio di amministrazione della Capogruppo
potrà deliberare la formulazione di commenti e osservazioni ogni qualvolta lo
stesso ritenga che l’approvazione o l’esecuzione dell’operazione rilevante da
parte di Rai Way non sia coerente con le linee strategiche, le iniziative e i
progetti elaborati da Rai medesima, ovvero sia suscettibile di pregiudicare la
53
direzione unitaria di Gruppo. Resta inteso che Rai Way avrà facoltà di valutare
i suddetti commenti e osservazioni senza alcun obbligo di conformarsi agli
stessi.
- Comunicazione di informazioni. Fermo restando quanto precede, la Società
continua a riportare periodicamente alla Capogruppo tutte le informazioni
necessarie o utili ai fini dell’esercizio dell’attività di direzione e coordinamento
secondo quanto previsto nel regolamento, ivi incluse le informazioni
necessarie per la redazione del bilancio consolidato ai sensi dell’art. 43 del D.
Lgs. 9 aprile 1991, n. 127, della relazione sulla gestione ai sensi dell’art. 2428,
comma 1, del Codice Civile, nonché dell’informativa periodica ai sensi
dell’art. 2381, comma 5, del Codice Civile. Fermo restando quanto sopra, Rai
Way è responsabile e tenuta a ottemperare in via autonoma agli obblighi di
informativa, continuativa e periodica, nei confronti del pubblico e della
CONSOB.
- Personale e politiche di remunerazione. E’ di competenza esclusiva di Rai Way
ogni decisione afferente la nomina e l’assunzione del personale e dei dirigenti
della Società, la gestione dei rapporti di lavoro e la definizione delle politiche
remunerative, ivi inclusa la definizione del sentiero di carriera e
l’implementazione dei sistemi di valutazione delle prestazioni e incentivazione
dei dirigenti, in relazione alle quali Rai non ha alcun diritto di veto. La
Capogruppo potrà adottare specifiche procedure, che verranno
implementate autonomamente anche da Rai Way, dirette unicamente al
rispetto dei criteri di trasparenza e non discriminatorietà che devono
caratterizzare, tra l’altro, i procedimenti di nomina e assunzione del personale.
- Rapporti di tesoreria. Rai Way non ha un rapporto di tesoreria accentrata con
Rai ma ha una propria tesoreria autonoma. La Società ha la competenza e
la responsabilità dell’elaborazione e approvazione della propria politica
finanziaria, inclusa la politica di gestione dei rischi e della liquidità.
Si precisa inoltre che la Società dispone di un Comitato Controllo e Rischi e per
la Sostenibilità, che svolge anche le funzioni di Comitato per le Parti Correlate, e
di un Comitato per la Remunerazione e Nomine composti esclusivamente da
54
amministratori indipendenti secondo i criteri di cui all’art 148, comma 3, del D.Lgs.
58/1998, al Codice di Autodisciplina (ora Codice di Corporate Governance)
delle Società Quotate e all’art. 16 del Regolamento Consob in materia di
Mercati. Il Consiglio di Amministrazione della Società è composto in
maggioranza da amministratori indipendenti.
Relazione sul Governo societario e gli assetti proprietari
Si segnala che la Relazione sul Governo societario e gli assetti proprietari
predisposta ai sensi dell’art. 123-bis del Testo Unico della Finanza è pubblicata sul
sito internet www.raiway.it.
Dichiarazione di carattere non finanziario
La Società in quanto Ente di Interesse Pubblico Rilevante (EIPR) redige e presenta
la “Dichiarazione di carattere non finanziario”, sotto forma di “relazione distinta”,
così come previsto dall’art. 5 Collocazione della dichiarazione e regime di
pubblicità del D.Lgs. 254/2016 riguardante la comunicazione di informazioni di
carattere non finanziario e di informazioni sulla diversità da parte di talune
imprese e di taluni gruppi di grandi dimensioni. La suddetta Dichiarazione è
pubblicata sul sito internet della Società www.raiway.it ed è corredata dalla
relazione (attestazione) emessa dal revisore designato ai sensi dell’art. 3, comma
10, del D.Lgs. n. 254/2016.
Destinazione dell’utile
Con riguardo all’utile di esercizio, pari ad Euro 86.721.406,22, si prevede che esso
sia destinato secondo la proposta di delibera all’Assemblea, qui di seguito
riportata:
“L’Assemblea degli Azionisti di Rai Way S.p.A., esaminata la relazione illustrativa
del Consiglio di Amministrazione,
delibera
55
di destinare l’utile netto dell’esercizio 2023, pari a Euro 86.721.406,22, come
segue:
a “Utili portati a nuovo” per Euro 251.095,92;
-
a ciascuna azione ordinaria avente diritto al pagamento alla record
-
date (i.e., 21 maggio 2024), un dividendo lordo – tenuto conto delle n.
3.625.356 azioni proprie in portafoglio alla data della presente Relazione,
il cui diritto all’utile è attribuito proporzionalmente alle altre azioni ai sensi
dell’art. 2357-ter cod. civ. – pari a Euro 0,3222, per un importo
complessivo, sulla base delle azioni ordinarie attualmente in
circolazione, pari a complessivi Euro 86.470.310,30, con avvertenza che
eventuali variazioni del numero delle azioni proprie in portafoglio al
momento della distribuzione non avranno incidenza sull’importo del
dividendo unitario come sopra indicato che andrà ad incremento o
decremento del suddetto importo complessivo
e
dell’importo
appostato a riserva per utili portati a nuovo;
di porre in pagamento il dividendo a decorrere dal 22 maggio 2024, con
legittimazione al pagamento, ai sensi dell’articolo 83-terdecies del D. Lgs.
24 febbraio 1998, n. 58 e dell’art. 2.6.6, comma 2, del Regolamento dei
Mercati organizzati e gestiti da Borsa Italiana S.p.A., il 21 maggio 2024
(cosiddetta “record date”) e previo stacco della cedola nr. 10 il 20 maggio
2024”.
Roma, 25 marzo 2024
per il Consiglio di Amministrazione
Il Presidente
Giuseppe Pasciucco
56
SCHEMI DI BILANCIO
CONTO ECONOMICO RAI WAY SPA (*)
12 mesi al
12 mesi al
Note
di cui con parti
di cui con parti
(Importi in Euro)
(**)
31/12/2023
31/12/2022
correlate (***)
correlate (***)
Ricavi
6
271.940.665
230.155.896
245.445.873
210.516.309
Altri ricavi e proventi
7
2.113.367
-
3.121.690
-
Costi per acquisti di materiale di consumo
8
(1.338.288)
(1.475.531)
(5.432)
-
Costi per servizi
9
(43.753.135)
(48.991.920)
(7.718.110)
(6.966.524)
Costi per il personale
10
(51.357.612)
(43.708.202)
(3.422.496)
(2.914.766)
Altri costi
11
(2.680.927)
(3.354.468)
(138.166)
(79.291)
Svalutazione delle attività finanziarie
12
(524.354)
-
(319.150)
-
Ammortamenti e altre svalutazioni
13
(46.775.275)
(3.848.552)
(46.908.815)
(3.819.562)
Accantonamenti
14
(1.668.000)
-
13.731
-
Utile operativo
125.956.441
103.823.208
Proventi finanziari
15
1.376.667
79.676
6.949
1.563
Oneri finanziari
15
(5.853.968)
(2.131.945)
(86.179)
(130.382)
Totale proventi e oneri finanziari
(4.477.301)
(2.052.269)
Utile prima delle imposte
121.479.140
101.770.939
Imposte sul reddito
16
(34.757.734)
-
(28.080.989)
-
Utile del periodo
86.721.406
73.689.950
CONTO ECONOMICO COMPLESSIVO RAI WAY SPA (*)
Note
12 mesi al
12 mesi al
di cui con parti
di cui con parti
(Importi in Euro)
(**)
31/12/2023
31/12/2022
correlate (***)
correlate (***)
Utile del periodo
86.721.406
73.689.950
Voci che si riverseranno a Conto Economico
Utile/(perdita) sugli strumenti di copertura di flussi
(878.606)
-
878.606
-
finanziari (cash flow hedge)
Effetto fiscale
210.865
-
(210.865)
-
Voci che non si riverseranno a Conto Economico
Utili / (Perdite) attuariali per benefici a dipendenti
(73.068)
-
1.314.222
-
Effetto fiscale
17.536
-
(315.413)
-
Utile complessivo del periodo
85.998.133
75.356.500
(*) Prospetto redatto in conformità agli International Financial Reporting Standards, emanati dall’International Accounting Standards
Board e adottati dall’Unione Europea (“IFRS”).
(**) Le note si riferiscono alle sole voci commentate all'interno della presente Nota illustrativa.
(***) Per maggiori dettagli si rinvia al paragrafo "Transazioni con parti correlate (nota 40)".
57
SITUAZIONE PATRIMONIALE-FINANZIARIA RAI WAY (*)
Note
12 mesi al
12 mesi al
di cui con parti
di cui con parti
(Importi in Euro)
(**)
31/12/2023
31/12/2022
correlate (***)
correlate (***)
Attività non correnti
Attività materiali
17
297.370.513
-
280.773.127
-
Diritti d'uso per leasing
18
33.021.450
4.803.343
33.434.083
8.575.405
Attività immateriali
19
24.727.390
-
19.519.975
-
Attività per imposte differite
21
2.945.580
-
1.764.013
-
Altre attività non correnti
22
888.105
-
947.641
-
Totale attività non correnti
358.953.038
336.438.839
Attività correnti
Rimanenze
23
755.679
-
756.234
-
Crediti commerciali
24
74.752.313
63.442.133
66.221.818
58.298.245
Altri crediti e attività correnti
25
1.374.294
-
2.461.007
91.271
Attività finanziarie correnti
20
263.122
38.547
1.480.192
376.009
Disponibilità liquide
26
34.117.271
-
35.183.995
-
Crediti per imposte correnti
27
62.196
-
62.196
-
Totale attività correnti
111.324.875
106.165.442
Totale attivo
470.277.913
442.604.281
Patrimonio netto
28
Capitale sociale
70.176.000
-
70.176.000
-
Riserva legale
14.035.200
-
14.035.200
-
Altre riserve
37.732.829
-
38.200.449
-
Utili portati a nuovo
86.723.289
-
73.726.254
-
Azioni proprie
(19.974.011)
-
(19.974.011)
-
Totale patrimonio netto
188.693.307
176.163.892
Passività non correnti
Passività finanziarie non correnti
20
100.386.841
-
-
-
Passività per leasing non correnti
30
17.528.563
988.386
22.582.661
4.891.414
Benefici per i dipendenti
31
8.912.821
298.745
10.000.616
244.884
Fondi per rischi e oneri
32
17.851.887
-
15.133.331
-
Altri debiti e passività non correnti
34
290.909
-
327.273
-
Totale passività non correnti
144.971.021
48.043.881
Passività correnti
Debiti commerciali
33
65.004.821
4.804.802
60.471.655
3.780.770
Altri debiti e passività correnti
34
48.924.975
31.713.767
38.455.148
24.155.929
Passività finanziarie correnti
20
1.075.226
-
101.544.042
-
Passività per leasing correnti
30
20.240.767
8.749.286
17.550.507
8.511.903
Debiti per imposte correnti
35
1.367.796
-
375.156
Totale passività correnti
136.613.585
218.396.508
Totale passivo e patrimonio netto
470.277.913
442.604.281
(*) Prospetto redatto in conformità agli International Financial Reporting Standards, emanati
dall’International Accounting Standards Board e adottati dall’Unione Europea (“IFRS”).
(**) Le note si riferiscono alle sole voci commentate all'interno della presente Nota illustrativa.
(***) Per maggiori dettagli si rinvia al paragrafo "Transazioni con parti correlate (nota 40)".
58
PROSPETTO DELLE VARIAZIONI DEL PATRIMONIO NETTO RAI WAY (*)
Capitale
Riserva
Altre
Utili portati
Azioni
Totale
sociale
legale
riserve
a nuovo
proprie
(Importi in Euro)
Al 1 gennaio 2020
70.176.000
14.035.200
37.078.970
62.906.561
184.196.731
Utile del periodo
64.008.053
64.008.053
Utile e Perdite da valutazione attuariale (**)
(71.449)
(71.449)
Distribuzione di dividendi
(63.348.800)
(63.348.800)
Acquisto azioni proprie
(19.974.011)
(19.974.011)
Al 31 dicembre 2020
70.176.000
14.035.200
37.078.970
63.494.365
(19.974.011)
164.810.524
Utile del periodo
65.383.926
65.383.926
Utile e Perdite da valutazione attuariale (**)
(457.380)
(457.380)
Distribuzione di dividendi
(64.007.352)
(64.007.352)
Riserve piano di stock option
186.869
186.869
Al 31 dicembre 2021
70.176.000
14.035.200
37.265.839
64.413.559
(19.974.011)
165.916.587
Utile del periodo
73.689.950
73.689.950
Utile e Perdite da valutazione attuariale (**)
998.808
998.808
Distribuzione di dividendi
(65.376.063)
(65.376.063)
Riserva cash flow hedge (**)
667.741
667.741
Riserve piano di stock option
266.869
266.869
Al 31 dicembre 2022
70.176.000
14.035.200
38.200.449
73.726.254
(19.974.011)
176.163.892
Utile del periodo
86.721.406
86.721.406
Utile e Perdite da valutazione attuariale (**)
(55.532)
(55.532)
Distribuzione di dividendi
(73.668.839)
(73.668.839)
Riserva cash flow hedge (**)
(667.741)
(667.741)
Riserve piano di stock option
200.121
200.121
Al 31 dicembre 2023
70.176.000
14.035.200
37.732.829
86.723.289
(19.974.011)
188.693.307
(*) Prospetto redatto in conformità agli International Financial Reporting Standards, emanati dall’International Accounting Standards Board e adottati
dall’Unione Europea (“IFRS”).
(**) La variazione è esposta al netto dei relativi effetti fiscali.
59
RENDICONTO FINANZIARIO RAI WAY (*)
12 mesi al
12 mesi al
di cui con parti
di cui con parti
(Importi in Euro)
31/12/2023
31/12/2022
correlate
correlate
Utile prima delle imposte
121.479.140
-
101.770.939
Rettifiche per:
Ammortamenti e svalutazioni
47.299.629
3.848.552
47.227.965
3.819.562
Accantonamenti e (rilasci) ai fondi relativi al personale e altri fondi
6.956.986
-
2.821.971
-
(Proventi) e oneri finanziari netti (**)
4.291.287
79.230
1.902.020
128.819
Altre poste non monetarie
374.011
-
1.110.637
-
Flussi di cassa generati dall'attività operativa prima delle
180.401.053
154.833.532
variazioni del capitale circolante netto
Variazione delle rimanenze
555
-
33.879
-
Variazione dei crediti commerciali
(9.054.849)
(5.143.888)
1.274.552
(968.126)
Variazione dei debiti commerciali
4.470.054
1.024.031
9.101.507
1.211.602
Variazione delle altre attività
1.086.712
91.271
758.833
(153.284)
Variazione delle altre passività
3.573.187
7.557.838
1.754.106
1.703.929
Utilizzo dei fondi rischi
(2.195.941)
-
(2.867.950)
-
Pagamento benefici ai dipendenti
(3.580.490)
-
(3.078.869)
-
Variazione dei crediti e debiti per imposte correnti
(2.294.471)
-
(895.908)
-
Imposte pagate
(25.457.502)
(22.805.762)
(23.925.663)
(21.264.445)
Flusso di cassa netto generato dall'attività operativa
146.948.308
136.988.019
Investimenti in attività materiali
(47.372.982)
-
(68.865.853)
-
Dismissioni di attività materiali
-
-
5.297
-
Investimenti in attività immateriali
(10.026.056)
-
(6.723.247)
-
Variazione delle altre attività non correnti
43.987
-
200.767
-
Flusso di cassa netto generato dall'attività di investimento
(57.355.051)
(75.383.013)
Incremento di finanziamenti a medio/lungo termine
100.352.500
-
-
-
(Decremento)/incremento delle passività finanziarie correnti
(101.373.762)
-
31.909.983
-
Rimborsi di passività per leasing
(13.365.014)
(3.730.118)
(8.993.398)
(2.993.433)
Variazione attività finanziarie correnti
142.665
337.462
(276.883)
(31.424)
Interessi netti pagati di competenza
(2.584.634)
(128.031)
(1.075.515)
(138.811)
Dividendi distribuiti
(73.831.737)
(47.862.645)
(65.229.195)
(42.474.828)
Flusso di cassa netto generato dall'attività finanziaria
(90.659.981)
(43.665.009)
Variazione disponibilità liquide e mezzi equivalenti
(1.066.724)
17.939.997
Disponibilità liquide e mezzi equivalenti all'inizio dell'esercizio
35.183.995
17.243.998
Disponibilità liquide e mezzi equivalenti di società acquisite
-
-
Disponibilità liquide e mezzi equivalenti alla fine dell'esercizio
34.117.271
35.183.995
(*) Prospetto redatto in conformità agli International Financial Reporting Standards, emanati dall’International Accounting
Standards Board e adottati dall’Unione Europea (“IFRS”).
(**) Si precisa che nella voce Proventi e (Oneri) finanziari netti sono stati esclusi gli oneri finanziari relativi al Fondo
smantellamento e rispristino in quanto non considerati di natura finanziaria.
60
NOTE ILLUSTRATIVE AL BILANCIO
Premessa (nota 1)
Rai Way S.p.A. (di seguito “Rai Way” o la “Società”) predispone, in relazione a
quanto previsto dal Decreto Legislativo 28 febbraio 2005, n. 38, il presente
bilancio relativo all’esercizio chiuso al 31 dicembre 2023 il quale è stato
comparato con l’esercizio chiuso al 31 dicembre 2022 (di seguito il “Bilancio”) in
conformità agli International Financial Reporting Standards (nel seguito “IFRS” o
“principi contabili internazionali”), emanati dall’International Accounting
Standards Board (di seguito IASB) e adottati dalla Commissione Europea
secondo la procedura di cui all’art. 6 del Regolamento (CE) n. 1606/2002 del
Parlamento Europeo e del Consiglio del 19 luglio 2002. Per IFRS si intendono
anche tutti i principi contabili internazionali (“IAS”) e tutte le interpretazioni
dell’International Financial Reporting Standard Interpretations Committee
(“IFRIC”),
precedentemente
denominate
“Standard
Interpretations
Commettee” (SIC). Per la redazione del presente Bilancio la Società ha fornito
un’informativa completa, applicando gli IFRS in modo coerente, provvedendo
laddove necessario ad effettuare le riclassifiche necessarie al fine di una migliore
rappresentazione del Bilancio. Tali riclassifiche, laddove necessarie, sono state
effettuate anche sui dati di confronto per assicurare la piena comparabilità dei
dati.
Si ricorda, inoltre, che il 1° marzo 2017 la Società ha acquisito la società Sud
Engineering S.r.l., che svolgeva attività nel settore della manutenzione ed
installazione di impianti radiotelevisivi, provvedendo in data 20 giugno 2017 alla
successiva fusione per incorporazione i cui effetti giuridici sono decorsi dal 22
giugno 2017 con la retrodatazione degli effetti contabili e fiscali al 1° marzo 2017.
La fusione ha avuto l’obiettivo di semplificare l’assetto societario attuale che
vedeva Sud Engineering S.r.l. quale unica società controllata di Rai Way S.p.A.
potendo quest’ultima svolgere direttamente le attività della prima, con una
maggiore funzionalità sotto il profilo economico, gestionale e finanziario. La
Società, detenendo l’intero capitale di Sud Engineering S.r.l., non ha proceduto
61
ad assegnare – ai sensi dell’art. 2504-ter del codice civile – proprie azioni in
sostituzione delle quote di Sud Engineering, che in esito alla fusione, sono state
pertanto annullate senza concambio e senza pagamenti di conguaglio in
danaro. La fusione non ha comportato alcuna modificazione dell’azionariato
della Società o l’esclusione dalla quotazione delle azioni di quest’ultima. Per
quanto attiene ai riflessi tributari, l’operazione di fusione è fiscalmente neutra e
pertanto non genera minusvalenze o plusvalenze fiscalmente rilevanti. Le attività
e le passività di Sud Engineering sono state acquisite nel bilancio della Società in
regime di continuità fiscale, ai sensi dell’art. 172, commi 1 e 2 del Testo Unico
delle Imposte sui Redditi.
Si segnala, inoltre, che l’attribuzione del disavanzo generato, nell’ambito del
processo di fusione citato, dei cespiti intangibili è stato iscritto con il consenso del
Collegio Sindacale nella voce “Avviamento” e “Portafoglio clienti – operazioni
di business combination”.
Secondo i principi contabili internazionali, le attività immateriali a vita utile
indefinita, come l’avviamento, non sono soggette ad ammortamento, ma alla
verifica di eventuali perdite di valore su base annuale (impairment test) come
previsto dall’ IAS 36. Naturale conseguenza di un diverso “regime”
civilistico/contabile e fiscale (dove, nel secondo, vige il principio di neutralità e,
quindi, di irrilevanza dei valori iscritti contabilmente) è il generarsi di un
disallineamento tra valori contabili e fiscali.
Con lo scopo di riassorbire i disallineamenti e le divergenze che si generano a
seguito di operazioni straordinarie, la Società ha optato per il regime di
affrancamento “ordinario”, ex art. 176, comma 2-ter del T.U.I.R. così come
previsto dal nostro ordinamento tributario che consente alla società avente
causa (incorporante) di riconoscere fiscalmente (riallineandoli) i maggiori valori
iscritti in bilancio nell’ambito delle suddette operazioni, eliminando o riducendo
il disallineamento con i valori civilistici previo versamento di un’imposta
sostitutiva.
62
Informazioni Generali (nota 2)
Rai Way S.p.A. è una Società costituita e domiciliata in Italia, con sede legale in
Roma, in Via Teulada, 66 e organizzata secondo l’ordinamento giuridico della
Repubblica Italiana.
La Società, costituita il 27 luglio 1999, è operativa dal 1 marzo 2000 in seguito al
conferimento del ramo d'azienda "Divisione Trasmissione e Diffusione" da parte
della controllante totalitaria Rai - Radiotelevisione Italiana S.p.A. (di seguito
“Rai”).
Rai Way possiede e gestisce le reti di trasmissione e diffusione del segnale Rai. Le
attività della Società riguardano:
•
la progettazione, l’installazione, la realizzazione, la manutenzione,
l’implementazione, lo sviluppo e la gestione di reti di telecomunicazioni e
software, nonché la predisposizione e la gestione di una rete
commerciale, distributiva e di assistenza; il tutto finalizzato alla prestazione
di servizi di trasmissione, distribuzione e diffusione di segnali e programmi
sonori e visivi prioritariamente a favore di Rai, concessionaria del servizio
pubblico radiotelevisivo, e di società da essa controllate nonché di altri
terzi, e di servizi di telecomunicazione di qualunque genere;
•
la fornitura di infrastrutture wireless e relativi servizi ad operatori wireless
(inclusi operatori telefonici, operatori wireless “local lop”, operatore Tetra,
UMTS, di altra tecnologia mobile, esistente o futura) inclusa la locazione di
siti/antenne e servizi di co-locazione, servizi "built-to-suit", programmazione
di rete e design, ricerca ed acquisizione di siti, design e costruzione di siti,
installazione
e
"commissioning" siti, ottimizzazione della rete,
manutenzione delle infrastrutture, gestione e manutenzione della rete e
relativi servizi di trasmissione a microonde o fibre;
•
le attività di ricerca, consulenza e formazione riferite a soggetti sia interni
che esterni alla Società, negli ambiti descritti nei precedenti punti.
63
Il presente Bilancio di Esercizio è stato approvato dal Consiglio di Amministrazione
della Società nella riunione del 25 marzo 2024 che ne ha approvato la diffusione.
Il presente bilancio è assoggettato a revisione legale da parte della società EY
S.p.A. ai sensi degli art. 14 e 16 del D.Lgs 39/2010 in virtù dell’incarico di revisione
per il novennio 2023-2031 conferito dall’Assemblea del 27 aprile 2023.
Sintesi dei Principi Contabili (nota 3)
Di seguito sono riportati i principali criteri e principi contabili applicati nella
preparazione del presente bilancio.
Base di Preparazione
Il Bilancio è stato redatto nel presupposto della continuità aziendale, in quanto
gli Amministratori hanno verificato l’insussistenza di indicatori di carattere
finanziario, gestionale o di altro genere che potessero segnalare criticità circa la
capacità della Società di far fronte alle proprie obbligazioni nel prevedibile
futuro e in particolare nei prossimi 12 mesi. La descrizione delle modalità
attraverso le quali la Società gestisce i rischi finanziari è contenuta nel paragrafo
“Gestione dei rischi finanziari”.
Il Bilancio è stato redatto ed è presentato in Euro, che rappresenta la valuta
dell’ambiente economico prevalente in cui opera la Società. Tutti gli importi
inclusi nel presente documento sono espressi in migliaia di Euro, salvo ove
diversamente indicato, e i prospetti di bilancio che sono espressi in Euro.
Di seguito sono indicati i prospetti di bilancio e i relativi criteri di classificazione
adottati dalla Società, nell’ambito delle opzioni previste dallo IAS 1 -
Presentazione del bilancio:
•
il prospetto della situazione patrimoniale e finanziaria è stato predisposto
classificando le attività e le passività secondo il criterio “corrente/non
corrente”;
64
•
il prospetto di conto economico è stato predisposto classificando i costi
operativi per natura;
•
il prospetto di conto economico complessivo comprende, oltre all’utile
dell’esercizio risultante dal conto economico, le altre variazioni delle voci
di patrimonio netto riconducibili a operazioni non poste in essere con gli
azionisti della Società;
•
il prospetto di rendiconto finanziario è stato predisposto esponendo i flussi
finanziari derivanti dalle attività operative secondo il “metodo indiretto”.
Il Bilancio è stato predisposto sulla base del criterio convenzionale del costo
storico, fatta eccezione per la valutazione delle attività e passività finanziarie per
le quali è obbligatoria l’applicazione del criterio del fair value.
Conversione di operazioni denominate in valuta diversa dalla valuta funzionale
Le operazioni in valuta diversa dall’Euro sono tradotte utilizzando il tasso di
cambio in essere alla data della transazione. Gli utili e le perdite su cambi
generate dalla chiusura della transazione oppure dalla conversione effettuata
a fine anno delle attività e delle passività in valuta sono iscritte a conto
economico nelle voci di conto economico “Proventi finanziari” e “Oneri
finanziari”.
Criteri di Valutazione
Di seguito sono brevemente descritti i principi contabili e i criteri di valutazione
più significativi utilizzati per la redazione del Bilancio, immutati rispetto a quelli
utilizzati per l’esercizio 2022.
Attività materiali
Le attività materiali sono iscritte al prezzo di acquisto comprensivo dei costi
accessori di diretta imputazione necessari a rendere le attività pronte all’uso. Gli
65
oneri finanziari direttamente attribuibili all’acquisizione, costruzione o produzione
di attività materiali qualificate, sono capitalizzati e ammortizzati sulla base della
vita utile del bene cui fanno riferimento.
Le attività materiali, a partire dal momento in cui il bene è disponibile per
l’impiego cui è destinato, sono ammortizzate sistematicamente a quote costanti
lungo la loro vita utile economico-tecnica, ossia entro il periodo in cui la Società
stima che l’attività sarà utilizzata. Quando l’attività materiale è costituita da più
componenti significative aventi vite utili differenti, l’ammortamento è effettuato
per ciascuna componente. Il valore da ammortizzare è rappresentato dal valore
d’iscrizione, ridotto del valore che la Società si attende di poter realizzare
cedendo l’attività al termine della sua vita utile, sempreché quest’ultimo valore
sia ragionevolmente determinabile e di ammontare significativo. I terreni non
sono oggetto di ammortamento, anche se acquistati congiuntamente a un
fabbricato.
Gli oneri sostenuti per le manutenzioni e le riparazioni di natura ordinaria e/o
ciclica sono imputati a conto economico quando sostenuti. La capitalizzazione
dei costi inerenti l’ampliamento, ammodernamento o miglioramento degli
elementi strutturali di proprietà o in uso da terzi è effettuata nei limiti in cui essi
rispondono ai requisiti per essere classificati separatamente come attività o parte
di un’attività. Le attività rilevate in relazione a migliorie di beni di terzi sono
ammortizzate sulla base della durata del contratto d’affitto, ovvero sulla base
della specifica vita utile del cespite, se inferiore.
La vita utile, indicativa, stimata per le varie categorie di attività materiali è la
seguente:
Classe di attività materiale
Vita utile (anni)
Fabbricati e Torri
30
Impianti e macchinari
4 – 12
Attrezzature industriali e commerciali
5 – 7
Altri beni
4 – 8
66
La vita utile delle attività materiali è rivista e aggiornata, ove necessario, almeno
alla chiusura di ogni esercizio.
Diritto d’uso per leasing
I contratti di locazione corrispondono ai contratti che attribuiscono il diritto d’uso
esclusivo di un bene, identificato o identificabile, e che conferiscono il diritto
sostanziale a ottenere tutti i benefici economici derivanti dal suo utilizzo per un
determinato periodo di tempo in cambio di un corrispettivo. I contratti o gli
elementi di contratti complessi che presentano tali caratteristiche, sono rilevati
nel bilancio attraverso l’iscrizione, nella situazione patrimoniale-finanziaria, di una
passività rappresentata dal valore attuale dei pagamenti dovuti per il leasing,
come definita nei criteri di valutazione delle Passività per leasing.
Contestualmente e in contropartita alla rilevazione della passività, nell’attivo è
iscritto il corrispondente “diritto d’uso per leasing”, ammortizzato a quote
costanti lungo la durata del contratto di locazione o la relativa vita utile
economico-tecnica se inferiore. La durata del contratto di leasing (lease term)
è il periodo non annullabile dalla controparte per il quale si ha il diritto all’uso
dell’attività sottostante.
Rientrano in questa modalità di rilevazione contabile, le seguenti tipologie di
contratto stipulate dalla Società:
•
affitto di immobili;
•
noleggio di auto;
•
acquisto di diritti d’uso in modalità IRU (Indefeasible Right of Use) di fibra
ottica.
Tipicamente i contratti di affitto di immobili ad uso industriale prevedono rinnovi
taciti a scadenza, ulteriormente rinnovabili per pari durata: conseguentemente
ogni rinnovo costituisce un nuovo diritto d’uso rappresentativo del nuovo
accordo (seppur tacito) raggiunto tra le parti.
67
Alla data di decorrenza della locazione, il costo dell’attività consistente nel diritto
di utilizzo comprende:
a)
l’importo della valutazione iniziale della passività per leasing;
b)
i pagamenti dovuti per il leasing effettuati alla data o prima della data di
decorrenza;
c)
i costi iniziali diretti (es. costi di mediazione);
d)
in presenza di obbligazioni attuali per lo smantellamento, la rimozione
delle attività e il ripristino dei siti, il valore di iscrizione include i costi stimati
(attualizzati) da sostenere al momento dell’abbandono delle strutture, rilevati in
contropartita a uno specifico fondo per rischi ed oneri non correnti. Tali costi
dall’esercizio 2019 sono inclusi in tale voce mentre fino all’esercizio 2018
risultavano inclusi nella voce “Attività Materiali”.
L’importo sub a), iscritto in contropartita al rigo passività per leasing, rileva:
•
i canoni fissi;
•
i pagamenti variabili che dipendono da un indice o un tasso (es. indice di
adeguamento ISTAT);
•
il prezzo di esercizio dell'opzione di acquisto, se vi è la ragionevole
certezza di esercitare l'opzione;
•
i pagamenti di penalità di risoluzione del leasing, se la durata del leasing
tiene conto dell'esercizio dell'opzione di risoluzione del leasing.
Nel caso in cui il contratto di leasing preveda la possibilità di esercizio
dell’opzione di acquisto e vi sia la ragionevole certezza di esercitarla, il diritto
d’uso è rilevato al rigo Attività materiali nella corrispondente classe di attività ed
è ammortizzato lungo la vita utile del bene.
La Società si avvale dell’opzione concessa dagli IFRS di rilevare come costo al
rigo costi per servizi i pagamenti dovuti per i leasing a breve termine (di durata
68
non superiore ai 12 mesi) e per i leasing in cui l'attività sottostante è di modesto
valore (indicativamente inferiore a 5.000 euro).
Attività immateriali
Le attività immateriali riguardano le attività prive di consistenza fisica
identificabili, controllate dalla Società e idonee a produrre benefici economici
futuri. Il requisito dell’identificabilità, normalmente, è soddisfatto quando l’attività
immateriale è riconducibile ad un diritto legale o contrattuale, ovvero può
essere ceduta o concessa in licenza autonomamente oppure come parte
integrante di altre attività. Il controllo consiste nel potere della Società di
ottenere i benefici economici futuri derivanti dall’attività congiuntamente alla
possibilità di impedirne o limitarne l’accesso ad altri.
Le attività immateriali sono iscritte al costo determinato secondo i criteri indicati
per le attività materiali.
Le attività immateriali aventi vita utile definita sono ammortizzate
sistematicamente lungo la loro vita utile intesa come la stima del periodo in cui
le attività saranno utilizzate dalla Società. Per la determinazione del relativo
valore da ammortizzare e della recuperabilità del valore di iscrizione, la Società
applica il medesimo approccio illustrato con riferimento alle “Attività materiali”.
Le attività immateriali aventi vita utile indefinita (Avviamento) non sono
assoggettate ad ammortamento sistematico, ma sottoposte, con frequenza
almeno annuale a verifica di recuperabilità (impairment test) così come richiesto
dal principio contabile internazionale IAS 36. Eventuali svalutazioni di tali attività
non possono essere oggetto di successivi ripristini.
Riduzione di valore delle attività materiali e immateriali
A ciascuna data di riferimento del bilancio è effettuata una verifica volta ad
accertare se vi sono indicatori che le attività materiali e immateriali possano
avere subito una riduzione di valore. A tal fine si considerano fonti di informazione
sia interne che esterne. Relativamente alle prime (fonti interne) si considera:
69
l’obsolescenza o il deterioramento fisico dell’attività, eventuali cambiamenti
significativi nell’uso dell’attività e l’andamento economico dell’attività rispetto a
quanto previsto. Per quanto concerne le fonti esterne si considera: l’andamento
dei prezzi di mercato delle attività, eventuali discontinuità tecnologiche, di
mercato o normative, l’andamento dei tassi di interesse di mercato o del costo
del capitale utilizzato per valutare gli investimenti.
Nel caso sia identificata la presenza di tali indicatori, si procede alla stima del
valore recuperabile delle suddette attività, imputando l’eventuale svalutazione
rispetto al relativo valore di libro a conto economico. Il valore recuperabile di
un’attività è rappresentato dal maggiore tra il fair value, al netto dei costi
accessori di vendita, e il relativo valore d'uso, intendendosi per quest’ultimo il
valore attuale dei flussi finanziari futuri stimati per tale attività. Nel determinare il
valore d'uso, i flussi finanziari futuri attesi sono attualizzati utilizzando un tasso di
sconto che riflette le valutazioni correnti di mercato del costo del denaro,
rapportato al periodo dell’investimento e ai rischi specifici dell'attività. Per
un'attività che non genera flussi finanziari ampiamente indipendenti, il valore
recuperabile è determinato in relazione alla cash generating unit (“CGU”) cui
tale attività appartiene e cioè per il più piccolo insieme identificabile di attività
che genera flussi di cassa in entrata indipendenti.
A prescindere dalla presenza dei citati indicatori di riduzione di valore, per
quanto riguarda le attività immateriali aventi vita utile indefinita che non sono
assoggettate ad ammortamento sistematico, queste sono sottoposte con
frequenza almeno annuale a verifica di recuperabilità (impairment test) così
come richiesto dal principio contabile internazionale IAS 36.
Una perdita di valore è riconosciuta a conto economico qualora il valore di
iscrizione dell’attività, o della relativa CGU a cui la stessa è allocata, sia superiore
al suo valore recuperabile. Le riduzioni di valore di CGU sono imputate alle
relative attività, in proporzione al loro valore contabile e nei limiti del relativo
valore recuperabile. Se vengono meno i presupposti per una svalutazione
precedentemente effettuata, il valore contabile dell’attività, ad eccezione
dell’avviamento, è ripristinato con imputazione al conto economico, nei limiti del
70
valore netto di carico che l’attività in oggetto avrebbe avuto se non fosse stata
effettuata la svalutazione e fossero stati effettuati i relativi ammortamenti.
Disponibilità liquide ed equivalenti
Le disponibilità liquide ed equivalenti comprendono la cassa, i depositi a vista
nonché le attività finanziarie originariamente esigibili entro 90 giorni,
prontamente convertibili in cassa e sottoposte a un irrilevante rischio di
variazione di valore.
Gli elementi inclusi nella voce “Disponibilità liquide ed equivalenti” sono valutati
al fair value.
Le operazioni di incasso sono registrate per data di operazione bancaria, per le
operazioni di pagamento si tiene altresì conto della data di disposizione.
Rimanenze
Le rimanenze di materie prime, sussidiarie e di consumo, prevalentemente
materiali tecnici, sono iscritte al minore tra il costo di acquisto, determinato con
il metodo del costo medio ponderato, e il valore di mercato alla data di chiusura
di esercizio. Le rimanenze di materie prime, sussidiarie e di consumo non più
utilizzabili nel ciclo produttivo vengono svalutate.
I lavori in corso di esecuzione, tipicamente relativi all’adeguamento della rete di
trasmissione e diffusione alle esigenze di Rai nell’ambito del “Contratto di
fornitura di servizi di trasmissione e diffusione” con Rai (di seguito anche il
“Contratto di Servizio”), sottoscritto il 5 giugno 2000 e valido, nella versione
successivamente integrata e emendata in più occasioni, fino al 30 giugno 2014
e rinegoziato in data 31 luglio 2014 con efficacia a partire dal 1° luglio 2014 (si
veda in merito il paragrafo Transazioni con Parti Correlate – nota 40), sono
valutati sulla base dei costi sostenuti in relazione allo stato di avanzamento dei
lavori, determinato utilizzando il metodo del costo sostenuto (cost-to-cost).
71
Crediti commerciali, altre attività finanziarie e altre attività
I crediti commerciali, le attività finanziarie e le altre attività, tenuto conto delle
loro caratteristiche contrattuali e del modello di business adottato per la loro
gestione, sono classificati nelle seguenti categorie: (i) attività finanziarie valutate
al costo ammortizzato; (ii) attività finanziarie valutate al fair value (valore equo)
con contropartita nelle altre componenti del risultato complessivo; (iii) attività
finanziarie valutate al fair value con contropartita nel conto economico.
I crediti commerciali, le attività finanziarie e le altre attività, se generano
esclusivamente flussi di cassa contrattuali rappresentativi di capitale e interessi e
se gestiti secondo un business model il cui obiettivo è di detenere l’attività per
incassarne i summenzionati flussi, sono inizialmente iscritti al fair value (valore
equo) rettificato dei costi di transazione direttamente attribuibili
e
successivamente valutati col criterio del costo ammortizzato in base al metodo
del tasso di interesse effettivo (ossia del tasso che rende uguali, al momento della
rilevazione iniziale, il valore attuale dei flussi di cassa attesi e il valore di iscrizione),
opportunamente rettificato per tenere conto di eventuali svalutazioni, mediante
l’iscrizione di un fondo svalutazione crediti.
I crediti commerciali, le attività finanziarie e le altre attività aventi le
sopramenzionate caratteristiche contrattuali, se gestiti secondo un business
model il cui obiettivo è sia di detenere l’attività per incassarne i flussi contrattuali
rappresentati dalla restituzione del capitale e dagli interessi maturati sia di
realizzare l’investimento attraverso la vendita, sono valutati successivamente al
fair value con contropartita nelle altre componenti del conto economico
complessivo.
Le attività finanziarie i cui flussi di cassa contrattuali non sono rappresentativi del
pagamento dei soli capitale e interessi, sono valutati al fair value con
contropartita a conto economico ad eccezione degli strumenti finanziari
derivati designati come di copertura in una relazione di copertura dei flussi
finanziari che sono valutati al fair value con contropartita nelle altre componenti
del conto economico complessivo.
72
I crediti verso clienti, le attività finanziarie e le altre attività sono inclusi nell’attivo
corrente, a eccezione di quelli con scadenza contrattuale superiore ai dodici
mesi rispetto alla data di bilancio, che sono classificati nell’attivo non corrente.
Riduzione di valore di attività finanziarie
A ciascuna data di riferimento del bilancio, tutte le attività finanziarie, diverse da
quelle valutate al fair value con contropartita a conto economico, sono
analizzate al fine di verificare se esiste un’obiettiva evidenza che un’attività o un
gruppo di attività finanziarie abbia subito o possa subire una perdita di valore
secondo il modello delle “perdite attese”.
La Società valuta le perdite attese sui crediti commerciali avendo riguardo alla
loro intera durata in base a una stima ponderata delle probabilità che tali
perdite possano verificarsi. A questo fine, la Società utilizza informazioni e analisi
quantitative e qualitative, basate sull'esperienza storica, opportunamente
integrata con valutazioni previsionali circa l’evoluzione attesa delle circostanze.
Le perdite sono misurate come il valore attuale di tutte le differenze tra i flussi
finanziari contrattualmente dovuti e i flussi di cassa che la Società si aspetta di
ricevere. L’attualizzazione è effettuata applicando il tasso di interesse effettivo
dell'attività finanziaria.
Per le attività diverse dai crediti commerciali (attività finanziarie, altre attività,
disponibilità liquide e mezzi equivalenti), se il rischio di credito (ossia il rischio di
inadempimento lungo la vita attesa dello strumento finanziario) è aumentato
significativamente dalla data di riconoscimento iniziale, la Società stima le
perdite su un orizzonte temporale corrispondente con la durata di ciascuno
strumento finanziario. Per le attività finanziarie rappresentate da titoli di debito
cui è attribuito un basso rischio di credito alla data di riferimento del bilancio, le
perdite sono stimate su un orizzonte temporale di dodici mesi. La Società, in linea
con quanto effettuato dalla Capogruppo, ritiene che un titolo di debito abbia
un basso rischio di credito quando il suo rating è equivalente o superiore ad
almeno uno dei seguenti livelli: Baa3 per Moody’s, BBB- per Standard&Poor’s e
Fitch.
73
Per determinare se il rischio di credito di un'attività finanziaria, diversa dai crediti
commerciali è aumentato significativamente dopo il riconoscimento iniziale, la
Società utilizza tutte le informazioni pertinenti, ritenute ragionevoli, che siano
adeguatamente supportate e disponibili senza costi o sforzi eccessivi.
Le perdite per riduzione di valore relative alle attività finanziarie sono presentate
separatamente nel conto economico.
Se l’importo di una perdita di valore di un’attività rilevata in passato diminuisce
e la diminuzione può essere obiettivamente collegata ad un evento verificatosi
successivamente alla rilevazione della perdita di valore, essa è riaccreditata a
conto economico.
Eliminazione contabile delle attività e passività finanziarie
Le attività finanziarie sono eliminate contabilmente quando è soddisfatta una
delle seguenti condizioni:
•
il diritto contrattuale a ricevere i flussi di cassa dall’attività è scaduto;
•
la Società ha sostanzialmente trasferito tutti i rischi e benefici connessi
all’attività, cedendo i suoi diritti a ricevere flussi di cassa dall’attività
oppure assumendo un’obbligazione contrattuale a riversare i flussi di
cassa ricevuti a uno o più eventuali beneficiari connessi all’attività in virtù
di un contratto che rispetta i requisiti previsti dall’IFRS 9 (c.d. “pass through
test”);
•
la Società non ha né trasferito né mantenuto sostanzialmente tutti i rischi
e benefici connessi all’attività finanziaria ma ne ha ceduto il controllo.
Debiti di natura finanziaria
I debiti di natura finanziaria sono inizialmente iscritti al fair value, al netto dei costi
accessori di diretta imputazione, e successivamente sono valutati al costo
ammortizzato, applicando il criterio del tasso effettivo di interesse. Se vi è un
cambiamento nella stima dei flussi di cassa attesi, il valore delle passività è
74
ricalcolato per riflettere tale cambiamento sulla base del valore attuale dei
nuovi flussi di cassa attesi e del tasso interno effettivo determinato inizialmente. I
debiti finanziari sono classificati fra le passività finanziarie correnti, salvo quelli con
scadenza contrattuale oltre i dodici mesi rispetto alla data di bilancio e quelli per
i quali la Società abbia un diritto incondizionato a differire il loro pagamento per
almeno dodici mesi dopo la data di riferimento.
I debiti finanziari sono contabilizzati alla data di negoziazione dell’operazione e
sono rimossi dal bilancio al momento della loro estinzione e quando la Società
ha trasferito tutti i rischi e gli oneri relativi allo strumento stesso.
Passività per leasing
Rappresentano il valore attuale dei pagamenti dovuti per i contratti di leasing
(così come definiti nel precedente paragrafo “Diritti d’uso per leasing”) e sono
rilevate alla data di decorrenza del contratto di leasing.
Il valore attuale dei pagamenti dovuti è calcolato utilizzando il tasso di interesse
implicito del leasing oppure il tasso di finanziamento marginale del locatario,
applicabile alla data di decorrenza della locazione, se il tasso di interesse
implicito del leasing non è prontamente disponibile. Il tasso di finanziamento
marginale corrisponde col tasso di interesse che si sarebbe sostenuto per
ottenere un finanziamento con analogo profilo di cassa e medesime garanzie
collaterali del contratto di leasing (c.d. Incremental Borrowing Rate o Tasso
Incrementale).
Dopo la data di decorrenza, la passività del leasing, misurata applicando il
criterio del costo ammortizzato, è aumentata per tener conto degli interessi
passivi maturati, ed è diminuita per effetto dei pagamenti effettuati. Può essere
inoltre rideterminata per tenere conto di eventuali nuove valutazioni o modifiche
del contratto di leasing. Nei casi in cui le modifiche riguardino la durata del
leasing o la valutazione di un’opzione di acquisto dell’attività sottostante, la
passività per leasing è rideterminata utilizzando un tasso di attualizzazione rivisto
alla data della modifica.
75
Strumenti finanziari derivati
Un derivato è uno strumento finanziario o un altro contratto:
•
il cui valore cambia in relazione alle variazioni di un parametro definito
underlying, quale tasso di interesse, prezzo di un titolo o di una merce,
tasso di cambio in valuta estera, indice di prezzi o di tassi, rating di un
credito o altra variabile;
•
che richiede un investimento netto iniziale pari a zero, o minore di quello
che sarebbe richiesto per contratti con una risposta simile ai cambiamenti
delle condizioni di mercato;
•
che è regolato a una data futura.
Gli strumenti derivati sono classificati come attività o passività finanziarie a
seconda del fair value (valore equo) positivo o negativo e sono classificati come
“detenuti per la negoziazione” e valutati al fair value rilevato a Conto
economico, a eccezione di quelli designati come efficaci strumenti di copertura.
I derivati sono designati come strumenti di copertura quando la relazione tra il
derivato e l’oggetto della copertura è formalmente documentata e l’efficacia
della copertura, verificata periodicamente, è elevata. Quando i derivati
coprono il rischio di variazione dei flussi di cassa degli strumenti oggetto di
copertura (cash flow hedge; es. copertura della variabilità dei flussi di cassa di
attività/passività per effetto delle oscillazioni dei tassi di cambio), le variazioni del
fair value (valore equo) dei derivati considerate efficaci sono inizialmente
rilevate nella riserva di patrimonio netto afferente le altre componenti del Conto
economico complessivo consolidato e successivamente imputate a Conto
economico consolidato coerentemente agli effetti economici prodotti
dall’operazione coperta. Le variazioni del fair value dei derivati che non
soddisfano le condizioni per essere qualificati come di copertura sono rilevate a
Conto economico.
76
Benefici ai dipendenti
I benefici a breve termine sono rappresentati da salari, stipendi, relativi oneri
sociali, indennità sostitutive di ferie e incentivi corrisposti sotto forma di bonus
pagabile nei dodici mesi dalla data del bilancio. Tali benefici sono contabilizzati
quali componenti del costo del personale nel periodo in cui è prestata l’attività
lavorativa.
Nei programmi con benefici definiti, tra i quali rientra anche il trattamento di fine
rapporto dovuto ai dipendenti ai sensi dell’articolo 2120 del Codice Civile
Italiano (“TFR”), l’ammontare del beneficio da erogare al dipendente è
quantificabile soltanto dopo la cessazione del rapporto di lavoro, ed è legato a
uno o più fattori quali l’età, gli anni di servizio e la retribuzione. Pertanto il relativo
onere è imputato al conto economico di competenza in base al calcolo
attuariale. La passività iscritta nel bilancio per i piani a benefici definiti
corrisponde al valore attuale dell’obbligazione alla data di bilancio. Gli obblighi
per i piani a benefici definiti sono determinati annualmente da un attuario
indipendente utilizzando il projected unit credit method. Il valore attuale del
piano a benefici definiti è determinato scontando i futuri flussi di cassa a un tasso
d’interesse pari a quello di obbligazioni (high-quality corporate) emesse in Euro
e che tenga conto della durata del relativo piano pensionistico. Gli utili e le
perdite attuariali derivanti dai suddetti aggiustamenti e le variazioni delle ipotesi
attuariali sono imputate nel conto economico complessivo.
A partire dal 1° gennaio 2007, la c.d. Legge Finanziaria 2007 e i relativi decreti
attuativi hanno introdotto modificazioni rilevanti alla disciplina del TFR, tra cui la
scelta del lavoratore in merito alla destinazione del proprio TFR maturando. In
particolare, i nuovi flussi del TFR potranno essere indirizzati dal lavoratore a forme
pensionistiche prescelte oppure mantenuti in azienda. Nel caso di destinazione
a forme pensionistiche esterne la Società è soggetta solamente al versamento
di un contributo definito al fondo prescelto, e a partire da tale data le quote di
nuova maturazione hanno natura di piani a contribuzione definita e pertanto
non sono assoggettate a valutazione attuariale.
77
Con riferimento agli incentivi all’esodo, la passività e il costo relativo ai benefici
dovuti per la cessazione del rapporto di lavoro, quando l’incentivazione
all’esodo non è inserita nell’ambito di programmi di ristrutturazione, sono rilevati
nel momento in cui l’impresa non può più ritirare l’offerta dei benefici dovuti per
la cessazione del rapporto di lavoro. In particolare, se la cessazione del rapporto
avviene su decisione del dipendente, l’impresa non può più ritirare l’offerta di
tali benefici al primo tra i seguenti momenti quando (i) il dipendente accetta
l’offerta, (ii) entra in vigore una restrizione alla capacità dell’impresa di ritirare
l’offerta. Diversamente, se la cessazione del rapporto avviene su decisione
dell’impresa, quest’ultima non può più ritirare l’offerta di tali benefici quando ha
comunicato agli interessati un piano strutturato di incentivazione all'esodo e
quando le azioni richieste per completare il piano indicano che è improbabile
che vengano apportate significative variazioni allo stesso. Se si prevede che tali
benefici siano liquidati interamente entro dodici mesi dalla chiusura dell’esercizio
nel quale tali benefici sono rilevati, sono applicati i requisiti per i benefici a breve
termine per i dipendenti, mentre se non si prevede che saranno estinti
interamente entro dodici mesi dal termine dell’esercizio, l’entità deve applicare
i requisiti per gli altri benefici a lungo termine per i dipendenti.
Fondi rischi e oneri
I fondi rischi e oneri sono iscritti a fronte di perdite e oneri di natura determinata,
di esistenza certa o probabile, dei quali, tuttavia, non sono determinabili
l’ammontare e/o la data di accadimento.
Le passività connesse a contenziosi fiscali e a trattamenti fiscali incerti in materia
di imposte sul reddito, sono allocate alla voce Passività per imposte sul reddito.
L’iscrizione viene rilevata solo quando esiste un’obbligazione corrente, legale o
implicita, per una futura uscita di risorse economiche come risultato di eventi
passati ed è probabile che tale uscita sia richiesta per l’adempimento
dell’obbligazione. Tale ammontare rappresenta la miglior stima dell’onere per
estinguere l’obbligazione.
78
Quando l’effetto finanziario del tempo è significativo e le date di pagamento
delle obbligazioni sono attendibilmente stimabili, i fondi sono valutati al valore
attuale dell’esborso previsto utilizzando un tasso che rifletta le condizioni del
mercato, la variazione del costo del denaro nel tempo e il rischio specifico
legato all’obbligazione. L’incremento del valore del fondo, determinato da
variazioni del costo del denaro nel tempo, è contabilizzato come interesse
passivo.
I rischi per i quali il manifestarsi di una passività è soltanto possibile sono indicati
nell’apposita sezione informativa sulle passività potenziali e per i medesimi non si
procede ad alcuno stanziamento.
Debiti verso fornitori e altre passività
I debiti verso fornitori e le altre passività sono inizialmente iscritti al fair value, al
netto dei costi accessori di diretta imputazione, e in seguito sono valutati al costo
ammortizzato, applicando il criterio del tasso effettivo d’interesse.
Riconoscimento dei ricavi e proventi
La rilevazione dei ricavi è basata sui seguenti cinque passaggi:
1. identificazione del contratto con il cliente;
2. identificazione delle performance obligations (ossia gli impegni
contrattuali a trasferire beni e/o servizi al cliente);
3. determinazione del prezzo della transazione;
4. allocazione del prezzo della transazione alle performance obligations
identificate sulla base del prezzo di vendita stand alone di ciascun bene
o servizio;
5. rilevazione del ricavo quando la relativa performance obligation risulta
soddisfatta.
79
Alla sottoscrizione di ciascun contratto con la clientela, la Società, in relazione ai
beni o servizi promessi, individua come obbligazione separata ogni promessa di
trasferire al cliente un bene, un servizio, una serie di beni o servizi o, ancora, una
combinazione di beni e servizi che siano distinti.
I ricavi sono valutati in misura corrispondente al fair value del corrispettivo
spettante, comprensivo di eventuali componenti variabili, ove sia ritenuto
altamente probabile che queste non si riverseranno in futuro.
La Società rileva i ricavi spettanti per l’adempimento di ciascuna obbligazione
separata nel momento in cui il controllo sui servizi resi, diritti concessi o beni ceduti
è trasferito all’acquirente.
I ricavi sono esposti in bilancio al netto di eventuali sconti e abbuoni, di
pagamenti effettuati alla clientela cui non corrisponda l’acquisto di beni o servizi
distinti da parte della Società, nonché della stima dei resi da clienti.
La Società rileva un’attività o una passività contrattuale in funzione del fatto che
la prestazione sia già avvenuta, ma il relativo corrispettivo debba ancora essere
percepito, oppure una passività contrattuale quando, a fronte di compensi già
percepiti, le obbligazioni assunte debbano ancora essere adempiute.
Di seguito, per ciascuno dei principali flussi di ricavi identificati, è fornita una
descrizione sintetica del processo di riconoscimento, misurazione e valutazione
applicato.
I ricavi derivanti dal Contratto di Fornitura di servizi chiavi in mano con la
Capogruppo sono relativi allo svolgimento di tutte le attività necessarie per
garantire la trasmissione e la diffusione, in Italia (sulle frequenze assegnate a Rai)
e all’estero, del segnale radiofonico e televisivo relativo ai contenuti audio e/o
video Rai e il regolare assolvimento degli obblighi facenti capo alla
Concessionaria del servizio pubblico radiotelevisivo. Rientrano nell’oggetto del
Contratto anche i così detti “Servizi Evolutivi” intendendo estensioni dei servizi già
operativi e i “Nuovi Servizi” che si riferiscono invece a servizi concernenti
standard/tecnologie del tutto nuovi, ad oggi non conosciuti né preventivabili.
80
La natura dell’obbligazione assunta, che è soddisfatta nel corso del tempo,
comporta il riconoscimento per competenza dei relativi ricavi lungo il periodo in
cui l’obbligazione è adempiuta.
I ricavi da servizi di ospitalità di impianti e apparati sono rilevati a partire dal
momento in cui il cliente ottiene l’accesso ai siti presso i quali gli impianti e
apparati sono destinati a essere collocati. Tali ricavi sono riconosciuti linearmente
lungo l’intera durata del contratto di ospitalità, prescindendo, quindi, dalla
distribuzione temporale del corrispettivo.
I proventi finanziari sono rilevati a conto economico nel corso dell’esercizio nel
quale sono maturati.
Riconoscimento dei costi
I costi sono iscritti quando riguardano beni e servizi venduti o consumati
nell’esercizio o per ripartizione sistematica ovvero quando non si possa
identificare l’utilità futura degli stessi.
I costi sono iscritti a conto economico contestualmente al decremento dei
benefici economici associati alla riduzione di un’attività o all’incremento di
passività qualora tale decremento possa essere determinato e misurato in modo
attendibile.
Contributi pubblici
I contributi pubblici, inclusi i contributi non monetari valutati al fair value (valore
equo), sono rilevati quando esiste una ragionevole certezza che saranno ricevuti
e che la Società rispetterà tutte le condizioni previste per la loro erogazione.
Il beneficio di un finanziamento pubblico a un tasso di interesse inferiore a quello
di mercato è trattato come un contributo pubblico. Il finanziamento è
inizialmente rilevato al fair value (valore equo) e il contributo pubblico è misurato
come differenza tra il valore contabile iniziale e la provvista ricevuta. Il
finanziamento è successivamente valutato conformemente alle disposizioni
previste per le passività finanziarie.
81
I contributi pubblici in conto esercizio sono rilevati come componente positiva
nel conto economico, all’interno della voce Altri ricavi e proventi.
I contributi pubblici ricevuti per l’acquisto, la costruzione o l’acquisizione di
attività immobilizzate (materiali o immateriali) sono rilevati a diretta riduzione del
relativo costo di acquisto o di produzione ovvero iscritti a provento in relazione
alla relativa vita utile, in base al processo di ammortamento delle attività
oggetto di agevolazione.
Imposte
Le imposte correnti sono iscritte tra le passività per imposte sul reddito correnti al
netto degli acconti versati, ovvero nella voce attività per imposte sul reddito
correnti quando il saldo netto risulti a credito. Le imposte correnti sono
determinate moltiplicando la stima del reddito imponibile per le aliquote fiscali
applicabili. Sia la stima del reddito imponibile, sia le aliquote fiscali utilizzate sono
basate sulla normativa fiscale in vigore o sostanzialmente vigente alla data di
riferimento.
La voce include altresì la stima degli oneri che potrebbero gravare sul gruppo in
relazione ai contenziosi fiscali in essere o ai trattamenti fiscali incerti in materia di
imposte sul reddito, rilevati in contropartita alle passività per imposte sul reddito
correnti oppure non correnti qualora il tempo stimato di risoluzione del
contenzioso o dell’incertezza sottostanti sia superiore ai 12 mesi.
Le imposte anticipate e differite sono calcolate a fronte di tutte le differenze che
emergono tra la base imponibile di una attività o passività e il relativo valore
contabile, applicando le aliquote fiscali e la normativa approvate o
sostanzialmente approvate per gli esercizi futuri nei quali le differenze saranno
realizzate o estinte. Le imposte anticipate, per la quota non compensata dalle
imposte differite, sono riconosciute nella misura in cui è probabile che sia
disponibile un reddito imponibile futuro a fronte del quale le stesse possano
essere recuperate.
82
Le imposte correnti, le imposte anticipate e differite sono rilevate nel conto
economico alla voce “Imposte sul reddito”, ad eccezione di quelle relative a
voci rilevate tra le componenti di conto economico complessivo diverse
dall’utile netto e di quelle relative a voci direttamente addebitate o accreditate
a patrimonio netto. In questi ultimi casi le imposte differite sono rilevate nel conto
economico complessivo e direttamente a patrimonio netto. Le imposte
anticipate e differite sono compensate quando le stesse sono applicate dalla
medesima autorità fiscale, vi è un diritto legale di compensazione ed è attesa
una liquidazione del saldo netto.
Le altre imposte non correlate al reddito, come le imposte indirette e le tasse,
sono incluse nella voce di conto economico “Altri costi”.
La Società, con Rai, ha esercitato l’opzione per il regime fiscale del consolidato
fiscale nazionale. I rapporti economici, oltre che le responsabilità e gli obblighi
reciproci, fra Rai e le altre Società del relativo Gruppo che hanno aderito al
consolidato fiscale sono definiti nel “Accordo relativo all’esercizio dell’opzione
per il consolidato nazionale ai sensi dell’articolo 117 e seguenti del “TUIR”,
secondo il quale:
•
le Società controllate che trasferiscono a Rai un utile fiscale, trasferiscono
anche le somme necessarie a corrispondere la maggiore imposta da
questa dovuta per effetto della loro partecipazione al consolidato
nazionale;
•
le Società controllate che trasferiscono a Rai una perdita fiscale sono
compensate in misura pari al relativo risparmio d’imposta realizzato da Rai
nel momento in cui questo risparmio è realizzato o avrebbe potuto esserlo
dalla Società controllata che ha trasferito la perdita.
Conseguentemente la relativa imposta, al netto degli acconti versati, delle
ritenute subite e in genere dei crediti d’imposta, è rilevata come debito o credito
verso la controllante.
83
Utile per azione
L’utile base per azione è calcolato dividendo l’utile della Società per la media
ponderata delle azioni ordinarie in circolazione durante l’esercizio.
L’utile diluito per azione è calcolato dividendo l’utile della Società per la media
ponderata delle azioni ordinarie in circolazione durante l’esercizio. Ai fini del
calcolo dell’utile diluito per azione, la media ponderata delle azioni in
circolazione è modificata assumendo l’esercizio da parte di tutti gli assegnatari
di diritti che potenzialmente hanno effetto diluitivo, mentre l’utile della Società è
rettificato per tener conto di eventuali effetti, al netto delle imposte,
dell’esercizio di detti diritti.
Principi contabili di recente emissione
Principi contabili, emendamenti ed interpretazioni applicabili dal 1° gennaio
2023
IFRS 17 – Contratti assicurativi
Nel maggio 2017, lo IASB ha emesso l’IFRS 17 Contratti assicurativi, un nuovo
principio contabile per i contratti assicurativi che ne considera la rilevazione e la
misurazione, la presentazione e l’informativa. L’IFRS 17 sostituisce l’IFRS 4 Contratti
assicurativi emesso nel 2005. L’IFRS 17 si applica a tutti i tipi di contratti assicurativi
(ad es. vita, danni, assicurazione diretta e riassicurazione), indipendentemente
dal tipo di entità che li emette, così come ad alcune garanzie e strumenti
finanziari con caratteristiche di partecipazione discrezionale; sono applicabili
alcune eccezioni all’ambito di applicazione.
L'obiettivo generale dell'IFRS 17 è quello di fornire un modello contabile per i
contratti assicurativi più utile e coerente per gli assicuratori. Contrariamente ai
requisiti dell'IFRS 4, che si basano in gran parte sul mantenimento dei precedenti
princìpi contabili locali, l'IFRS 17 fornisce un modello completo per i contratti
assicurativi, che copre tutti gli aspetti contabili rilevanti.
L’IFRS 17 si basa su un modello generale, integrato da:
84
•
un adattamento specifico per i contratti con caratteristiche di
partecipazione diretta (l'approccio della commissione variabile)
•
un approccio semplificato (l'approccio dell'allocazione del premio)
principalmente per i contratti di breve durata.
Le modifiche non hanno avuto alcun impatto sul bilancio della Società.
Definition of Accounting Estimates – Amendments to IAS 8
Le modifiche allo IAS 8 chiariscono la distinzione tra cambiamenti di stime
contabili, cambiamenti di principi contabili e correzione di errori. Chiariscono
inoltre in che modo le entità utilizzano le tecniche di valutazione e gli input per
sviluppare le stime contabili.
Le modifiche non hanno avuto alcun impatto sul bilancio della Società.
Disclosure of Accounting Policies - Amendments to IAS 1 and IFRS Practice
Statement 2
Le modifiche allo IAS 1 e all'IFRS Practice Statement 2 Making Materiality
Judgements forniscono indicazioni ed esempi per aiutare le entità ad applicare
i giudizi significativi all'informativa sui principi contabili.
Le modifiche mirano ad aiutare le entità a fornire informazioni sui princìpi
contabili più utili sostituendo l'obbligo per le entità di divulgare i propri princìpi
contabili "significativi" con l'obbligo di divulgare i propri princìpi contabili
"materiali", e aggiungendo una guida su come le entità applicano il concetto di
materialità nel prendere decisioni in merito all'informativa sui princìpi contabili.
Le modifiche non hanno avuto impatto significativo sull’informativa del bilancio
della Società.
Deferred Tax related to Assets and Liabilities arising from a Single Transaction –
Amendments to IAS 12
Le modifiche allo IAS 12 Imposte sul reddito restringono l'ambito di applicazione
dell'eccezione alla rilevazione iniziale, in modo che non si applichi più alle
transazioni che danno origine a differenze temporanee tassabili e deducibili in
egual misura come le locazioni e le passività per lo smantellamento.
85
Le modifiche non hanno avuto alcun impatto sul bilancio della Società.
International Tax Reform – Pillar Two Model Rules – Amendments of IAS 12
Le modifiche al principio IAS 12 sono state introdotte per rispondere ai
regolamenti BEPS Pillar Two rules dell’OCSE ed includono: un’esenzione
obbligatoria temporanea alla rilevazione e requisiti di informativa per le imposte
differite che derivano dall’implementazione nelle giurisdizioni dei regolamenti
Pillar Two rules, e i requisiti di informativa per le entità coinvolte per aiutare gli
utilizzatori del bilancio a meglio comprendere gli impatti sulle imposte sul reddito
che derivano da tale legislazione, in particolare prima dell’effettiva data di
entrata in vigore.
L’esenzione obbligatoria temporanea – per il cui utilizzo è richiesto di darne
informativa – è immediatamente applicabile. I rimanenti requisiti di informativa si
applicano per gli esercizi che iniziano il 1° gennaio 2023 o successivamente, ma
non per i periodi intermedi antecedenti il 31 dicembre 2023.
La modifica non ha impatti sul bilancio della Società.
Principi contabili omologati dall’Unione Europea ma non ancora applicabili
•
Con regolamento n. 2023/2579 emesso dalla Commissione Europea in
data 20 novembre 2023 è stato omologato il documento “Emendamenti
all’ IFRS 16 Leasing: passività per leasing in un’operazione di vendita e
retrolocazione” emesso dallo IASB In data 22 settembre 2022.
L'emendamento specifica i criteri che il locatario deve utilizzare per
misurare la passività del leasing derivante da un’operazione di leaseback,
per evitare di rilevare utili o perdite sul diritto d'uso rilevato in bilancio.
•
Con regolamento n. 2023/2822 emesso dalla Commissione Europea in
data 19 dicembre 2023 sono stati omologati i documenti “Emendamenti
allo IAS 1 Presentazione del bilancio: classificazione delle passività in
correnti e non correnti”, il documento “Classificazione delle passività in
correnti e non correnti – Differimento della data di efficacia” e il
documento “Passività non correnti con covenant” emessi dallo IASB
86
rispettivamente in data 23 gennaio 2020, in data 15 luglio 2020 e in data
31 ottobre 2022. I documenti chiariscono i requisiti per la classificazione
delle passività come correnti o non correnti. Più precisamente:
•
le modifiche specificano che le condizioni esistenti alla fine del
periodo di riferimento sono quelle che devono essere utilizzate per
determinare se esiste un diritto a differire il regolamento di una
passività;
•
le aspettative della direzione in merito agli eventi successivi alla data
di bilancio, ad esempio nel caso di violazione di un covenant o in
caso di regolamento anticipato, non sono rilevanti;
•
le modifiche chiariscono le situazioni che sono considerate
liquidazione di una passività.
Gli emendamenti sono efficaci a partire dagli esercizi che hanno inizio il, o dopo
il, 1° gennaio 2024. È consentita l'applicazione anticipata.
La Società ha valutato che tali modifiche non avranno impatti significativi sul
Bilancio.
Principi contabili non ancora omologati dall’Unione Europea
•
In data 25 maggio 2023 lo IASB ha emesso il documento “Amendments to
IAS 7 Statement of Cash Flows and IFRS 7 Financial Instruments: Disclosures
Supplier Finance Arrangements”.
Gli emendamenti introducono l’obbligo di fornire un’informativa specifica
sulle “Supplier Finance Arrangements” (SFAs) cioè quelle operazioni nelle
quali:
o un finanziatore paga gli importi che una società deve ai suoi
fornitori:
a. alla data di scadenza delle fatture
b. o in una data antecedente la scadenza delle stesse.
87
o la società rimborsa il finanziatore:
nel caso sub a) secondo i termini e le condizioni degli accordi in
una data successiva a quella in cui i fornitori sono pagati;
nel caso sub b) alla data di scadenza delle fatture.
Nel caso sub a) la Società ottiene una dilazione di pagamento dei debiti
verso i fornitori, nel caso sub b) sono i fornitori a beneficiare di un
pagamento anticipato.
Gli emendamenti rispondono all’esigenza degli investitori di ottenere
maggiori informazioni sui SFAs al fine di poter comprendere meglio gli
effetti di queste operazioni sulle passività, i flussi di cassa e i rischi di liquidità.
Le informazioni richieste riguardano:
o i termini e le condizioni dei SFAs;
o il valore contabile delle passività finanziarie derivanti da queste
operazioni e le righe di bilancio nelle quali sono rilevate;
o il valore delle passività finanziarie di cui al punto precedente per le
quali i fornitori hanno già ricevuto il pagamento;
o l’intervallo dei pagamenti per data di scadenza sia per le passività
finanziarie che fanno parte dei SFAs sia dei debiti commerciali
comparabili che non fanno parte di tali accordi;
o le variazioni non monetarie dei valori contabili delle passività
finanziarie derivanti dai SFAs;
o le modalità di accesso ai SFAs e la concentrazione del rischio di
liquidità con i finanziatori.
Gli emendamenti sono efficaci a partire dal reporting annuale riferito
all’esercizio che ha inizio il, o dopo il, 1° gennaio 2024 e sono concesse
alcune facilitazioni sulle informazioni comparative.
•
In data 15 agosto 2023 lo IASB ha emesso il documento “Amendments to IAS
21 The Effects of Changes in Foreign Exchange Rates: Lack of
Exchangeability”.
88
L’emendamento chiarisce, quando una valuta non può essere convertita in
un’altra, come stimare il tasso di cambio e l’informativa da fornire in nota
integrativa.
L’emendamento è efficace a partire dagli esercizi che hanno inizio il, o dopo
il, 1° gennaio 2025. È consentita l'applicazione anticipata.
Allo stato la Società sta analizzando gli emendamenti indicati e valutando se la
loro adozione avrà un impatto significativo sul Bilancio.
Informativa per settore operativo
L’IFRS 8 – Settori Operativi, identifica il “Settore operativo” come una
componente di una entità: (i) che svolge attività in grado di generare flussi di
ricavi e di costi autonomi; (ii) i cui risultati operativi sono rivisti periodicamente al
più alto livello decisionale operativo, che per Rai Way coincide con il Consiglio
di Amministrazione, con lo scopo di assumere decisioni sull’allocazione delle
risorse e di valutarne i risultati; e (iii) per il quale sono predisposte informazioni
economico-patrimoniali separate. La Società ha identificato un solo settore
operativo e l’informativa gestionale che è predisposta e resa periodicamente
disponibile al Consiglio di Amministrazione per le finalità sopra richiamate,
considerano l’attività d’impresa svolta da Rai Way come un insieme indistinto;
conseguentemente in bilancio non è presentata alcuna informativa per settore
operativo. Le informazioni circa i servizi prestati dalla Società, l’area geografica
(che per la Società corrisponde pressoché interamente con il territorio dello Stato
italiano) in cui essa svolge la propria attività e i principali clienti sono fornite nelle
pertinenti note al presente bilancio, alle quali, pertanto, si rinvia.
Rapporto tra Rai e Rai Way
La costituzione della Società e il perfezionamento del conferimento del ramo di
azienda facente capo alla Divisione Trasmissione e Diffusione da parte della
controllante Rai, si inserisce in un più ampio progetto di razionalizzazione del
Gruppo Rai che porta alla costituzione di alcune controllate deputate a
89
presidiare specifici settori di attività accessorie al Servizio Pubblico di diffusione
dei programmi radiofonici e televisivi svolte da Rai. Per effetto del conferimento,
avvenuto il 1 marzo 2000, la Società diviene titolare del ramo di azienda
destinato allo svolgimento delle attività di pianificazione, progettazione,
installazione, realizzazione, esercizio, gestione, manutenzione, implementazione
e sviluppo degli impianti, delle stazioni, dei collegamenti e complessivamente
della Rete di Trasmissione e di Diffusione dei segnali voce, video e dati di Rai. Alla
Società viene pertanto trasferita la titolarità delle infrastrutture e degli impianti
per la trasmissione e diffusione televisiva e radiofonica di Rai, oltre ai rapporti di
lavoro con circa 600 ingegneri e tecnici specializzati nel settore della trasmissione
e diffusione dei segnali radiotelevisivi.
In data 5 giugno 2000, la Società sottoscrive con Rai il contratto di servizio, con il
quale quest’ultima affida alla Società la fornitura in esclusiva dei servizi relativi
all’installazione, manutenzione e gestione di reti di telecomunicazioni e la
prestazione di servizi di trasmissione, distribuzione e diffusione di segnali e
programmi radiofonici e televisivi. Il sopra menzionato contratto è rimasto in
vigore fino al 30 giugno 2014.
In data 31 luglio 2014, con efficacia dal 1° luglio 2014, in sostituzione del citato
contratto, Rai e Rai Way hanno sottoscritto un nuovo Contratto di Servizio, per
effetto del quale Rai ha affidato alla Società, su base esclusiva, un insieme di
servizi che permettano a Rai: (i) la regolare trasmissione e diffusione, in Italia e
all’estero, dei MUX che le sono stati assegnati in base alla normativa applicabile;
e (ii) il regolare assolvimento degli obblighi di Servizio. In data 10 dicembre 2019,
la Società ha sottoscritto con la Controllante un accordo avente ad oggetto la
modifica di alcuni termini e condizioni di tale contratto rispetto al quale le parti
hanno - inter alia - disciplinato gli impatti sul corrispettivo derivanti dal processo
di refarming e rinunciato al diritto di disdetta al secondo settennio già previsto,
producendo di fatto il rinnovo dello stesso fino al 30 giugno 2028, ferma restando
la possibile già prevista prosecuzione per un ulteriore settennio, salva disdetta.
Per ulteriori dettagli circa i rapporti tra Rai Way e Rai si rimanda al paragrafo
“Transazioni con Parti Correlate” (nota 40).
90
Gestione dei Rischi Finanziari (nota 4)
I rischi finanziari ai quali è esposta la Società sono gestiti secondo l’approccio e
le procedure definiti all’interno di una specifica policy approvata dal CdA di Rai
Way che, attraverso una gestione finalizzata alla minimizzazione del rischio,
intende preservare il valore aziendale nel suo complesso e quello economico-
finanziario nello specifico.
I principali rischi individuati dalla Società sono:
•
il rischio di mercato, derivante dall’esposizione alle fluttuazioni dei tassi di
interesse e dei rapporti di cambio, connesso alle attività e passività
finanziarie rispettivamente possedute/originate e assunte;
•
il rischio di credito, derivante dalla possibilità che una o più controparti
possano essere insolventi;
•
il rischio di liquidità, derivante dall’incapacità della Società di ottenere le
risorse finanziarie necessarie per far fronte agli impegni finanziari di breve
termine;
•
il rischio di capitale derivante dalla capacità di continuare a garantire
un’adeguata solidità patrimoniale.
Rischio di mercato
Il rischio di mercato consiste nella possibilità che variazioni dei tassi di interesse e
di cambio, ovvero di rating delle controparti con le quali si realizzano impieghi di
liquidità, possano influire negativamente sul valore delle attività, delle passività o
dei flussi di cassa attesi.
La Società monitora costantemente i rischi di mercato al fine di porre in essere
adeguate coperture qualora si presentino esposizione significative al fine di
minimizzare tale rischio e preservare il valore aziendale.
91
•
Rischio Tasso di Interesse: il rischio tasso, derivante dalle possibili oscillazioni
dei tassi di interesse applicati sui finanziamenti a medio/lungo termine
accesi a favore della Società, è gestito, in presenza di importi significativi,
tramite gli strumenti di copertura disponibili sul mercato quali IRS e altri
strumenti derivati, con percentuali di copertura minima prestabiliti. Nel
corso del 2023 il rischio relativo al tasso di interesse è stato principalmente
originato da un Contratto di finanziamento scaduto nel mese di ottobre
e da uno nuovo stipulato il 23 ottobre, in sostituzione del precedente, per
un importo massimo di complessivi Euro 185 milioni, di cui Euro 143 milioni
relativamente alla linea Term ed Euro 42 milioni relativamente a quella
Revolving e della durata di tre anni. Circa il finanziamento che si è estinto
l’azienda ha realizzato, grazie alla stipula a fine 2021 di un interest rate
cap, una copertura del rischio di incremento dei tassi Euribor.
Relativamente al nuovo finanziamento sono in fase di avvio le attività di
valutazione volte all’individuazione di specifici strumenti di copertura.
•
Rischio Tasso di Cambio: l’operatività della Società in valute diverse
dall’Euro è estremamente limitata e pertanto l’esposizione al rischio
cambio non produce effetti significativi sulla situazione economica e
finanziaria. La Società monitora comunque l’esposizione in valuta per
essere pronta ad assumere i provvedimenti idonei qualora si assumano
posizioni di rischio significative.
•
Rischi correlati all’investimento della liquidità: con riferimento al rischio
sugli impieghi di liquidità, per i periodi di eccedenza di cassa, la Società
prevede l’utilizzo di strumenti finanziari di mercato a basso rischio e con
controparti di rating elevato o con la controllante.
Rischio di credito
La Società ha come cliente principale la controllante Rai, che, negli esercizi
chiusi al 31 dicembre 2023 e 2022 ha generato Ricavi di Gruppo al netto dei costi
a margine rispettivamente per Euro 230.156 migliaia (circa 85% del totale Ricavi)
e Euro 210.516 migliaia (circa 86% del totale Ricavi). Gli altri clienti della Società
92
sono principalmente operatori telefonici, società di broadcasting, enti della
Pubblica Amministrazione e altri clienti corporate con i quali la Società
sottoscrive contratti pluriennali per la fornitura di servizi. La Società è quindi
esposta al rischio di concentrazione dei ricavi e di credito derivante dalla
possibilità che le proprie controparti commerciali si trovino nell’incapacità o
nell’impossibilità di fare fronte alle proprie obbligazioni, sia per motivi di carattere
economico e finanziario alle stesse riferibili, quali la loro instabilità economica,
l’incapacità di raccogliere capitali necessari per lo svolgimento della propria
attività, ovvero la generale tendenza alla riduzione dei costi operativi, sia per
motivi di carattere tecnico-commerciale o di natura legale connessi
all’esecuzione dei servizi da parte della Società, quali la contestazione dei
predetti servizi, ovvero l’ingresso dei clienti in procedure concorsuali che
rendano più difficoltoso o impossibile il recupero dei crediti.
L’eventuale inadempimento di una delle proprie controparti commerciali
potrebbe comportare effetti negativi sulla situazione economica, patrimoniale
e finanziaria della Società.
Per quanto riguarda il rischio di controparte, per la gestione del credito sono
adottate procedure formalizzate di valutazione e di affidamento dei partner
commerciali. L’analisi, svolta sulla situazione delle partite scadute può portare
all’eventuale costituzione in mora dei soggetti che palesano ritardi nei
pagamenti. Gli elenchi delle partite scadute oggetto di analisi vengono ordinati
per importo e per cliente, aggiornati alla data di analisi al fine di evidenziare le
situazioni che richiedono maggiore attenzione e le azioni di sollecito e recupero
previste dalle procedure aziendali.
A tal fine la Società promuove azioni di sollecito in via bonaria nei confronti delle
controparti che risultano debitrici di importi relativi a partite scadute. Qualora
tale attività non sani la situazione pregressa, dopo aver proceduto alla formale
costituzione in mora dei soggetti debitori, si valuta l’eventuale recupero legale
finanche alla proposizione del decreto ingiuntivo.
93
La seguente tabella fornisce una ripartizione dei crediti commerciali al 31
dicembre 2023 e 2022, raggruppati per scaduto, al netto del fondo svalutazione
crediti.
Al 31 dicembre
Al 31 dicembre
(in migliaia di Euro)
2023
2022
A scadere
65.247
59.820
Scaduti da 0-30 giorni
880
2.113
Scaduti da 31-60 giorni
59
50
Scaduti da 61-90 giorni
29
449
Scaduti da piu di 90 giorni
7.304
5.023
Totale Crediti commerciali
74.752
66.222
Si precisa che i crediti commerciali hanno tutti scadenza entro i 12 mesi.
Rischio di liquidità
Il rischio di liquidità è rappresentato dall’impossibilità a reperire le risorse
finanziarie necessarie a coprire i fabbisogni della gestione per investimenti,
capitale circolante e servizio del debito. Rai Way ritiene che i flussi di cassa
generati dalla gestione operativa e dal Contratto di Finanziamento in essere (v.
paragrafo “Attività e passività finanziarie correnti e non correnti”) siano adeguati
a coprire le necessità previste nel 2024 e che, in ogni caso, la Società sia in grado
di reperire ulteriori risorse finanziare considerando il basso livello di indebitamento
finanziario rispetto al valore dell’EBITDA. Al 31 dicembre 2023 la Linea Term è stata
utilizzata per Euro 101.000 migliaia mentre la linea Revolving, disponibile per un
importo complessivo di Euro 42 milioni, risulta non essere utilizzata; i parametri
finanziari previsti dal relativo contratto di finanziamento (covenants) risultano
essere ampiamente rispettati.
Nelle seguenti tabelle sono indicati i flussi di cassa attesi negli esercizi a venire
relativi alle passività finanziarie, ai debiti commerciali e agli altri debiti e passività
al 31 dicembre 2023 e 2022.
94
Al 31 dicembre 2023
Entro 12 mesi Fra 1 e 5 anni
Oltre 5 anni
(in migliaia di Euro)
Passività finanziarie correnti e non correnti
1.075
100.387
-
Debiti commerciali
65.005
-
-
Altri debiti e passività
48.925
145
145
Totale
115.005
100.532
145
Al 31 dicembre 2022
Entro 12 mesi Fra 1 e 5 anni
Oltre 5 anni
(in migliaia di Euro)
Passività finanziarie correnti e non correnti
101.544
-
-
Debiti Commerciali
60.472
-
-
Altri debiti e passività
38.455
145
182
Totale
200.471
145
182
Al 31 dicembre 2023, considerando i tiraggi della linea term per Euro 101 milioni
e che la linea revolving non risulta essere stata utilizzata, restano a disposizione
della Società, sulla base dell’attuale contratto di finanziamento, Euro 84 milioni
per finanziare fabbisogni a breve termine e/o medio-lungo termine.
Rischio di capitale
Gli obiettivi della Società nella gestione del capitale sono ispirati alla
salvaguardia della capacità di continuare a garantire una solidità patrimoniale
ottimale. Nello specifico il rapporto tra l’indebitamento finanziario netto (senza
includere le passività finanziarie per leasing) e i mezzi propri della Società, risulta
pari a 0,4 al 31 dicembre 2023 in linea con i valori al 31 dicembre 2022. Si segnala
inoltre che il valore di mercato dei mezzi propri della Società al 31 dicembre 2023
risulta essere 7,4 volte superiore al relativo valore contabile.
Il fair value dei crediti verso clienti e delle altre attività finanziarie, dei debiti verso
fornitori, delle passività finanziarie (valutate con il metodo del costo
ammortizzato), e degli altri debiti iscritti tra le voci “correnti” del prospetto della
situazione patrimoniale-finanziaria, trattandosi principalmente di attività
sottostanti a rapporti commerciali il cui regolamento è previsto nel breve
termine, non si discosta in modo significativo dai valori contabili al 31 dicembre
2023.
95
Le passività e attività finanziarie non correnti sono regolate o valutate a tassi di
mercato e si ritiene pertanto che il fair value delle stesse sia sostanzialmente in
linea con gli attuali valori contabili.
Dal 1° gennaio 2019, per effetto dell’adozione del nuovo principio contabile IFRS
16, risultano iscritte in bilancio le passività per leasing, per un ammontare
complessivo pari a Euro 37.769 migliaia al 31 dicembre 2023.
Valutazione del fair value degli strumenti finanziari
Gli strumenti finanziari in bilancio a fair value (valore equo) sono costituiti dai
derivati finanziari di copertura, valutati, laddove necessario in considerazione
della significatività degli ammontari, con l’ausilio di modelli finanziari in coerenza
con le prassi di mercato. Il fair value (valore equo) degli strumenti derivati
rappresenta la posizione netta tra valori attivi e valori passivi.
Si segnala che la Società al 31 dicembre 2023 non presenta contratti di finanza
derivata.
Stime e assunzioni (nota 5)
La predisposizione dei bilanci richiede da parte degli amministratori
l’applicazione di principi e metodologie contabili che, in talune circostanze, si
poggiano su difficili e soggettive valutazioni e stime basate sull’esperienza storica
e assunzioni che sono di volta in volta considerate ragionevoli e realistiche in
funzione delle relative circostanze. L’applicazione di tali stime e assunzioni
influenza gli importi riportati negli schemi di bilancio, il prospetto di situazione
patrimoniale e finanziaria, il prospetto di conto economico, il prospetto di conto
economico complessivo, il rendiconto finanziario, nonché l’informativa fornita. I
risultati finali delle poste di bilancio per le quali sono state utilizzate le suddette
stime e assunzioni, potrebbero differire da quelli riportati nei bilanci che rilevano
gli effetti del manifestarsi dell’evento oggetto di stima, a causa dell’incertezza
che caratterizza le assunzioni e le condizioni sulle quali si basano le stime.
96
Di seguito sono brevemente descritte le aree che richiedono più di altre una
maggiore soggettività da parte degli amministratori nell’elaborazione delle stime
e per le quali un cambiamento nelle condizioni sottostanti le assunzioni utilizzate
potrebbe avere un impatto significativo sui dati finanziari.
Fondo rischi e oneri e Passività potenziali
L’accertamento di una passività a Fondo rischi e oneri a fronte di contenziosi e
rischi derivanti da cause legali in corso, avviene quando il verificarsi di un esborso
finanziario è ritenuto probabile e l’ammontare dello stesso può essere
ragionevolmente stimato. Nel caso in cui un esborso finanziario diventi possibile
ma non ne sia determinabile l’ammontare, tale fatto è riportato nelle note di
bilancio. La Società è soggetta a cause legali (amministrative, fiscali e
giuslavoristiche) riguardanti diverse tipologie di problematiche. La Società
monitora costantemente lo status delle cause in corso e si avvale di esperti in
materia legale.
Determinazione delle vite utili
L’ammortamento delle attività materiali ed immateriali viene rilevato in quote
costanti lungo la vita utile stimata di ciascuna attività. La vita utile economica è
determinata nel momento in cui le attività vengono acquistate ed è basata
sull’esperienza storica per analoghi investimenti, condizioni di mercato e
anticipazioni riguardanti eventi futuri che potrebbero avere impatto sulla vita
utile. L’effettiva vita economica, pertanto, può differire dalla vita utile stimata.
La Società valuta annualmente i cambiamenti tecnologici al fine di aggiornare
la vita utile residua. Tale aggiornamento potrebbe comportare una variazione
nel periodo di ammortamento e quindi anche della quota di ammortamento a
carico dell’esercizio e di quelli futuri.
Ricavi (nota 6)
La voce in oggetto risulta dettagliabile come segue:
97
Esercizio chiuso al 31 dicembre
(in migliaia di Euro)
2023 2022
Ricavi da Gruppo RAI (*)
230.156 210.516
Ricavi da terzi
41.785
34.930
- Canoni per ospitalità impianti ed apparati
30.425
28.168
- Altri
11.360
6.762
Totale ricavi delle vendite e delle prestazioni
271.941
245.446
(*) I ricavi sono esposti al netto dei costi a margine pari a Euro 17.415 (Euro 18.419 migliaia al
31/12/2022)
La voce “Ricavi”, che include i ricavi di competenza dell’esercizio riconducibili
alle prestazioni di servizi rientranti nella normale attività d’impresa, registra un
incremento pari a Euro 26.945 migliaia rispetto al corrispondente periodo del
2022, passando da Euro 245.446 migliaia al 31 dicembre 2022 a Euro 271.941
migliaia al 31 dicembre 2023.
I “Ricavi da Gruppo RAI” ammontano ad Euro 230.156 migliaia, sono pari
all’84,6% del totale dei Ricavi al 31 dicembre 2023 e risultano in aumento di Euro
19.640 migliaia rispetto allo stesso periodo del 2022. Tale aumento deriva
principalmente dagli effetti dell’indicizzazione all’inflazione del corrispettivo del
relativo contratto di servizio, parzialmente assorbiti dagli impatti della cessazione
del servizio radiofonico in onda media.
I “Ricavi da Gruppo RAI” derivano dal Contratto di Fornitura di servizi chiavi in
mano e sono relativi allo svolgimento di tutte le attività necessarie per garantire
la trasmissione e la diffusione, in Italia e all’estero, del segnale radiofonico e
televisivo relativo ai contenuti audio e/o video Rai e il regolare assolvimento degli
obblighi facenti capo alla Concessionaria del servizio pubblico radiotelevisivo.
Rientrano nell’oggetto del Contratto anche i cosiddetti “Servizi Evolutivi”
intendendo estensioni dei servizi già operativi e i “Nuovi Servizi” che si riferiscono
invece a servizi concernenti standard/tecnologie del tutto nuovi, ad oggi non
conosciuti né preventivabili.
98
La natura dell’obbligazione assunta, che è soddisfatta nel corso del tempo,
comporta il riconoscimento per competenza dei relativi ricavi lungo il periodo in
cui l’obbligazione è adempiuta.
La voce “Ricavi da terzi” comprende i ricavi generati con riferimento ai servizi di
(i) tower Rental, (ii) diffusione, (iii) trasmissione e (iv) servizi di rete, prestati dalla
Società a clienti terzi, diversi da RAI. Si precisa che tali ricavi sono rilevati a partire
dal momento in cui il cliente ottiene l’accesso ai siti presso i quali gli impianti e
apparati sono destinati a essere collocati e sono riconosciuti linearmente lungo
l’intera durata del contratto di ospitalità, prescindendo, quindi, dalla
distribuzione temporale del corrispettivo.
I Ricavi in oggetto presentano un saldo pari ad Euro 41.785 migliaia in aumento
di Euro 6.855 migliaia rispetto allo stesso periodo dello scorso anno beneficiando
dell’entrata a regime dei nuovi servizi di vendita di capacità trasmissiva in ambito
locale nelle aree tecniche dove Rai Way è risultata assegnataria dei diritti d’uso
delle frequenze.
Altri ricavi e proventi (nota 7)
La voce in oggetto risulta dettagliabile come segue:
Esercizio chiuso al 31 dicembre
(in migliaia di Euro)
2023
2022
Contributi in conto esercizio
1.883
2.953
Risarcimento danni
219
127
Altri proventi
11
42
Totale altri proventi
2.113
3.122
La voce di conto economico “Altri ricavi e proventi” è pari ad Euro 2.113 migliaia
nei primi 12 mesi del 2023 e rispetto al 31 dicembre 2022 (Euro 3.122 migliaia)
presenta un decremento di Euro 1.009 migliaia dovuto principalmente
all’iscrizione di minori crediti di imposta sulla componente energetica acquistata
99
ed effettivamente utilizzata nella prima parte dell’esercizio (v. Decreto Aiuti bis)
parzialmente compensati da proventi da risarcimenti danni.
Costi per acquisti di materiali di consumo e merci (nota 8)
La voce in oggetto risulta dettagliabile come segue:
Esercizio chiuso al 31 dicembre
(in migliaia di Euro)
2023
2022
Acquisto carburante
875
951
Acquisto combustibile
59
121
Acquisto utensileria varia
404
370
Variazione rimanenze di magazzino
-
34
Totale materiali di consumo e merci
1.338
1.476
La voce “Costi per acquisto materiale di consumo e merci”, che include le spese
di acquisto di materiali tecnici per il magazzino, carburanti e combustibili per
gruppi elettrogeni e riscaldamento, risulta pari a Euro 1.338 migliaia al 31
dicembre 2023, in diminuzione rispetto ai valori dello scorso anno (Euro 1.476 al
31 dicembre 2022) principalmente per minori costi relativi all’acquisto di
carburanti.
Costi per servizi (nota 9)
La voce in oggetto risulta dettagliabile come segue:
Esercizio chiuso al 31 dicembre
(in migliaia di Euro)
2023
2022
Prestazioni di lavoro autonomo:
- Compensi ad amministratori e sindaci
745
732
- Altre
2.014
1.160
Altri servizi
4.259
2.437
Diarie, viaggi di servizio e costi accessori del personale
1.880
1.484
Prestazioni da contratto di servizio intercompany
6.455
6.231
Manutenzioni e riparazioni
5.192
5.037
Trasporti e assimilati
307
286
Utenze
13.561
23.190
Affitti e noleggi
9.340
8.435
Totale costi per servizi
43.753
48.992
100
La voce “Costi per servizi” registra una diminuzione pari ad Euro 5.239 migliaia (-
11%), passando da Euro 48.992 migliaia al 31 dicembre 2022 a Euro 43.753
migliaia al 31 dicembre 2023. Di seguito si rappresentano le principali dinamiche
delle voci di costo sopra rappresentate e la descrizione dei principali fattori che
le hanno determinate:
•
la voce “Utenze” è pari a Euro 13.561 migliaia (Euro 23.190 migliaia al 31
dicembre 2022) e include prevalentemente costi per elettricità, spese
telefoniche e utenze varie. Il decremento rispetto al 2022 pari a Euro 9.629
migliaia, è dovuto principalmente a minori costi relativi alla fornitura
dell’energia elettrica;
•
la voce “Prestazioni da contratto di servizio intercompany” che include i
servizi prestati dalla Capogruppo registra un aumento nel confronto tra il
2023 e il 2022 di Euro 224 migliaia dovuto principalmente all’indicizzazione
all’inflazione dei servizi connessi ad immobili in locazione;
•
la voce “Altri servizi” pari a Euro 4.259 migliaia registra un incremento pari
a Euro 1.822 migliaia rispetto ai valori del 2022, dovuto principalmente per
incremento dei servizi generali e dei costi per consulenze direzionali. La
voce include tra l’altro il corrispettivo di competenza per la revisione
legale dei conti annuali e semestrali per Euro 89 migliaia;
•
la voce “Diarie, viaggi di servizio e costi accessori del personale” pari a
Euro 1.880 migliaia registra un incremento pari a Euro 396 migliaia rispetto
al precedente esercizio per maggiori trasferte nel 2023 per effetto delle
misure restrittive ancora in essere nel 2022 per fronteggiare la diffusione
del Covid-19;
•
la voce “Manutenzioni e riparazioni” include i costi di manutenzione
dell’infrastruttura di rete; presenta un saldo pari a Euro 5.192 migliaia con
un incremento di Euro 155 migliaia rispetto ai valori del 2022
principalmente da attribuire ad un incremento delle attività di
manutenzione effettuate sugli impianti di diffusione e sulle infrastrutture
verticali;
101
•
la voce “Affitti e noleggi” include prevalentemente i costi di affitto e
noleggio non rientranti nell’applicazione del principio IFRS 16 relativi
prevalentemente a circuiti di trasmissione. Il saldo al 31 dicembre 2023 è
pari a Euro 9.340 migliaia (Euro 8.435 migliaia al 31 dicembre 2022) con un
incremento di Euro 905 migliaia dovuto a minori rilasci di stanziamenti
effettuati nei precedenti esercizi.
Di seguito si evidenzia il dettaglio dei costi per servizi prestati dalla società EY SpA
incaricata della revisione legale dei conti e dalle società appartenenti allo stesso
network.
Tipologia dell'incarico
Corrispettivi esercizio 2023
49
Revisione legale dei conti
16
Revisione contabile limitata della Relazione finanziaria semestrale
20
Revisione limitata della Dichiarazione non finanziaria
85
Totale costi per servizi
Costi per il Personale (nota 10)
La voce in oggetto risulta dettagliabile come segue:
Esercizio chiuso al 31 dicembre
(in migliaia di Euro)
2023 2022
Salari e stipendi
37.368
36.618
Oneri sociali
11.009
10.736
Trattamento di fine rapporto
2.038
2.046
Trattamento di quiescenza e simili
769
617
Incentivazione all'esodo
5.099
-
Altri costi
(32)
(1.274)
Costi del personale capitalizzati
(4.893)
(5.035)
Totale costi per il personale
51.358
43.708
I “Costi per il personale” ammontano nel 2023 a Euro 51.358 migliaia con un
incremento di Euro 7.650 migliaia rispetto al 2022, determinato principalmente
da un’iniziativa di incentivazione all’esodo su base volontaria per il personale
della società ed all’accordo di cessazione del rapporto della società con il
precedente Amministratore Delegato. I costi del personale capitalizzati pari ad
102
Euro 4.893 migliaia (Euro 5.035 migliaia al 31 dicembre 2022) sono in riduzione di
Euro 142 migliaia.
Per dettagli sugli effetti economici connessi al trattamento contabile dei benefici
ai dipendenti si rimanda alla Nota 31 “Benefici ai dipendenti”.
Di seguito si riporta il numero medio e numero puntuale dei dipendenti della
Società:
Numero medio di dipendenti
Numero puntuale di dipendenti
per l'esercizio chiuso al
per l'esercizio chiuso al
(in unità)
2023
2022
2023
2022
Dirigenti
27
24
27
25
Quadri
174
169
169
169
Impiegati
378
386
382
384
Operai
4
7
2
6
Totale
583
586
580
584
Altri Costi (nota 11)
La voce in oggetto risulta dettagliabile come segue:
Esercizio chiuso al 31 dicembre
(in migliaia di Euro)
2023 2022
Contributo alle Autorita' di controllo
387
332
ICI/IMU/TASI
607
600
Imposte sulla produzione e sui consumi
800
917
Altre imposte indirette, tasse e altri tributi
350
329
Altro
537
1.176
Totale Altri costi
2.681
3.354
La voce di conto economico “Altri costi” registra una riduzione pari a Euro 673
migliaia, (-20,1%), passando da Euro 3.354 migliaia al 31 dicembre 2022 a Euro
2.681 migliaia al 31 dicembre 2023 principalmente per una contrazione delle
imposte sulla produzione e sui consumi e minori minusvalenze da alienazioni di
attività materiali.
Svalutazione delle attività finanziarie (nota 12)
La voce “Svalutazione delle attività finanziarie” presenta un saldo pari a Euro 524
migliaia al 31 dicembre 2023 registrando un incremento pari a Euro 205 migliaia
103
rispetto al valore al 31 dicembre 2022 in cui era pari a Euro 319 migliaia. Tale
incremento è dovuto a maggiori svalutazioni crediti effettuate nel corso
dell’esercizio in applicazione del principio IFRS 9.
Ammortamenti e altre svalutazioni (nota 13)
La voce “Ammortamenti”, inclusa nella voce di conto economico
“Ammortamenti e altre svalutazioni”, è pari a Euro 46.775 migliaia al 31 dicembre
2023 in riduzione di Euro 134 migliaia rispetto all’esercizio precedente (Euro 46.909
migliaia al 31 dicembre 2022). Si segnala che per effetto dell’adozione del
principio contabile IFRS 16, entrato in vigore dal 1° gennaio 2019, tale voce
include il valore dell’ammortamento dei diritti d’uso per leasing; inoltre, i valori
relativi allo “Smantellamento e ripristino” sono stati riclassificati dalla voce
“Attività Materiali” alla voce “Diritti d’uso-fabbricati”.
La voce in oggetto risulta dettagliabile come segue:
Esercizio chiuso al 31 dicembre
(in migliaia di Euro)
2023
2022
Ammortamenti
Attività materiali
fabbricati
1.183
987
impianti e macchinario
27.986
29.153
attrezzature industriali e commerciali
1.144
1.258
altri beni
289
306
Totale ammortamento attività materiali
30.602
31.704
Diritti d'uso
fabbricati
9.942
9.801
altri beni
1.413
957
Totale ammortamento diritti d'uso
11.355
10.758
Attività immateriali
software
4.607
4.236
altro
211
211
Totale ammortamento attività immateriali
4.818
4.447
Totale ammortamenti
46.775
46.909
Altre svalutazioni
Totale ammortamenti e altre Svalutazioni
46.775
46.909
104
Accantonamenti (nota 14)
La voce “Accantonamenti” presenta un saldo pari a Euro 1.668 migliaia, dovuto
esclusivamente ad accantonamenti a fondo altri oneri. Per ulteriori dettagli si
rinvia a quanto evidenziato nella voce “Fondo rischi e oneri”, nota 32. Al 31
dicembre 2022 la voce presentava un saldo negativo (componente positivo di
reddito) pari ad Euro 14 migliaia.
Proventi e Oneri Finanziari (nota 15)
La voce in oggetto risulta dettagliabile come segue:
Esercizio chiuso al 31 dicembre
(in migliaia di Euro)
2023
2022
Interessi attivi verso banche e altri finanziatori
464
-
Utili su cambi
(48)
41
Interessi attivi da controllante
7
2
Proventi per operazioni di copertura tassi
942
-
Altri proventi finanziari
12
37
Totale Proventi finanziari
1.377
80
Interessi sull'obbligazione per benefici ai dipendenti
(323)
(73)
Perdite su cambi
(13)
(86)
Interessi passivi verso banche e altri finanziatori
(4.413)
(952)
Interessi adeguamento fondo smantellamento e ripristino
(186)
(150)
Interessi passivi su contratti di leasing
(506)
(487)
Altri oneri finanziari
(413)
(384)
Totale Oneri finanziari
(5.854)
(2.132)
Totale Proventi finanziari netti
(4.477)
(2.052)
I “Proventi finanziari” pari ad Euro 1.377 migliaia registrano un incremento di Euro
1.297 migliaia rispetto al 31 dicembre 2022, dovuto principalmente agli effetti di
copertura tassi generati dallo strumento derivato (interest rate cap) sul
finanziamento chiuso nel mese di ottobre 2023, nonché agli interessi attivi
determinati dagli investimenti della liquidità disponibile.
Gli “Oneri finanziari” presentano un saldo pari ad Euro 5.854 migliaia con un
incremento pari ad Euro 3.722 migliaia rispetto allo stesso periodo dello scorso
esercizio (Euro 2.132 migliaia al 31 dicembre 2022). L’incremento risulta dovuto
dovuto principalmente all’aumento dei tassi d’interesse.
105
Imposte sul Reddito (nota 16)
La voce in oggetto risulta dettagliabile come segue:
Esercizio chiuso al 31 dicembre
(in migliaia di Euro)
2023 2022
Imposte correnti
35.600
27.300
Imposte differite
(953)
749
Imposte sostitutive
62
62
Imposte relative a esercizi precedenti
49
(30)
Totale
34.758
28.081
La voce “Imposte correnti” è pari a Euro 35.600 migliaia con un incremento
rispetto al periodo precedente di Euro 8.300 migliaia per effetto di un maggiore
risultato ante imposte. Le imposte sul reddito correnti iscritte, in base alla stima
del reddito imponibile in conformità alle aliquote e alle disposizioni vigenti,
tengono conto anche dei crediti d’imposta per nuovi beni strumentali e per
l’energia elettrica a cui la società ha aderito.
La voce include:
•
IRES pari a Euro 29.700 migliaia;
•
IRAP pari a Euro 5.900 migliaia.
Le imposte differite presentano un saldo negativo pari ad Euro 953 migliaia con
un incremento pari ad Euro 1.702 migliaia rispetto al 31 dicembre 2022.
Le imposte anticipate, sono influenzate da valutazioni attuariali per quanto
riguarda le voci dei benefici per dipendenti (TFR) e da maggiori accantonamenti
delle poste riprese a tassazione compensati in parte dall’effetto reversal dei fondi
tassati, mentre le imposte differite passive da maggiori ammortamenti fiscali.
Le imposte differite includono:
•
Imposte anticipate pari ad Euro (915) migliaia;
•
Imposte differite passive pari ad Euro (38) migliaia.
Le imposte relative ad anni precedenti presentano un saldo positivo pari a Euro
49 migliaia con un incremento pari a 79 migliaia rispetto all’anno precedente.
106
La Società ritiene ragionevolmente recuperabili le imposte anticipate iscritte
sulla base degli imponibili fiscali prospettici desumibili dal piano industriale.
La seguente tabella riporta la riconciliazione dell’onere fiscale teorico con il
carico d’imposta effettivo per gli esercizi chiusi al 31 dicembre 2023 e 2022:
Esercizio chiuso al 31 dicembre
(in migliaia di Euro)
2023
2022
Utile prima delle imposte
121.479
101.771
Imposte teoriche
29.155
24,0%
24.425
24,0%
Imposte sostitutive
62
62
Imposte relative a esercizi precedenti
49
(30)
Differenze permanenti
(408)
(916)
IRAP
5.900
4.540
Totale
34.758
28,6%
28.081
27,6%
A decorrere dall’esercizio 2024 il Gruppo RAI rientra nell’ambito soggettivo di
applicazione della Global Minimum Tax (di seguito “GMT”); in relazione a quanto
richiesto dal documento “Emendamenti allo IAS 12 Imposte sul reddito: riforma
fiscale internazionale – Pillar Two Model Rules”, al fine di fornire le informazioni utili
a comprendere gli effetti determinati dalle disposizioni in materia di GMT sono
state effettuate le simulazioni di calcolo dei test semplificati previsti dai
Transitional Safe Harbour sulla base dei dati ultimi disponibili relativi all’esercizio
chiuso al 31 dicembre 2022.
Allo stato, sulla base delle verifiche svolte e dei calcoli preliminari dell’effective
tax rate (ETR), tenuto conto del fatto che devono ancora essere emanati i
decreti ministeriali attuativi di talune regole GMT ed in attesa dei chiarimenti
interpretativi conseguenti, si ritiene ragionevole ipotizzare che il Gruppo non
dovrà rilevare oneri da GMT.
Attività Materiali (nota 17)
La voce in oggetto e la relativa movimentazione risulta dettagliabile come
segue:
107
Attività
Attrezzature
Impianti e
materiali in Totale attività
Terreni Fabbricati
industriali e Altri beni
macchinario
corso e
materiali
commerciali
(in migliaia di Euro)
acconti
Valori contabili al 1° gennaio 2023
Costo al 1° gennaio 2023
12.095
103.257
890.857
33.056
3.131
26.421
1.068.777
Fondi ammortamento al 1° gennaio 2023
-
(77.869)
(679.184)
(28.826)
(2.165)
-
(788.044)
Valore netto contabile al 1° gennaio 2023
12.095
25.388
211.673
4.230
966
26.421
280.773
Movimentazioni 2023
Investimenti
-
8.841
24.447
1.007
101
12.977
47.373
-
Ammortamenti dell'esercizio
-
(1.183)
(27.986)
(1.143)
(289)
(30.601)
Dismissioni
costo
-
(996)
(17.982)
(546)
(2)
(1)
(19.527)
fondi ammortamento
-
934
17.875
542
2
-
19.353
valore netto contabile
-
(62)
(107)
(4)
-
(1)
(174)
-
Riclassifiche
-
3.858
10.981
257
9
(15.105)
Trasferimenti
(7)
costo
-
7
-
-
-
-
fondi ammortamento
(7)
7
-
-
-
-
-
valore netto contabile
-
-
-
-
-
-
-
Valori contabili al 31 dicembre 2023
-
Costo al 31 dicembre 2023
12.095
114.967
908.296
33.774
3.239
24.292
1.096.663
Fondi ammortamento al 31 dicembre 2023
-
(78.125)
(689.288)
(29.427)
(2.452)
-
(799.292)
Valore netto contabile al 31 dicembre 2023
12.095
36.842
219.008
4.347
787
24.292
297.371
La voce “Attività materiali” presenta un saldo al 31 dicembre 2023 pari ad Euro
297.371 migliaia, in aumento di Euro 16.598 migliaia rispetto al precedente
esercizio dovuto principalmente ad investimenti in Fabbricati ed Impianti e
Macchinari. Tale scostamento risulta dovuto principalmente all’effetto degli
investimenti effettuati nel corso dell’esercizio (pari ad Euro 47.373 migliaia)
parzialmente compensati dagli ammortamenti del periodo (pari ad Euro 30.601
migliaia). La voce “Attività materiali” accoglie i costi capitalizzabili per migliorie
su beni di terzi.
Si segnala che, per l’esercizio 2023, l’analisi degli indicatori interni ed esterni non
ha evidenziato elementi che mettano a rischio la recuperabilità dei valori delle
Attività materiali e immateriali nonché la vita utile stimata di ciascuna attività la
quale è rimasta invariata rispetto al precedente esercizio. Nonostante ciò, per
le Attività immateriali la Società ha effettuato un test di impaiment i cui dettagli
sono esposti al paragrafo Attività immateriali (nota 19).
108
Diritti d’uso per leasing (nota 18)
Il valore dei diritti d’uso per leasing, pari a Euro 33.021 migliaia, risulta dettagliabile
come segue:
Terreni e Fabbricati Altri beni
Totale
(in migliaia di Euro)
Valori contabili al 1°gennaio 2023
67.900
9.818
77.718
Costo al 1° gennaio 2023
Fondo ammortamento
(41.646)
(2.638) (44.284)
Valore netto contabile al 1° gennaio 2023
26.254
7.180
33.434
Movimentazioni 2023
-
6.170
4.926
Incrementi e capitalizzazioni
11.096
Ammortamenti dell'esercizio
(9.942)
(1.413) (11.355)
Dismissioni:
costo
(609)
(3)
(612)
fondi ammortamento
609
3
612
valore netto
-
-
-
Disdette
(154)
-
(154)
Valori contabili al 31 dicembre 2023
73.307
14.741
88.048
Costo storico
Fondo ammortamento
(50.979)
(4.048) (55.027)
Valore netto contabile al 31 dicembre 2023
22.328
10.693 33.021
Gli incrementi e capitalizzazioni, pari a Euro 11.096 migliaia, sono riferiti a contratti
d’affitto di immobili, di noleggio di mezzi di trasporto, di utilizzo in modalità IRU
(Indefeasible Right of Use) di fibra ottica e accantonamenti relativi alla voce
“Smantellamento e ripristino” dei siti di terzi che hanno avuto decorrenza
nell’esercizio.
I costi per leasing di attività a breve termine e di modesto valore sono inseriti tra
i Costi per servizi (nota 9).
109
Attività Immateriali (nota 19)
Le attività immateriali ammontano a Euro 24.727 migliaia, in incremento rispetto
al 31 dicembre 2022 di Euro 5.207 migliaia per effetto principalmente degli
investimenti effettuati nell’esercizio (pari a Euro 10.026 migliaia), parzialmente
compensati dagli ammortamenti di periodo (pari a Euro 4.819 migliaia). Si
precisa che il suddetto incremento è stato principalmente determinato da
investimenti in software.
Si segnala che anche in assenza di indicatori interni ed esterni che evidenzino
perdite di valore in relazione alla voce “Avviamento”, è stato effettuato un test
di impairment che ha comunque confermato la recuperabilità del valore iscritto
a bilancio anche in coerenza con il principio contabile internazionale IAS 36
ricorrendo alle seguenti assunzioni; poiché Rai Way non ha cash generating unit
(“CGU”), il valore recuperabile (recoverable amount) è stato determinato
utilizzando i flussi di cassa prospettici della Società desunti dal Piano industriale
approvato dal Consiglio di Amministrazione della Società in data 25 marzo 2024.
Il valore recuperabile è stato confrontato con il capitale investito netto della
Società al 31 dicembre 2023.
Per l’attualizzazione dei flussi di cassa si è utilizzato un WACC pari al 6,8%, valore
sostanzialmente coerente con la valutazione eseguita nel precedente esercizio,
e un tasso di crescita di lungo termine pari al 1,5%, in coerenza con le attuali
prospettive macroeconomiche di riferimento. Ai fini di calcolo del terminal value
si è considerato inter alia:
•
il rapporto tra capex di mantenimento (escluso gli investimenti IFRS16) e
ricavi di circa il 6% in coerenza con le ipotesi del piano industriale senza
alcun investimento di sviluppo;
•
ammortamenti uguali agli investimenti di mantenimento;
•
variazione del capitale circolante netto e dei fondi pari a zero.
Il valore recuperabile è notevolmente superiore al valore oggetto di test. E’ stata
effettuata un’analisi di sensitività in relazione al tasso di scontro (±0,5%) e al tasso
110
di crescita di lungo termine (±0,5%) e i relativi risultati non comporterebbero
perdite di valore.
I flussi di cassa sono stati elaborati sulla base delle ultime proiezioni economiche
finanziarie disponibili; tali stime sono state elaborate seguendo un bilanciamento
tra il rafforzamento e l’ottimizzazione del business e degli asset tradizionali ed un
percorso di diversificazione, espansione
e
sostenibilità prospettica. Il
rafforzamento del business esistente si basa su tre direttrici principali: sfruttare
specifiche opportunità di miglioramento del servizio ed estensione delle
coperture per RAI e per clienti terzi; valorizzazione di asset societari solo
parzialmente utilizzati per l’attività tradizionale (es. backbone, real estate);
miglioramento dell’efficienza operativa. Nel segmento media si prevede di
espandere il posizionamento all’interno della filiera per intercettare la
distribuzione IP dei contenuti, nel mercato delle infrastrutture la realizzazione di
una rete di data center mira ad intercettare la domanda abilitata del crescente
traffico dati e dall’espansione del cloud, sfruttando sinergie con asset societari.
Sulla base di quanto rappresentato la Società ha considerato nelle proprie
proiezioni i possibili effetti derivanti dal cambiamento climatico e non si
attendono in tale ambito impatti significativi economici e finanziari.
Nella tabella seguente è evidenziata la movimentazione delle attività
immateriali:
111
Attività
Totale attività
Software Avviamento
Altre
immateriali in
immateriali
(in migliaia di Euro)
corso e acconti
Valori contabili al 1° gennaio 2023
Costo al 1° gennaio 2023 (*)
13.090
5.813
3.350
3.683
25.936
Fondi ammortamento al 1° gennaio 2023
(5.175)
-
(1.241)
-
(6.416)
Valore netto contabile al 1° gennaio 2023
7.915
5.813
2.109
3.683
19.520
Movimentazioni 2023
Investimenti
6.160
-
-
3.866
10.026
Ammortamenti dell'esercizio
(4.608)
-
(211)
-
(4.819)
Fondo Svalutazione
-
-
-
-
-
Dismissioni
-
-
-
-
-
Costo
Fondi ammortamento
-
-
-
-
-
Valore netto contabile
-
-
-
-
-
Riclassifiche
1.522
-
-
(1.522)
-
Trasferimenti
-
-
-
-
-
Valori contabili al 31 dicembre 2023
Costo al 31 dicembre 2023 (**)
20.772
5.813
3.350
6.027
35.962
Fondi ammortamento al 31 dicembre 2023
(9.783)
-
(1.452)
-
(11.235)
Valore netto contabile al 31 dicembre 2023
10.989
5.813
1.898
6.027
24.727
(*) Valore al netto dei cespiti totalmente ammortizzati nell'esercizio precedente pari ad Euro 4.139 migliaia.
(**) Valore comprensivo di Euro 4.964 migliaia riferito ai software totalmente ammortizzati nel corso dell’esercizio 2023.
Attività e passività finanziarie correnti e non correnti (nota 20)
Nella seguente tabella è fornito il dettaglio delle voci “Attività finanziarie
correnti” e “Attività finanziarie non correnti”:
Al 31 dicembre Al 31 dicembre
(in migliaia di Euro)
2023
2022
Credito verso controllante
39
376
Altri crediti finanziari
224
166
Attività per derivati di copertura su tassi
-
938
Totale attività finanziarie correnti
263
1.480
Le attività finanziarie correnti ammontano a Euro 263 migliaia e si riducono di
Euro 1.217 migliaia rispetto all’esercizio precedente (Euro 1.480 migliaia al 31
dicembre 2022) principalmente per effetto della chiusura dello strumento
derivato (interest rate cap) relativo alla copertura del rischio di incremento dei
tassi Euribor sul contratto di finanziamento estintosi nel mese di ottobre 2023.
112
Le attività finanziarie non correnti presentano un saldo al 31 dicembre 2023 pari
a Euro 0 come pure al 31 dicembre 2022.
Nella seguente tabella è fornito il dettaglio delle voci “Passività finanziarie
correnti” e “Passività finanziarie non correnti” al 31 dicembre 2023 e 2022:
Al 31 dicembre 2022
Entro 12 mesi Fra 1 e 5 anni Oltre 5 anni
Totale
(in migliaia di Euro)
Debiti verso banche
101.374
-
-
101.374
Altri debiti finanziari
170
-
-
170
Totale
101.544
-
-
101.544
Al 31 dicembre 2023
Oltre 5 anni
Totale
Entro 12 mesi Fra 1 e 5 anni
(in migliaia di Euro)
Debiti verso banche
1.068
100.387
-
101.455
Altri debiti finanziari
7
-
-
7
Totale
1.075
100.387
-
101.462
Relativamente ai “Debiti verso banche”, si precisa che la Società ha sottoscritto
nel mese di ottobre un nuovo contratto di finanziamento con un pool di istituti
finanziari costituto da Mediobanca – Banca di Credito Finanziario S.p.A., BPER
Banca S.p.A., Unicredit S.p.A. e Cassa depositi e prestiti S.p.A. Il nuovo contratto
di finanziamento, della durata di 3 anni, prevede la concessione di una linea di
credito term, di massimi Euro 143 milioni, e di una linea di credito revolving, di
massimi Euro 42 milioni, entrambe da utilizzarsi mediante erogazioni per cassa e
con scadenza fissata al 23 ottobre 2026.
Si precisa che nel corso dell’esercizio la Società ha provveduto al tiraggio di Euro
101.000 migliaia sulla linea di credito term. La linea di credito revolving non è
utilizzata al 31 dicembre 2023.
Di seguito si riporta l’Indebitamento finanziario netto della Società, determinato
conformemente a quanto previsto daI paragrafo 175 e seguenti delle
raccomandazioni contenute nel documento predisposto dall’ESMA, n. 32-382-
1138 del 4 marzo 2021 (orientamenti in materia di obblighi di informativa ai sensi
del Regolamento UE 2017/1129, c. d. “Regolamento sul Prospetto”).
113
Al 31 dicembre Al 31 dicembre
(in migliaia di Euro)
2023
2022
A.
Disponibilità liquide
34.117
35.184
B.
Mezzi equivalenti a disponibilità liquide
-
-
C.
Altre attività finanziarie correnti
263
1.480
D.
Liquidità (A) + (B) + (C)
34.380
36.664
Debito finanziario corrente (inclusi gli strumenti di debito, ma esclusa la parte
E.
21.316
18.095
corrente del debito finanziario non corrente)
F.
Parte corrente del debito finanziario non corrente
-
101.000
G. Indebitamento finanziario corrente (E + F)
21.316
119.095
H.
Indebitamento finanziario corrente netto (G - D)
(13.064)
82.431
I.
Debito finanziario non corrente (esclusi la parte corrente e gli strumenti di debito)
117.915
22.583
J.
Strumenti di debito
-
-
K.
Debiti commerciali e altri debiti non correnti
-
-
L.
Indebitamento finanziario non corrente (I + J + K)
117.915
22.583
(H + L)
M.
Totale indebitamento finanziario
104.851
105.014
Esclusi gli effetti da IFRS 16 -Passività per leasing:
37.769
40.133
Q. Indebitamento finanziaio netto ESMA al netto IFRS 16
67.082
64.881
Attività per imposte differite e Passività per imposte differite (nota 21)
Si riporta di seguito la movimentazione della fiscalità differita; per maggiori
dettagli sulla natura delle imposte differite si rinvia al paragrafo “Imposte sul
reddito” (nota 16):
Al 31
Attività e Passività per imposte differite
Al 31 dicembre
(in migliaia di Euro)
2023
2022
Saldo all'inizio del periodo
1.764
3.040
Effetto a conto economico
953
(749)
Effetto a conto economico complessivo
229
(527)
Effetto da IFRS 15
Saldo alla fine del periodo
2.946
1.764
Di cui:
- attività per imposte anticipate
2.961
2.028
- imposte differite passive
(15)
(264)
Il saldo della voce in oggetto riporta l’importo delle attività per imposte differite
al netto delle relative passività.
La movimentazione delle attività per imposte differite risulta dettagliabile come
segue:
114
Attività per imposte differite
Fondi per oneri e
Benefici ai
Altre
Totale
(in migliaia di Euro)
rischi
dipendenti
partite
Saldo al 31 dicembre 2022
1.701
97
230
2.028
Effetto a conto economico
823
25
66
914
Effetto a conto economico complessivo
-
19
-
19
Effetto da IFRS 15
-
-
-
-
Saldo al 31 dicembre 2023
2.524
141
296
2.961
La movimentazione delle passività per imposte differite risulta dettagliabile come
segue:
Passività per imposte differite
Altre partite
(in migliaia di Euro)
Saldo al 31 dicembre 2022
(264)
Effetto a conto economico
39
Effetto a conto economico complessivo
210
Saldo al 31 dicembre 2023
(15)
Altre attività non correnti (nota 22)
La voce “Altre attività non correnti” ammonta al 31 dicembre 2023 ad Euro 888
migliaia (Euro 948 migliaia al 31 dicembre 2022) con una diminuzione di Euro 60
migliaia rispetto al precedente esercizio dovuta principalmnete alla riduzione
della rata dell’imposta sostitutiva derivante dall’affrancamento fiscale del
disavanzo di fusione generato dalla fusione per incorporazione della società Sud
Engineering avvenuta con efficacia a decorrere dal 22 giugno 2017. Si segnala
che la Società ha optato per il regime di affrancamento ordinario, ex art.176,
comma 2-ter del T.U.I.R. e che il modello di contabilizzazione adottato è quello
relativo all’iscrizione dell’imposta sostitutiva come anticipo di imposte correnti
pari ad Euro 728 migliaia.
Rimanenze (nota 23)
Nella seguente tabella sono evidenziate le seguenti voci:
115
Al 31 dicembre
Al 31 dicembre
(in migliaia di Euro)
2023
2022
Lavori in corso su ordinazione
226
226
Materie prime, sussidiarie e di consumo
530
530
Totale Rimanenze
756
756
Le “Rimanenze” ammontano a Euro 756 migliaia così come al 31 dicembre 2022.
La voce “Materie prime, sussidiarie e di consumo” si riferisce a scorte e ricambi
per la manutenzione e l’esercizio dei beni strumentali tecnici.
Crediti Commerciali (nota 24)
La voce in oggetto risulta dettagliabile come segue:
Al 31 dicembre
Al 31 dicembre
(in migliaia di Euro)
2023
2022
Crediti verso Rai
63.442
58.194
Crediti verso clienti e altre società del Gruppo
14.406
11.026
Fondo svalutazione crediti
(3.096)
(2.998)
Totale Crediti commerciali
74.752
66.222
La voce “Crediti verso Rai” accoglie i crediti vantati dalla Società verso Rai per
effetto del Contratto di Servizio. Rispetto al precedente esercizio la voce registra
un incremento di Euro 5.248 migliaia. Per ulteriori dettagli si rimanda alla
precedente nota “Ricavi” e alla successiva nota “Transazioni con Parti
Correlate”.
La voce “Crediti verso clienti e altre Società del Gruppo” fa riferimento ai servizi
di (i) tower rental, (ii) diffusione, (iii) trasmissione, e (iv) servizi di rete, resi dalla
Società a clienti terzi diversi da Rai; presenta un incremento pari ad Euro 3.380
migliaia rispetto al 31 dicembre 2022.
Nella seguente tabella è riportata la movimentazione del Fondo svalutazione
crediti:
116
Fondo svalutazione crediti
(in migliaia di Euro)
Saldo al 31 dicembre 2022
(2.998)
Utilizzi
426
Accantonamenti
(524)
Rilasci
-
Altri movimenti
-
Saldo al 31 dicembre 2023
(3.096)
Altri crediti e attività correnti (nota 25)
La voce in oggetto risulta dettagliabile come segue:
Al 31 dicembre Al 31 dicembre
(in migliaia di Euro)
2023
2022
Credito verso controllante per IVA di Gruppo
-
91
Altri crediti tributari
461
1.700
Ratei e risconti attivi
228
272
Crediti verso altri
685
398
Totale Altri crediti e attività correnti
1.374
2.461
Come riportato nel paragrafo “Transazioni con Parti Correlate”, la Società si
avvale della procedura di compensazione dell’IVA di Gruppo prevista dal
decreto ministeriale 13 dicembre 1979, recante le norme di attuazione delle
disposizioni di cui all’articolo 73, ultimo comma, del D.P.R. 26 ottobre 1972, n. 633,
rilevando i seguenti rapporti verso la Controllante che evidenziano un saldo pari
ad Euro 0 nella voce “Crediti verso controllante per IVA di Gruppo”. La voce in
questione presentava nel 2022 un saldo pari a Euro 91 migliaia.
Gli “Altri Crediti tributari” ammontano a Euro 461 migliaia con un decremento
pari ad Euro 1.239 migliaia rispetto al 31 dicembre 2022 dovuto principalmente
all’azzeramento del credito di imposta sulla componente energetica acquistata
ed effettivamente utilizzata nel corso del secondo semestre dell’esercizio
precedente. La voce contiene i crediti verso erario per Euro 125 migliaia per
spese sostenute a titolo di investimento in beni strumentali ex L. 160/2019 e L.
198/22.
117
La voce “Ratei e risconti attivi” si riferisce principalmente alle quote dei costi di
locazione di terreni, fabbricati industriali e strade, ospitalità impianti e spese varie
registrate nell’esercizio ed aventi competenza oltre l’esercizio in oggetto.
La voce “Crediti verso altri” si riferisce principalmente a crediti verso il personale
per anticipi spese su trasferte e a crediti verso enti previdenziali.
Disponibilità liquide (nota 26)
La voce in oggetto presenta un saldo pari ad Euro 34.117 migliaia (Euro 35.184
migliaia al 31 dicembre 2022) con un decremento rispetto all’esercizio
precedente di Euro 1.067 migliaia derivante dal flusso di cassa generato
dall’attività operativa al netto di quello assorbito dall’attività di investimento e
finanziamento così come evidenziato nel Rendiconto Finanziario a cui si rinvia
per maggiori dettagli. Le disponibilità liquide e mezzi equivalenti non sono
gravate da vincoli che ne limitano la disponibilità.
Attività per imposte sul reddito correnti (nota 27)
La voce in oggetto risulta dettagliabile come segue:
Al 31 dicembre
Al 31 dicembre
(in migliaia di Euro)
2023
2022
Anticipo imposta sostitutiva Avviamento
62
62
Totale Attività per imposte correnti sul reddito
62
62
Le attività per imposte sul reddito correnti ammontano ad Euro 62 migliaia al 31
dicembre 2023, in linea con il precedente esercizio, e si riferiscono all’iscrizione
dell’imposta sostitutiva, per la quota corrente, derivante dall’affrancamento
fiscale del disavanzo di fusione così come descritto nel precedente paragrafo
alla voce “Altre attività non correnti”.
118
Patrimonio Netto (nota 28)
Capitale sociale
Al 31 dicembre 2023 il capitale sociale di Rai Way è pari a Euro 70.176 migliaia
ed è rappresentato da n. 272.000.000 azioni ordinarie senza indicazione del
valore nominale.
Altre riserve
La composizione della voce “Altre riserve” risulta dettagliabile come segue:
Patrimonio Netto
Al 31 dicembre Al 31 dicembre
Note
(in migliaia di Euro)
2023
2022
Riserve straordinarie tassate
11.290
11.291
1,2,3
Riserve per ammortamenti anticipati
9.360
9.360
1,2,3
Riserva per riallineamento valori civili/fiscali beni impresa
8.938
8.938 1,2,3,4
Riserva prima adozione IFRS
7.490
7.490
2
Riserva di Cash Flow Edge - Tassi
-
668
Riserva per acquisto azioni proprie
(19.974)
(19.974)
Riserva piano di stock option
654
454
Totale altre riserve
17.758
18.227
Legenda
1) per aumento di capitale
2) per copertura perdite
3) per distribuzione ai soci
4) in caso di utilizzazione diversa dalla copertura delle perdite, l'ammontare deve essere assoggetato a IRES e IRAP
Utile per Azione (nota 29)
Nella seguente tabella è rappresentata la determinazione dell’utile base e
diluito per azione.
Al 31 dicembre
Al 31 dicembre
(in migliaia di Euro, eccetto ove diversamente
2023
2022
indicato)
Utile dell'esercizio
86.721
73.690
Numero di azioni ordinarie in circolazione
268.374.644
268.374.644
Utile per azione (base e diluito) in Euro
0,32
0,27
L’Utile per azione diluito presenta lo stesso valore dell’Utile per azione base in
quanto alla data di riferimento del Bilancio non vi sono elementi diluitivi.
119
Passività per leasing correnti e non correnti (nota 30)
Le passività per leasing, comprensive delle quote correnti, sono pari a Euro 37.769
migliaia come evidenziato nella tabella seguente:
Al 31 dicembre 2023
Al 31 dicembre 2022
quota non quota
quota non quota
(in migliaia di Euro)
corrente corrente Totale corrente corrente Totale
Passività per leasing
17.529 20.240 37.769 22.582 17.551 40.133
Il valore delle passività per leasing correnti è rappresentato unicamente dalla
quota corrente di passività per leasing non correnti, in quanto i leasing di attività
a breve termine sono rilevati a conto economico alla voce costi per servizi e altri
costi.
Il valore totale dei flussi finanziari in uscita per leasing nell’esercizio è pari a Euro
13.365 migliaia, oltre a interessi per Euro 447 migliaia.
Gli interessi passivi maturati sulle passività per leasing sono esposti al paragrafo
“Proventi e oneri finanziari” (nota 15) al quale si rinvia.
Le scadenze delle passività per leasing (correnti e non correnti) sono di seguito
indicate:
Al 31 dicembre 2023
Entro 12 Tra 1 e 5 Oltre 5
(in migliaia di Euro)
mesi
anni
anni
Totale
Passività per leasing correnti e non correnti
20.240
12.092
6.588
38.920
Benefici ai Dipendenti (nota 31)
La movimentazione della voce “Benefici per i dipendenti” risulta dettagliabile
come segue:
120
Al 31 dicembre
Al 31 dicembre
(in migliaia di Euro)
2023
2022
10.001
12.263
Saldo all'inizio dell'esercizio
Accantonamenti
2.043
2.058
Interessi sull'obbligazione
323
73
Utilizzi
(1.484)
(1.002)
(2.043)
(2.077)
Trasferimento altri fondi/Altri movimenti
73
(1.314)
(Utile)/Perdita attuariale
Saldo alla fine dell'esercizio
8.913
10.001
La voce (Utile)/Perdita attuariale pari a Euro 73 migliaia è relativa alle
componenti attuariali per la valutazione dei piani a benefici definiti imputate
direttamente a Patrimonio netto e alla relativa fiscalità differita pari a Euro 18
migliaia esposta nel Conto Economico complessivo.
La composizione della voce in oggetto risulta dettagliabile come segue :
Al 31 dicembre
Al 31 dicembre
(in migliaia di Euro)
2023
2022
Trattamento di fine rapporto
8.526
9.589
Altri fondi
387
412
Totale benefici ai dipendenti
8.913
10.001
Rispetto al precedente esercizio la voce si decrementa per Euro 1.088 migliaia.
Le assunzioni attuariali di calcolo ai fini della determinazione del trattamento di
fine rapporto sono dettagliate nella seguente tabella:
Al 31 dicembre
Al 31 dicembre
(%;Anni)
2023
2022
3,50%
Tasso di attualizzazione [1]
2,96%
Tasso di inflazione
2,00%
2,30%
Percentuale Media Annua di Uscita del Personale
10,27%
9,84%
Probabilità annua di richiesta di anticipo
1,50%
1,50%
7,5
7,7
Duration (in anni)
[1] Ricavato come media ponderata dei tassi della curva Eur Composite AA giugno 2023 per il 31.12.2023 e
Eur Composite AA dicembre 2022 per il 31.12.2022
Si segnala che nelle suindicate assunzioni è stato inoltre riportato il valore della
Passività relativa al trattamento di fine rapporto ottenuto variando di +/- 50 bps
il tasso di attualizzazione utilizzato ai fini della valutazione ottenendo un valore
rispettivamente pari ad Euro 8.280 migliaia e pari ad Euro 8.332 migliaia. Si precisa
che il metodo e le ipotesi utlizzati per le analisi di sensitività non risultano variate
rispetto all’esercizio precedente.
121
La voce “Altri fondi” si riferisce al fondo pensionistico integrativo aziendale e al
fondo assistenza dirigenti pensionati. Con riferimento al fondo pensionistico
aziendale (pari a Euro 253 migliaia), le assunzioni attuariali di calcolo hanno
evidenziato il valore della Passività corrispondente ottenuto variando di +/- 50
bps il tasso di attualizzazione utilizzato ai fini della valutazione ottenendo
rispettivamente un valore pari ad Euro 244 migliaia e pari ad Euro 263 migliaia.
Fondi Rischi e Oneri (nota 32)
La movimentazione della voce in oggetto risulta dettagliabile come segue:
Saldi al
Interessi passivi
Altri
Saldi al
(in migliaia di Euro)
1 gennaio Accantonamenti
Utilizzi Rilasci
Attualizzazione
movimenti (*) 31 dicembre 2023
2023
Contenzioso civile amministrativo
707
-
-
(30)
-
-
677
Competenze maturate
2.192
2.171
-
(1.601)
-
-
2.762
Altri fondi per rischi e oneri
1.224
1.668
-
(565)
-
-
2.327
Fondo smantellamento e ripristino (*)
11.010
-
186
-
-
890
12.086
Totale fondi per rischi e oneri
15.133
3.839
186 (2.196)
-
890
17.852
(*) Si precisa che l'importo di Euro 890 migliaia è riferito alla voce dei Diritti d'uso "Smantellamento e ripristino"
La voce presenta un incremento pari ad Euro 2.719 migliaia determinato
principalmente dall’andamento di accantonamenti, utilizzi e rilasci riferito agli
oneri per competenze maturate, ai fondi per rischi e oneri e fondo
smantellamento e ripristino.
La voce “Fondi Rischi e Oneri” accoglie accantonamenti per costi o perdite di
natura determinata, la cui esistenza è certa, ma non esattamente determinabile
nell’ammontare, ovvero la cui esistenza è probabile ma di importo stimabile con
sufficiente ragionevolezza. Tali accantonamenti riguardano prevalentemente gli
oneri derivanti oltre che da competenze maturate, da spese legali relative a
conteziosi civili e amministrativi, dal fondo stanziato per gli oneri per
smantellamento e ripristino dei siti trasmissivi non di proprietà e dagli oneri
pregressi relativi al rinnovo dei titoli di possesso dei siti produttivi.
Si precisa che gli esborsi relativi alla voce in questione, ad eccezione del fondo
competenze maturate del quale si avrà un utilizzo nel corso del 2024, non
possono essere stimati con certezza in quanto legati principalmente ai tempi di
svolgimento dei procedimenti giudiziari e a decisioni strategiche e/o normative
122
al momento non prevedibili sulla composizione e natura della rete di diffusione
del segnale radiotelevisivo. Tali passività sono state accantonate sentito anche
il parere dei legali esterni che supportano la Società nei contenziosi in essere.
Debiti commerciali (nota 33)
La voce in oggetto risulta dettagliabile come segue:
Al 31 dicembre
Al 31 dicembre
(in migliaia di Euro)
2023
2022
Debiti verso fornitori
60.200
56.691
Debiti verso controllante
4.817
3.793
Debiti verso altre società del Gruppo RAI
(12)
(12)
Totale Debiti Commerciali
65.005
60.472
La voce “Debiti verso fornitori” ammonta ad Euro 60.200 migliaia al 31 dicembre
2023 con un incremento pari ad Euro 3.509 migliaia rispetto al 31 dicembre 2022.
La voce “Debiti verso controllante” si riferisce a debiti commerciali verso la Rai e
presenta un saldo al 31 dicembre 2023 pari ad Euro 4.817 migliaia con un
incremento pari ad Euro 1.024 migliaia rispetto al 31 dicembre 2022. Per maggiori
informazioni sui rapporti con la controllante Rai si rimanda al Paragrafo
“Transazioni con Parti Correlate” (nota 40).
Altri debiti e passività correnti e non correnti (nota 34)
Nella seguente tabella è fornito il dettaglio delle voci “Altri debiti e passività
correnti” e “Altri debiti e passività non correnti”:
123
Al 31 dicembre Al 31 dicembre
(in migliaia di Euro)
2023
2022
Debiti verso controllante per consolidato fiscale
29.628
22.749
Debiti verso controllante per IVA di Gruppo
13
-
Altri debiti tributari
1.321
1.525
Debiti v/istit. previd. e sicurezza sociale
2.745
2.852
Debiti verso il personale
9.991
7.065
Altri Debiti
2.465
2.444
Ratei e Risconti passivi
2.762
1.820
Totale Altri debiti e passività correnti
48.925
38.455
Debiti commerciali non correnti
291
327
Totale Altri debiti e passività non correnti
291
327
Gli altri debiti e passività correnti ammontano a Euro 48.925 migliaia e
aumentano di Euro 10.470 migliaia rispetto all’esercizio precedente (Euro 38.455
migliaia al 31 dicembre 2022)
La voce “Debiti verso controllante per consolidato fiscale” pari ad Euro 29.628
migliaia (Euro 22.749 migliaia al 31 dicembre 2022) espone l’ammontare IRES
stanziato per l’esercizio in corso al netto delle ritenute fiscali alla fonte subite
nell’anno (Euro 72 migliaia). Per maggiori informazioni sui rapporti con la
controllante Rai in materia di consolidato IRES e IVA si rimanda al Paragrafo
“Transazioni con Parti Correlate” (nota 40); i debiti tributari che non rientrano
nelle procedure menzionate sono esposti nella tabella successiva (Imposte
dirette IRAP).
La voce “Debiti verso il personale” presenta un saldo di Euro 9.991 migliaia, in
incremento di Euro 2.926 migliaia rispetto all’esercizio precedente
principalmente per maggiori debiti per esodi incentivati.
La voce “Ratei e Risconti passivi” presenta un saldo di Euro 2.762 migliaia con un
incremento pari ad Euro 942 migliaia rispetto all’esercizio precedente e sono
relativi a ricavi rinviati per competenza.
Gli altri debiti e passività non correnti ammontano a Euro 291 migliaia e sono
interamente costituiti da debiti commerciali aventi scadenza superiore ai 12
mesi. Al 31 dicembre 2022 il saldo era pari a 327.
124
Passività per imposte sul reddito correnti (nota 35)
La voce in oggetto risulta dettagliabile come segue:
Al 31 dicembre Al 31 dicembre
(in migliaia di Euro)
2023
2022
Imposte dirette IRAP
1.368
375
Totale Passività per imposte sul reddito correnti
1.368
375
Le passività per imposte sul reddito correnti risultano pari a Euro 1.368 migliaia al
31 dicembre 2023, in aumento di Euro 993 migliaia rispetto al 31 dicembre 2022
per effetto di un maggior debito verso l’Erario per IRAP.
Impegni e garanzie (nota 36)
Si segnala che gli impegni in essere riferiti ai soli investimenti tecnici al 31
dicembre 2023 sono pari ad Euro 31,9 milioni (Euro 42,1 milioni al 31 dicembre
2022).
Le garanzie ammontano al 31 dicembre 2023 ad Euro 76.237 migliaia (Euro
88.280 migliaia al 31 dicembre 2022) e si riferiscono principalmente a garanzie
personali ricevute a fronte di obbligazioni altrui, a garanzie altrui prestate per
obbligazioni dell’azienda a fronte di obbligazioni e di debiti.
ALTRE INFORMAZIONI (NOTA 37)
Passività Potenziali
Le somme riconosciute in bilancio negli appositi fondi per rischi e oneri esprimono
la migliore stima della Società circa l’esito dei contenziosi in essere e sono state
quantificate tenendo opportunamente conto del giudizio dei legali esterni che
supportano la Società.
La Società è parte di alcuni contenziosi, avviati presso Tribunali Amministrativi
Regionali, aventi ad oggetto l’uso delle frequenze di trasmissione dei segnali
radiofonici e televisivi. Tutti i contenziosi in essere sono costantemente monitorati
125
dalla funzione legale societaria, che si avvale, a tal fine, del supporto di primari
studi legali specializzati nel contenzioso amministrativo. Sempre in ambito di
contenziosi ammninistrativi, la Società è parte in un contenzioso relativamente
all’impugnativa di una procedura di selezione ex artt. 4 e 15 del D.Lgs. 50/2016.
Rai Way è parte, altresì, di alcuni contenziosi in ambito civile e tributario
relativamente alla corretta quantificazione del canone/tributo dovuto per
l’occupazione di suolo pubblico di installazioni di proprietà della Società.
La Società per i contenziosi citati, pur difendendo le proprie ragioni nelle
apposite sedi di giudizio, in questa coadiuvata dal supporto di rinomati studi
legali specializzati, anche tenendo conto del giudizio professionale formulato da
questi ultimi in merito all’esito del contenzioso in essere, non ha rilevato in
bilancio, negli appositi fondi per rischi e oneri, le somme richieste in quanto la
soccombenza è stata ritenuta possibile, ma non probabile.
La Società è altresì parte di un numero molto limitato di giudizi promossi da
dipendenti ed ex-dipendenti in relazione ad asserite errate applicazioni della
normativa vigente in materia di disciplina del rapporto di lavoro. Le somme
rilevate nel presente bilancio a copertura del rischio di soccombenza sono state
quantificate dalla Società stimando, sulla base della valutazione professionale
dei legali esterni che rappresentano la Società in giudizio, l’onere a carico di Rai
Way, il cui sostenimento è ritenuto probabile avuto riguardo all’attuale stato di
avanzamento del contenzioso.
Ad integrazione di quanto sopra illustrato, è necessario rappresentare che la
Società nell’ordinario esercizio della propria attività si avvale dell’ospitalità di terzi
per la collocazione di propri impianti su terreni, edifici o strutture altrui. Tenuto
conto che tali ospitalità vengono ordinariamente formalizzate attraverso
contratti o strumenti giuridici similari (a titolo esemplificativo: cessioni di diritti di
superficie, concessioni di aree pubbliche, ecc.) è possibile che la Società debba
sostenere oneri per la rimozione delle infrastrutture di rete, nel caso in cui i relativi
rapporti contrattuali con i terzi ospitanti non siano rinnovati o vengano a
scadenza. La Società, pertanto, ritiene che esista la possibilità che, in futuro,
possano essere sostenuti oneri per il soddisfacimento delle richieste pervenute e
126
a tal proposito ha ritenuto di riconoscere tra le passività in bilancio un apposito
fondo per lo smantellamento e il ripristino dei siti.
Qualora in futuro le circostanze sopra illustrate dovessero subire un'evoluzione
che renda probabile il sostenimento di oneri a carico della Società, addizionali
rispetto a quelli iscritti a bilancio, saranno adottati tutti i provvedimenti necessari
a tutelare gli interessi aziendali e a rappresentare adeguatamente in bilancio gli
effetti del mutato scenario.
Compensi ad Amministratori e Sindaci (nota 38)
Di seguito si riportano i compensi degli amministratori e dei sindaci comprensivi
delle spese di trasferta:
12 mesi
(in migliaia di Euro)
2023
2022
Compensi Amministratori
651
638
Compensi Sindaci
94
94
Totale Amministratori e Sindaci
745
732
Eventi succesivi al 31 dicembre 2023 (nota 39)
Si rinvia a quanto specificato al medesimo paragrafo riportato nella Relazione
sulla gestione.
Transazioni con Parti Correlate (nota 40)8
Di seguito è riportato il dettaglio dei rapporti intrattenuti dalla Società con le parti
correlate, individuate sulla base dei criteri definiti dallo IAS 24 “Informativa di
8
Conformemente con quanto disciplinato dallo IAS 24, paragrafo 25, Rai Way è dispensata dai
requisiti informativi di cui al paragrafo 18 (secondo il quale la Società deve indicare la natura del
rapporto con la parte correlata, oltre a fornire informazioni su tali operazioni e sui saldi in essere,
inclusi gli impegni, necessarie agli utilizzatori del bilancio per comprendere i potenziali effetti di tale
rapporto sul Bilancio separato) nel caso di rapporti con un’altra entità che è una parte correlata
127
bilancio sulle operazioni con parti correlate”, per gli esercizi chiusi al 31 dicembre
2023 e 2022. La Società intrattiene rapporti principalmente di natura
commerciale e finanziaria con le seguenti parti correlate:
•
Rai (di seguito la “Controllante”);
•
dirigenti con responsabilità strategiche (“Alta direzione”);
•
altre Società controllate da Rai e/o verso le quali la Controllante possiede
un’interessenza (“Altre parti correlate”).
Le operazioni con parti correlate sono effettuate a normali condizioni di
mercato.
Nella seguente tabella sono dettagliati i saldi patrimoniali dei rapporti tra la
Società e le parti correlate al 31 dicembre 2023 e 2022:
perché lo stesso ente governativo ha il controllo, il controllo congiunto o un’influenza notevole sia
sull’entità che redige il bilancio sia sull’altra entità.
128
Operazioni con Parti Correlate (Patrimoniali)
Alta
Altre parti
Controllante
direzione
correlate Totale
(in migliaia di Euro)
Diritti d'uso per leasing
Al 31 dicembre 2023
4.781
-
22
4.803
Al 31 dicembre 2022
8.564
-
11
8.575
Attività finanziarie non correnti
Al 31 dicembre 2023
-
-
-
-
Al 31 dicembre 2022
-
-
-
-
Attività finanziarie correnti
Al 31 dicembre 2023
39
-
-
39
Al 31 dicembre 2022
376
-
-
376
Crediti commerciali correnti
Al 31 dicembre 2023
63.442
-
-
63.442
Al 31 dicembre 2022
58.194
-
104 58.298
Altri crediti e attività correnti
Al 31 dicembre 2023
-
-
-
-
Al 31 dicembre 2022
91
-
-
91
Passività per leasing non correnti
Al 31 dicembre 2023
988
-
-
988
Al 31 dicembre 2022
4.891
-
-
4.891
Passività finanziarie correnti
Al 31 dicembre 2023
-
-
-
-
Al 31 dicembre 2022
-
-
-
-
Passività per leasing correnti
Al 31 dicembre 2023
8.725
-
24
8.749
Al 31 dicembre 2022
8.500
-
12
8.512
Debiti commerciali
Al 31 dicembre 2023
4.817
-12 4.805
Al 31 dicembre 2022
3.793
-
-12 3.781
Altri debiti e passività correnti
Al 31 dicembre 2023
31.183
343
188 31.714
Al 31 dicembre 2022
23.709
265
182 24.156
Benefici per dipendenti
Al 31 dicembre 2023
-
174
125
299
Al 31 dicembre 2022
-
120
126
246
Nella seguente tabella vengono dettagliati gli effetti economici delle operazioni
tra la Società e le parti correlate negli esercizi chiusi al 31 dicembre 2023 e 2022:
129
Operazioni con Parti Correlate (Economiche)
Altre parti
Controllante Alta direzione correlate
Totale
(in migliaia di Euro)
Ricavi (*)
Al 31 dicembre 2023
247.571
- 247.571
Al 31 dicembre 2022
227.893
1.042 228.935
Altri ricavi e proventi
Al 31 dicembre 2023
-
-
Al 31 dicembre 2022
-
-
-
Costi per acquisti di materiale di consumo
Al 31 dicembre 2023
5
-
5
Al 31 dicembre 2022
-
-
-
Costi per servizi
7.155
564
-
7.719
Al 31 dicembre 2023
Al 31 dicembre 2022
6.330
638
-
6.968
Costi per il personale
Al 31 dicembre 2023
-77
2.712
788
3.423
Al 31 dicembre 2022
-76
2.192
799
2.915
Altri costi
Al 31 dicembre 2023
138
-
138
Al 31 dicembre 2022
79
-
79
Ammortamenti diritti d'uso
Al 31 dicembre 2023
3.836
13
3.849
Al 31 dicembre 2022
3.806
13
3.819
Proventi finanziari
Al 31 dicembre 2023
7
7
Al 31 dicembre 2022
2
2
Oneri finanziari
Al 31 dicembre 2023
86
-
86
Al 31 dicembre 2022
130
-
130
(*) Gli importi sono esposti al lordo dei costi a margine verso la Controllante per Euro 17.415 migliaia (Euro
17.517 migliaia al 31/12/2022)
Controllante
La Società intrattiene con la Controllante prevalentemente rapporti di natura
commerciale.
Si segnala che nell’esercizio 2023 la Società non ha posto in essere alcuna
operazione di “maggior rilevanza” ai sensi della relativa procedura in materia di
130
operazioni con parti correlate (in conformità con quanto previsto dal
Regolamento Consob “Operazioni con parti correlate” delibera n° 17221 del 12
marzo 2010 s.m.i) con la Controllante.
Contratti finanziari tra Rai Way e Rai
I rapporti finanziari tra la Società e Rai erano disciplinati dai seguenti contratti,
stipulati il 16 luglio 2007 e rinnovati tacitamente di anno in anno:
•
Contratto di tesoreria centralizzata;
•
Contratto di conto corrente intersocietario;
•
Contratto di mandato;
•
Contratto per la concessione di linea di credito.
In forza del contratto di tesoreria centralizzata la gestione finanziaria della
Società era affidata alla Controllante attraverso un sistema di cash pooling. La
Società aveva infatti stipulato con Banca Intesa San Paolo un contratto in forza
del quale, al termine di ogni giornata lavorativa, la banca faceva confluire sul
conto corrente bancario intestato alla Rai il saldo esistente (a fine giornata) sul
conto corrente della Società (“Conto Origine”); per effetto di tale contratto, il
saldo del Conto Origine al termine della giornata risultava sempre pari a zero. Il
contratto in oggetto non prevedeva alcun onere a carico della Società, ma
veniva riconosciuta una remunerazione sui saldi a debito/credito del conto
corrente intersocietario in virtù del contratto sotto riportato.
Il contratto di conto corrente intersocietario prevedeva il trasferimento
automatico dei saldi positivi e negativi derivanti dal cash pooling bancario e
dalle transazioni economiche e finanziarie svolte tra la Società e Rai, su apposito
conto corrente intersocietario. Su tale conto la Controllante applicava i tassi
concessi dal mercato monetario (Euribor) maggiorati/diminuiti di uno spread
che veniva aggiornato trimestralmente.
Il contratto di mandato consentiva a Rai di poter effettuare i pagamenti ed
incassi rispettivamente dei debiti e crediti maturati nei confronti delle altre
Società del Gruppo Rai.
131
Il contratto per la concessione linea di credito prevedeva un’apertura di linea di
credito a favore della Società a valere sul conto corrente intersocietario fino ad
un importo di Euro 100 milioni. Tale apertura poteva variare in funzione delle
sopravvenute esigenze temporanee di cassa della Società, nei limiti dei piani
finanziari approvati dalla Controllante. L’affidamento, di durata annuale e a
rinnovo tacito, doveva essere rimborsato con decorrenza immediata nel caso di
risoluzione del contratto di tesoreria centralizzata o di modifica degli assetti
proprietari della Società.
A partire dalla data di quotazione, la Società ha stipulato un contratto di
finanziamento con un pool di banche e a partire dal giorno di erogazione del
finanziamento citato, i soli contratti di conto corrente intersocietario e il contratto
di mandato sono stati novati in relazione all’autonomia gestionale e finanziaria
della Società rispetto alla Capogruppo. Si precisa che i contratti di tesoreria
centralizzata e quello per la concessione di linea di credito sono cessati a partire
dal 18 novembre 2014 mentre è stato attivato un nuovo contratto di conto
corrente intersocietario finalizzato a pagamenti residuali.
Con riferimento al c/c di corrispondenza la Società ha rilevato:
•
oneri finanziari con un saldo pari a zero sia nell’esercizio 2023 che
nell’esercizio 2022;
•
proventi finanziari con un saldo pari ad Euro 7 migliaia nell’esercizio 2023
(Euro 2 migliaia nel 2022);
•
crediti finanziari correnti pari a Euro 39 migliaia al 31 dicembre 2023 (Euro
376 migliaia al 31 dicembre 2022).
Contratto di Servizio
Il contratto di servizio, sottoscritto il 5 giugno 2000 e valido, nella versione
successivamente integrata ed emendata, fino al 31 dicembre 2014, riguarda
principalmente la fornitura dei servizi correlati all’installazione, manutenzione e
gestione di reti di telecomunicazioni e la prestazione di servizi di trasmissione,
distribuzione e diffusione di segnali e programmi radiofonici e televisivi verso un
corrispettivo erogato con periodicità mensile e determinato in funzione della
132
tipologia di servizio (i.e. servizi che Rai Way eroga con risorse proprie o di terzi,
investimenti richiesti da Rai, servizi di diffusione digitale terrestre TV e altri servizi
stabiliti tra le parti).
Il sopra menzionato contratto è stato rinegoziato in data 31 luglio 2014, con
efficacia a partire dal 1° luglio 2014. Per effetto di tale contratto la Società ha
rilevato ricavi e crediti così come illustrati nei paragrafi “Ricavi” e “Crediti
commerciali” della presente Nota illustrativa.
In data 10 dicembre 2019, la Società ha sottoscritto con la Controllante un
accordo avente ad oggetto la modifica di alcuni termini e condizioni del
Contratto di Servizio rispetto al quale le parti hanno rinunciato al diritto di disdetta
al secondo settennio già previsto, producendo di fatto il rinnovo dello stesso fino
al 30 giugno 2028, ferma restando la possibile già prevista prosecuzione per un
ulteriore settennio, salva disdetta. La conclusione di tale accordo, costituendo
operazione di “maggiore rilevanza” ai sensi della procedura in materia di
operazioni con Parti correlate della Società, è stata oggetto di pubblicazione di
un relativo Documento informativo messo a disposizione del pubblico con le
modalità previste dalla normativa vigente (in particolare consultabile sul sito
internet della Società).
Contratto di fornitura di servizi da parte di Rai e Contratto di locazione e fornitura
di servizi connessi
Il “Contratto di fornitura di servizi da parte di Rai”, sottoscritto nel corso
dell’esercizio 2006, riguarda principalmente le prestazioni di servizi relative alle
attività di:
•
amministrazione del personale;
•
servizi generali;
•
polizze assicurative;
•
sistemi informativi;
•
amministrazione;
133
•
finanza;
•
centro ricerca e innovazione tecnologica;
•
consulenza e assistenza legale.
Il contratto in questione è scaduto il 31 dicembre 2010 ed è rimasto vigente fino
al 30 giugno 2014; è stato infatti rinegoziato in data 31 luglio 2014, con efficacia
a partire dal 1° luglio 2014 di durata di sette anni e rinnovato tacitamente fino al
30 giugno 2028.
Il “Contratto di locazione e fornitura di servizi connessi” avente a oggetto la
locazione degli immobili e/o le porzioni di immobili, comprensivi anche dei lastrici
solari, sui quali insistono gli impianti per la trasmissione e/o la diffusione dei segnali
radiotelevisivi, di proprietà di Rai Way o di terzi dalla medesima ospitati,
originariamente sottoscritto in data 19 aprile 2001, ha durata di sei anni,
tacitamente rinnovabile per ulteriori periodi di sei anni (il periodo attualmente in
corso scadrà nel 2025).
I corrispettivi dei servizi sopra descritti, ivi compresa la locazione immobiliare e i
servizi ancillari sono individuati sulla base dei criteri di valorizzazione indicati nei
capitolati tecnici, relativi a ciascun servizio. Per effetto di tali contratti la Società
ha rilevato:
•
costi per servizi pari a Euro 7.155 migliaia e Euro 6.330 migliaia
rispettivamente negli esercizi 2023 e 2022;
•
costi per ammortamenti dei diritti d’uso per leasing, a seguito del nuovo
principio contabile IFRS 16 introdotto nel 2019, pari a Euro 3.836 migliaia al
31 dicembre 2023 e pari a 3.806 al 31 dicembre 2022;
•
costi per oneri finanziari sulle passività per leasing pari a Euro 86 migliaia e
Euro 130 migliaia rispettivamente al 31 dicembre 2023 e 2022;
•
debiti commerciali pari a Euro 4.817 migliaia e Euro 3.793 migliaia
rispettivamente al 31 dicembre 2023 e 2022;
•
passività per leasing correnti e non correnti pari a Euro 9.714 migliaia e
Euro 13.391 migliaia rispettivamente al 31 dicembre 2023 e 2022.
134
Consolidato Fiscale
Sulla base della disciplina contenuta nel TUIR (DPR 917/86, art. 117 e seguenti) e
per effetto delle disposizioni contenute nell’art. 11, comma 4 del Decreto
Ministeriale del 9 giugno 2004 successivamente revisionato dal Decreto
Ministeriale del 1° marzo 2018 che reca la revisione delle “Disposizioni attuative
del regime opzionale di tassazione del consolidato nazionale, di cui agli articoli
da 117 a 128 del Testo Unico delle Imposte sul Reddito” Rai Way applica il regime
di tassazione di Gruppo, disciplinato dall’Accordo relativo all’esercizio congiunto
con Rai dell’opzione per il Consolidato Fiscale Nazionale. Tale accordo con il
quale sono regolati tutti i reciproci obblighi e responsabilità tra la Controllante e
la Società ha efficacia per i periodi di imposta 2022, 2023 e 2024.
Per effetto del Consolidato Fiscale la Società rileva “Altri debiti e passività
correnti” pari a Euro 29.628 migliaia e Euro 22.749 migliaia rispettivamente al 31
dicembre 2023 e 2022 e “Altri crediti e attività correnti” pari a Euro 0 al 31
dicembre 2023 e pari a Euro 91 migliaia al 31 dicembre 2022.
Regime IVA di Gruppo
La Società si avvale della procedura di compensazione dell’IVA di Gruppo
prevista dal Decreto Ministeriale del 13 dicembre 1979, recante le norme di
attuazione delle disposizioni di cui all’articolo 73, ultimo comma, del Decreto del
Presidente della Repubblica del 26 ottobre 1972, n. 633, rilevando verso la
Controllante nella voce “Altri debiti e passività correnti” un saldo pari ad Euro 13
ed Euro 0 migliaia rispettivamente al 31 dicembre 2023 e al 31 dicembre 2022.
Alta direzione
Per “Alta Direzione” si intendono i dirigenti con responsabilità strategica avente
il potere e la responsabilità diretta o indiretta della pianificazione, della direzione
135
e del controllo delle attività della Società comprendendo tra l’altro i componenti
del Consiglio di Amministrazione della Società. La Società ha rilevato:
•
costi per servizi pari a Euro 564 migliaia e Euro 638 migliaia rispettivamente
al 31 dicembre 2023 e 2022;
•
costi del personale pari a Euro 2.712 migliaia e Euro 2.192 migliaia
rispettivamente al 31 dicembre 2023 e 2022.
Altre parti correlate
La Società intrattiene con le altre parti correlate rapporti di natura commerciale
e di altra natura, in particolare:
•
Rai Com S.p.A. alla quale la Società fornisce servizi di trasmissione;
•
San Marino RTV riceve da Rai Way servizi di trasmissione e
contestualmente eroga alla stessa Società servizi di ospitalità;
•
Fondi pensione complementari Dipendenti e Dirigenti.
Informativa in relazione a quanto previsto dalla Legge n. 124/2017 - Trasparenza
nel sistema delle erogazioni pubbliche (nota 41)
Con riferimento a quanto previsto dall’articolo 1 commi 125-129 della legge
n.124/2017 “Legge annuale per il mercato e la concorrenza” successivamente
integrata dal decreto legge “Sicurezza” (n.113/2018) e dal decreto legge
“Semplificazione” (n.135/2018), si segnala che non vi sono stati eventi
riconducibili alle fattispecie ivi indicate.
Cambiamento climatico (nota 42)
Rai Way, nello svolgimento delle attività previste dall’oggetto sociale, agisce
tenendo in considerazione le tematiche di sostenibilità ambientale con costante
attenzione alla salvaguardia dell’ambiente e al contrasto al cambiamento
climatico.
136
In particolare, l’Azienda garantisce per Rai la trasmissione e la diffusione del
segnale radiotelevisivo del servizio pubblico in Italia e all’estero, nel rispetto del
proprio Codice Etico, della normativa vigente e delle politiche e procedure
interne in materia di sostenibilità, tutela dell’ambiente, come definito nella
Politica Ambiente, Salute e Sicurezza e nella Politica di Sostenibilità.
A tal proposito, Rai Way si è dotata di un modello organizzativo traversale alle
funzioni Relazioni Istituzionali, Health Safety Security e Environment Management
che, sotto il coordinamento della funzione Enterprise Risk Management &
Sustainability, garantisce la corretta gestione delle tematiche di sostenibilità,
anche attraverso il supporto di società esterne di consulenza, specializzate su
tematiche ambientali e Climate Change.
La Società ha approvato nella seduta del Consiglio di Amministrazione del 25
marzo 2024 un nuovo Piano di Sostenibilità per il periodo 2024-2027, che si pone
i seguenti obiettivi: fornire la risposta di Rai Way alle sfide globali intercettando
gli Obiettivi di Sviluppo Sostenibile delle Nazioni Unite (SDGs); creare una forte
sinergia tra gli indirizzi strategici, gli obiettivi e i target del Piano di Sostenibilità con
il modello di business, le tematiche materiali e il Catalogo Rischi e l’Enterprise Risk
Management di Rai Way; sistematizzare, inter alia, le azioni previste dal Piano
Industriale 2024-27, riconducendole a obiettivi qualitativi/target quantitativi e
iniziative operative a cui viene associata una deadline. L’architettura del Piano,
in continuità con il Piano appena concluso, si articola in 6 indirizzi strategici, 24
obiettivi qualitativi e 19 target quantitativi, ulteriormente declinati in 39 iniziative
operative, associati a 13 dei 17 Obiettivi di sviluppo sostenibile dell’Agenda 2030.
In tale contesto, Rai Way ha confermato anche nel 2023 l’approvvigionamento
del 100% di energia elettrica da fonti rinnovabili e adottato le migliori prassi in
materia di governance e gestione del rischio climatico. A conferma di quanto
appena indicato, Rai Way ha già finalizzato un contratto di approvvigionamento
di energia elettrica 100% rinnovabile anche per il periodo aprile 2023-marzo 2024.
L’impegno di Rai Way sul fronte ESG (Environment, Social e Governance) e in
particolare per quanto riguarda gli aspetti ambientali e il cambiamento
climatico è stato riconosciuto anche da parte di CDP (ex Carbon Disclosure
137
Project), organizzazione globale no-profit specializzata nella valutazione delle
performance e delle strategie climatiche adottate dalle società, a conferma
della sempre maggior integrazione della sostenibilità nella strategia di business.
Nel 2023 Rai Way ha infatti addirittura migliorato la propria valutazione passando
dal livello “B – management” ad “A- leadership“, dimostrando in questo modo
di condurre un'azione coordinata e trasparente sulle tematiche legate al
cambiamento climatico, in presenza di un livello di rischio comunque moderato,
come evidenziato anche da altre agenzie di rating ESG. Si ritiene pertanto che
gli impatti ed i rischi ambientali siano ben monitorati e gestiti, anche mediante
presidi organizzativi dedicati che hanno come ultimo riferimento il Comitato
Controllo Rischi e per la Sostenibilità, in seno al Consiglio d’Amministrazione.
Anche per il 2023, Rai Way si è impegnata nel mantenere gli elevati standard
operativi raggiunti sinora e non sono stati riscontrati casi di non conformità a leggi
e regolamenti in materia ambientale, anche grazie al sistema di controllo
aziendale che permette una sistematica verifica delle scadenze e degli
adempimenti.
Nel corso dell’anno l’intero Sistema di Gestione Ambiente e Sicurezza è stato
oggetto di sorveglianza da parte dell’ente esterno CERTI W che ha confermato
la corretta implementazione dello stesso e il mantenimento delle certificazioni
ISO 14001 e ISO 45001.
In relazione all’informativa ESMA del 29 ottobre 2021 denominata "Public
Statement annuale relativo alle European Common Enforcement Priorities" per
l'informativa finanziaria 2023, l’Azienda, con riferimento alle attività previste dal
proprio oggetto sociale e previa analisi interna, non ha valutato effetti rilevanti
derivanti dall’alterazione dell’atmosfera globale (c.d. cambiamento climatico)
direttamente o indirettamente riconducibile all'attività sociale svolta.
Le proiezioni economiche e finanziarie della Società tengono conto dei maggiori
costi derivanti dalla fornitura di energia elettrica da fonte rinnovabile certificata,
nonché gli altri oneri coerenti con le iniziative che si prevede di porre in essere
nell’ambito del cambiamento climatico.
138
Sulla base di quanto rappresentato, tenendo in considerazione le analisi dei rischi
e dalle evidenze delle azioni di monitoraggio, non si attendono in tale contesto
impatti significativi economici e finanziari con riferimento al cambiamento
climatico.
La Società ha avviato le attività propedeutiche all’applicazione della nuova
normative sul reporting di sostenibilità Corporate Sustainability Reporting
Directive (CSRD) la cui applicazione diverrà obbligatoria a partire dai bilanci
chiusi al 31 dicembre 2024.
Effetti finanziari diretti derivanti dal conflitto russo-ucraino e israelo-palestinese
(nota 43)
Il contesto di instabilità che si è generato a seguito dello scoppio dei conflitti in
Ucraina e nei territori della Striscia di Gaza, ha aggravato ulteriormente lo
scenario macroeconomico, già negativamente influenzato dalle conseguenze
derivanti dalla pandemia da Covid-19. In tale contesto occorre precisare che
l’incertezza connessa all’evoluzione ed alla durata dei conflitti in Ucraina e nei
territori della Striscia di Gaza, nonché il clima di sfiducia che ne è derivato nei
mercati e le numerose implicazioni che ne sono scaturite, rende molto
complesso prevederne gli effetti sullo scenario macro-economico nel medio e
lungo termine. In termini generali, gli effetti economici dei conflitti possono
impattare le relazioni commerciali, le forniture di beni energetici con
contestuale effetto sul rialzo dell'inflazione. In relazione a ciò si renderà
necessario un costante monitoraggio dell'evoluzione della situazione, come
sinora svolto.
Con questa premessa, in relazione al business e alle relazioni che la Società ha
in essere per lo svolgimento della propria attività di impresa, si precisa che la
stessa non è attiva nelle aree coinvolte dal conflitto.
139
Con riferimento al rischio di ulteriori rialzi dei prezzi energetici, si segnala che la
Società, avendo la quasi totalità del fatturato indicizzato all’inflazione, beneficia
di fatto di una copertura naturale da tali rischi.
Quindi, per quanto concerne gli ambiti di eventuali effetti legati ai conflitti in
Ucraina e nei territori della Striscia di Gaza , inclusi quelli contabili, non si rilevano
ad oggi criticità, né impatti rilevanti per continuità aziendale, altresì la Società
non presenta impatti significativi sui principali indicatori alternativi di
performance e non si prevedono impatti sui flussi di cassa attesi come
rappresentato nel piano industriale approvato.
Roma, 25 marzo 2024
per il Consiglio di Amministrazione
Il Presidente
Giuseppe Pasciucco
140
Attestazione ai sensi del bilancio di esercizio ai sensi dell’art. 81-ter del
regolamento Consob 11971 del 14 maggio 1999 e successive modifiche
e integrazioni
• I sottoscritti, Roberto Cecatto in qualità di Amministratore Delegato, e
Adalberto Pellegrino in qualità di Dirigente Preposto alla redazione dei
documenti contabili societari di Rai Way S.p.A., attestano, tenuto anche
conto di quanto previsto dall’art. 154-bis, commi 3 e 4, del Decreto Legislativo
24 febbraio 1998, n. 58:
- l’adeguatezza in relazione alle caratteristiche dell’impresa e
- l’effettiva applicazione delle procedure amministrative e contabili per la
formazione del Bilancio di esercizio nel corso dell’esercizio 2023.
• La valutazione dell’adeguatezza delle procedure amministrativo e contabili
per la formazione del Bilancio di esercizio al 31 dicembre 2023 è stata
effettuata sulla base del processo definito da Rai Way S.p.A., prendendo a
riferimento i criteri stabiliti nel modello “Internal Controls – Integrated
Framework” emesso dal Committee of Sponsoring Organizations of the
Treadway Commission.
• Si attesta, inoltre, che:
-
il Bilancio di esercizio al 31 dicembre 2023 di Rai Way S.p.A.:
i. è redatto in conformità ai principi contabili internazionali
applicabili riconosciuti nell’Unione Europea ai sensi del
regolamento (CE) n. 1606/2002 del Parlamento Europeo e del
Consiglio, del 19 luglio 2002;
ii. corrisponde alle risultanze dei libri e delle scritture contabili;
iii. è idoneo a fornire una rappresentazione veritiera e corretta
della situazione patrimoniale, economica
e
finanziaria
dell’emittente;
la relazione sulla gestione comprende un’analisi attendibile
-
dell’andamento e del risultato della gestione, nonché della situazione
dell’emittente, unitamente alla descrizione dei principali rischi e
incertezze cui è esposto.
Roma, 25 marzo 2024
Roberto Cecatto
Adalberto Pellegrino
Amministratore Delegato
Dirigente Preposto alla redazione dei
documenti contabili societari
141
PROPOSTE ALL’ASSEMBLEA DEGLI AZIONISTI
Bilancio d’esercizio al 31 dicembre 2023
“L’Assemblea degli Azionisti di Rai Way S.p.A.
•
esaminata la Relazione del Consiglio di Amministrazione sulla gestione;
•
preso atto delle Relazioni del Collegio Sindacale e della Società di
revisione EY S.p.A.;
•
esaminato il Bilancio di esercizio al 31 dicembre 2023, nel progetto
presentato dal Consiglio di Amministrazione, che chiude con un utile
netto di Euro 86.721.406,22;
delibera
di approvare il Bilancio di esercizio al 31 dicembre 2023.”
142
Destinazione dell’utile di esercizio.
Signori Azionisti,
tenuto conto dell’utile netto di esercizio, pari ad Euro 86.721.406,22, risultante
dal Bilancio al 31 dicembre 2023, nonché di quant’altro evidenziato in tale
Bilancio, anche in considerazione della già raggiunta capienza della riserva
legale ai sensi dell’art. 2430 del codice civile, Vi si propone – come anche
indicato nell’ambito della Relazione Finanziaria Annuale al 31 dicembre 2023
approvata dal Consiglio di Amministrazione il 25 marzo 2024 che è previsto sia
messa a disposizione del pubblico con le modalità (tra cui la pubblicazione sul
sito internet della Società, www.raiway.it sezione “Governance/Assemblea
degli Azionisti/Assemblea Ordinaria 2024/Documenti”) e nei termini di legge – di
destinare il suddetto utile netto dell’esercizio 2023 come segue:
a “Utili portati a nuovo” per Euro 251.095,92;
–
a ciascuna azione ordinaria avente diritto al pagamento alla record
–
date (i.e., 21 maggio 2024), un dividendo lordo – tenuto conto delle n.
3.625.356 azioni proprie in portafoglio alla data della presente Relazione,
il cui diritto all’utile è attribuito proporzionalmente alle altre azioni ai sensi
dell’art. 2357-ter cod. civ. – pari a Euro 0,3222, per un importo
complessivo, sulla base delle azioni ordinarie attualmente in
circolazione, pari a complessivi Euro 86.470.310,30, con avvertenza che
eventuali variazioni del numero delle azioni proprie in portafoglio al
momento della distribuzione non avranno incidenza sull’importo del
dividendo unitario come sopra indicato che andrà ad incremento o
decremento del suddetto importo complessivo
e
dell’importo
appostato a riserva per utili portati a nuovo.
Vi proponiamo inoltre di stabilire che il dividendo sia posto in pagamento a
decorrere dal 22 maggio 2024, con legittimazione al pagamento, ai sensi
dell’articolo 83-terdecies del D. Lgs. 24 febbraio 1998, n. 58 e dell’art. 2.6.6,
comma 2, del Regolamento dei Mercati organizzati e gestiti da Borsa Italiana
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S.p.A., il 21 maggio 2024 (cosiddetta “record date”) e previo stacco della
cedola nr. 10 il 20 maggio 2024.
In virtù di quanto sopra, Vi proponiamo quindi di assumere la seguente
deliberazione:
“L’Assemblea degli Azionisti di Rai Way S.p.A., esaminata la Relazione illustrativa
del Consiglio di Amministrazione,
delibera
di destinare l’utile netto dell’esercizio 2023, pari a Euro 86.721.406,22, come
segue:
a “Utili portati a nuovo” per Euro 251.095,92;
-
a ciascuna azione ordinaria avente diritto al pagamento alla record
-
date (i.e., 21 maggio 2024), un dividendo lordo – tenuto conto delle n.
3.625.356 azioni proprie in portafoglio alla data della presente Relazione,
il cui diritto all’utile è attribuito proporzionalmente alle altre azioni ai sensi
dell’art. 2357-ter cod. civ. – pari a Euro 0,3222, per un importo
complessivo, sulla base delle azioni ordinarie attualmente in
circolazione, pari a complessivi Euro 86.470.310,30, con avvertenza che
eventuali variazioni del numero delle azioni proprie in portafoglio al
momento della distribuzione non avranno incidenza sull’importo del
dividendo unitario come sopra indicato che andrà ad incremento o
decremento del suddetto importo complessivo
e
dell’importo
appostato a riserva per utili portati a nuovo;
di porre in pagamento il dividendo a decorrere dal 22 maggio 2024, con
legittimazione al pagamento, ai sensi dell’articolo 83-terdecies del D. Lgs. 24
febbraio 1998, n. 58 e dell’art. 2.6.6, comma 2, del Regolamento dei Mercati
organizzati e gestiti da Borsa Italiana S.p.A., il 21 maggio 2024 (cosiddetta
“record date”) e previo stacco della cedola nr. 10 il 20 maggio 2024”.
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