INDICE
Denominazione, capitale sociale e sede della Società
5
Organi Sociali e Comitati
5
Lettera agli azionisti
6
Attività di Rai Way
8
Principali indicatori alternativi di performance
10
Dati economico-finanziari di sintesi
11
Relazione sulla gestione 2023
13
Linee generali ed andamento dell’economia
13
Mercato di riferimento
14
Rai Way sui mercati finanziari
15
Assetto societario
17
Andamento commerciale
18
Eventi della gestione
19
Risultati dell’esercizio
22
Risorse Umane e Organizzazione
26
Sicurezza e ambiente
30
Informativa sui principali rischi ed incertezze a cui è sottoposta la Società
31
Adempimenti in materia di privacy
47
Ricerca e sviluppo
47
Rapporti con le Società del Gruppo Rai
48
Rapporti con Parti correlate
49
Azioni proprie
49
Eventi successivi al 31 dicembre 2023 (nota 39)
50
Evoluzione prevedibile della gestione
50
Direzione e coordinamento
50
Relazione sul Governo societario e gli assetti proprietari
55
Dichiarazione di carattere non finanziario
55
Destinazione dell’utile
55
Schemi di bilancio
57
2
Note Illustrative al Bilancio
61
Premessa (nota 1)
61
Informazioni Generali (nota 2)
63
Sintesi dei Principi Contabili (nota 3)
64
Gestione dei Rischi Finanziari (nota 4)
91
Stime e assunzioni (nota 5)
96
Ricavi (nota 6)
97
Altri ricavi e proventi (nota 7)
99
Costi per acquisti di materiali di consumo e merci (nota 8)
100
Costi per servizi (nota 9)
100
Costi per il Personale (nota 10)
102
Altri Costi (nota 11)
103
Svalutazione delle attività finanziarie (nota 12)
103
Ammortamenti e altre svalutazioni (nota 13)
104
Accantonamenti (nota 14)
105
Proventi e Oneri Finanziari (nota 15)
105
Imposte sul Reddito (nota 16)
106
Attività Materiali (nota 17)
107
Diritti d’uso per leasing (nota 18)
109
Attività Immateriali (nota 19)
110
Attività e passività finanziarie correnti e non correnti (nota 20)
112
Attività per imposte differite e Passività per imposte differite (nota 21)
114
Altre attività non correnti (nota 22)
115
Rimanenze (nota 23)
115
Crediti Commerciali (nota 24)
116
Altri crediti e attività correnti (nota 25)
117
Disponibilità liquide (nota 26)
118
Attività per imposte sul reddito correnti (nota 27)
118
Patrimonio Netto (nota 28)
119
Utile per Azione (nota 29)
119
Passività per leasing correnti e non correnti (nota 30)
120
Benefici ai Dipendenti (nota 31)
120
Fondi Rischi e Oneri (nota 32)
122
3
Debiti commerciali (nota 33)
123
Altri debiti e passività correnti e non correnti (nota 34)
123
Passività per imposte sul reddito correnti (nota 35)
125
Impegni e garanzie (nota 36)
125
Altre Informazioni (nota 37)
125
Passività Potenziali
125
Compensi ad Amministratori e Sindaci (nota 38)
127
Eventi succesivi al 31 dicembre 2023 (nota 39)
127
Transazioni con Parti Correlate (nota 40)
127
Informativa in relazione a quanto previsto dalla Legge n. 124/2017 -
Trasparenza nel sistema delle erogazioni pubbliche (nota 41)
136
Cambiamento climatico (nota 42)
136
Effetti finanziari diretti derivanti dal conflitto russo-ucraino e israelo-palestinese
(nota 43)
139
Attestazione ai sensi del bilancio di esercizio ai sensi dell’art. 81-ter del
regolamento Consob 11971 del 14 maggio 1999 e successive modifiche e
integrazioni
141
Proposte all’Assemblea degli Azionisti
142
4
Denominazione, capitale sociale e sede della Società
Denominazione Sociale:
Rai Way S.p.A.
Capitale Sociale:
Euro 70.176.000 i.v.
Sede Sociale:
Via Teulada 66, 00195 Roma
C.F./P.I.:
05820021003
Sito aziendale:
www.raiway.it
Soggetta ad attività di direzione e coordinamento RAI - Radiotelevisione Italiana
S.p.A.
La Società non ha sedi secondarie.
Organi Sociali e Comitati 1
Consiglio di Amministrazione
Collegio Sindacale
Presidente
Presidente
Giuseppe Pasciucco
Silvia Muzi
Amministratore Delegato
Sindaci Effettivi
Roberto Cecatto
Massimo Porfiri
Barbara Zanardi
Consiglieri
Romano Ciccone
Sindaci Supplenti
Alessandra Costanzo
Cristina Chiantia
Michela La Pietra
Paolo Siniscalco
Barbara Morgante
Umberto Mosetti
Gian Luca Petrillo
Paola Tagliavini
Segretario del Consiglio
Società di Revisione
Giorgio Cogliati
EY S.pA. 2
Comitato Controllo e Rischi
Comitato Remunerazione e Nomine
e per la Sostenibilità
Paola Tagliavini (Presidente)
Umberto Mosetti (Presidente)
Alessandra Costanzo
Romano Ciccone
Gian Luca Petrillo
Barbara Morgante
1 In carica alla data della presente Relazione finanziaria annuale.
Per informazioni in merito al sistema di governance della Società si rinvia alla Relazione sul Governo
Societario e sugli Assetti Proprietari relativa all’esercizio 2023 pubblicata sul sito internet della
Società medesima (www.raiway.it).
2 Incarico di revisione legale dei conti approvato dall’Assemblea dei Soci Rai Way nella seduta
del 27 aprile 2023.
5
LETTERA AGLI AZIONISTI
Signori Azionisti,
con il bilancio dell’esercizio 2023 si porta a compimento il ciclo quadriennale
avviato nel 2020 e caratterizzato dall’implementazione del Piano Industriale
2020-23 votato al rafforzamento del core business - grazie al massiccio piano di
investimenti nel progetto di refarming delle frequenze - nonché all’avvio di
nuove vie di espansione del portafoglio di infrastrutture gestite e all’attenzione
alla sostenibilità come leva e amplificatore di creazione di valore.
Il favorevole completamento di tale Piano con risultati significativamente migliori
rispetto alle aspettative, ha peraltro confermato una traiettoria di crescita che
prosegue ininterrotta fin dalla nostra IPO, avvenuta nel 2014: in 9 anni, Rai Way è
stata in grado di aumentare l’EBITDA del 60% e la relativa marginalità di circa 12
punti percentuali, più che raddoppiando utile netto e dividendo3.
Il 2023, caratterizzato da uno scenario geopolitico permanentemente
complesso e da una congiuntura economica non priva di fragilità ma anche da
un deciso rallentamento dell’inflazione, ha consentito alla Società di trarre
vantaggio dai punti di forza del proprio modello di business e dalle iniziative di
sviluppo nel broadcasting TV. A livello operativo, oltre al continuo focus
sull’attività tradizionale di broadcasting e tower hosting, sono proseguite le
attività propedeutiche all’estensione dell’infrastruttura digitale di Rai Way, in
particolare in relazione alla realizzazione dei primi data center edge, alla rete di
content delivery network (CDN) e al completamento della rete in fibra ottica di
oltre 6000 chilometri.
Tutte le principali metriche di conto economico evidenziano progressi significativi
rispetto all’esercizio 2022. I ricavi raggiungono Euro 271,9 milioni, in forte crescita
da un lato, per l’effetto dell’indicizzazione all’inflazione, dall’altro grazie al
contributo delle nuove reti digitali terrestri regionali e delle attività di ospitalità
3 Al netto dell’impatto contabile del principio contabile IFRS16, introdotto a partire dal 2019.
6
con operatori FWA e broadcaster radiofonici. L’Adjusted EBITDA si attesta a Euro
180,3 milioni, beneficiando sia dei maggiori ricavi sia di costi in riduzione, non
soltanto relativamente a consumi e tariffe elettriche. Il risultato netto, pur
scontando l’effetto sugli ammortamenti dei crescenti investimenti di sviluppo,
raggiunge a sua volta il nuovo record di Euro 86,7 milioni, consentendoci di
proporre all’Assemblea degli Azionisti un dividendo pari a 32,22 centesimi di Euro,
che porta a oltre Euro 580 milioni le risorse distribuite agli Azionisti a partire
dall’IPO.
Dal punto di vista finanziario, a fronte di un indebitamento netto rimasto
sostanzialmente stabile a Euro 104,9 milioni, Rai Way ha finalizzato con un pool di
primari istituti finanziari un nuovo contratto di finanziamento triennale per un
importo massimo di Euro 185 milioni, che contribuirà a garantire la flessibilità
finanziaria per sostenere gli investimenti previsti nei prossimi anni.
Proprio gli investimenti sono il cuore del Piano Industriale 2024-2027 che il nuovo
Consiglio di Amministrazione, insediatosi lo scorso mese di maggio 2023, ha
approvato il 25 marzo 2024. Il Piano disegna un percorso industriale chiaro, che
– unendo la crescita organica nel tradizionale mercato dei servizi media, la
diversificazione nelle infrastrutture digitali e le potenziali opportunità di crescita
esterna – punta a massimizzare la creazione di valore, garantendo sostenibilità e
sviluppo nel lungo termine.
Parallelamente il Consiglio di Amministrazione ha approvato anche il nuovo
Piano di Sostenibilità 2024-27, che abbraccia anche nuove tematiche come
l’economia circolare e la biodiversità, confermando l’obiettivo di Carbon
Neutrality al 2025 e introducendo nuovi obiettivi in termini di emissioni,
cybersecurity e formazione, ad ulteriore riprova del forte impegno di Rai Way nel
soddisfare le esigenze di tutti i propri Stakeholders.
per il Consiglio di Amministrazione
Il Presidente
Giuseppe Pasciucco
7
ATTIVITÀ DI RAI WAY
Rai Way4 (di seguito la Società) è un operatore di infrastrutture digitali e fornitore
di servizi media per la distribuzione di contenuti. È l’operatore unico delle reti di
trasmissione e diffusione radiotelevisiva che veicolano i segnali di RAI,
concessionaria italiana del servizio pubblico.
Rai Way è presente capillarmente su tutto il territorio italiano con circa 600
dipendenti tra la sede centrale di Roma e le 21 sedi regionali, più di 2.300 torri di
telecomunicazioni, una rete di trasmissione in ponti radio, sistemi satellitari e circa
6.000 km di fibra ottica proprietaria e 2 centri di controllo.
Il patrimonio infrastrutturale, l’eccellenza del know-how tecnologico ed
ingegneristico e l’elevata professionalità delle sue persone rendono Rai Way il
partner ideale per le aziende che cercano soluzioni integrate per lo sviluppo
della propria rete e per la gestione e trasmissione di dati e segnali.
Rai Way è quotata dal 2014 sul mercato Euronext Milan (in precedenza
denominato Mercato Telematico Azionario) della Borsa Italiana a seguito
dell’Offerta Globale di Vendita, promossa dall’azionista RAI, che ha permesso
alla Società di confermare il percorso di apertura al mercato già avviato,
rafforzando la propria immagine di società indipendente.
I servizi offerti dalla Società includono:
(i)
Servizi di Diffusione, intesi come servizi di diffusione terrestre e satellitare dei
segnali televisivi e radiofonici presso gli utenti finali all’interno di un’area
geografica e servizi di vendita di capacità trasmissiva;
(ii)
Servizi di Trasmissione dei segnali televisivi e radiofonici attraverso la rete di
collegamento (ponti radio, satelliti, fibra ottica) e, in particolare, la prestazione
di Servizi di Contribuzione, intesi come servizi di trasporto unidirezionale;
4 Rai Way ha aderito al regime di semplificazione previsto dagli artt. 70, comma 8, e 71, comma 1-
bis, del Regolamento Consob n. 11971 del 14 maggio 1999 e s.m.i. (Regolamento Emittenti
Consob), avvalendosi pertanto della facoltà di derogare agli obblighi di pubblicazione dei
documenti informativi prescritti in occasione di operazioni significative di fusione, scissione, aumenti
di capitale mediante conferimento di beni in natura, acquisizioni e cessioni.
8
(iii)
Servizi di Tower Rental, intesi come ospitalità (o hosting) di impianti di
trasmissione e diffusione di terzi presso i siti della Società inclusiva, ove previsto, di
servizi di manutenzione nonché di altre attività complementari;
(iv)
Servizi di Rete (c.d. “network services”), che includono una vasta
gamma di servizi eterogenei relativi alle reti di comunicazione elettronica e di
telecomunicazioni in generale quali, ad esempio, attività di progettazione e
servizi di consulenza.
I servizi citati sono offerti da Rai Way a diverse categorie di clientela: Broadcaster
(categoria che include anche operatori di rete e player radiotelevisivi locali e
nazionali, tra
i
quali rientra RAI), operatori di telecomunicazioni
(prevalentemente MNO, ovvero Mobile Network Operator), amministrazioni
pubbliche e aziende private.
Inoltre, a seguito dello sviluppo di una rete CDN (Content Delivery Network)
privata e dei primi data center, facenti parte di una più estesa infrastruttura in
corso di realizzazione e distribuita a livello nazionale, Rai Way amplierà a breve il
proprio portafoglio di servizi, offrendo housing di server e connettività a bassa
latenza per soddisfare le nuove esigenze della comunicazione, nonché soluzioni
di rete per la distribuzione di contenuti sulle reti IP pubbliche (Internet), con
elevata “Quality of Experience” per gli utenti finali.
9
PRINCIPALI INDICATORI ALTERNATIVI DI PERFORMANCE
La Società valuta le performance sulla base di alcuni indicatori non previsti dagli
IFRS. Di seguito sono descritte, in linea con la comunicazione Consob n. 0092543
del 3 dicembre 2015 che recepisce gli orientamenti emanati il 5 ottobre 2015
dall’European Securities and Markets Authority (ESMA) n. 2015/1415, le
componenti di tali indicatori, rilevanti per la Società.
•
Risultato operativo lordo o EBITDA – earnings before interest, taxes,
depreciation and amortization: è pari al risultato ante imposte, ante
ammortamenti, accantonamenti, svalutazioni e proventi e oneri finanziari.
Dall’EBITDA sono esclusi anche proventi e oneri derivanti dalla gestione di
partecipazioni e titoli, nonché i risultati di eventuali cessioni di partecipazioni,
classificati negli schemi di bilancio all’interno dei “proventi e oneri finanziari”.
•
Risultato operativo lordo rettificato o Adjusted EBITDA – earnings before
interest, taxes, depreciation and amortization: è pari al risultato ante
imposte, ante ammortamenti, accantonamenti, svalutazioni e proventi e
oneri finanziari rettificato degli oneri/proventi non ricorrenti.
•
Risultato operativo o EBIT – earnings before interest and taxes: è pari al
risultato ante imposte e ante proventi e oneri finanziari, senza alcuna
rettifica. Dall’EBIT sono esclusi anche proventi e oneri derivanti dalla gestione
di partecipazioni e titoli, nonché i risultati di eventuali cessioni di
partecipazioni, classificati negli schemi di bilancio all’interno dei “proventi e
oneri finanziari”.
•
Capitale Investito Netto: è definito come la somma delle Immobilizzazioni e
del Capitale Circolante Netto a cui detrarre i Fondi.
•
Indebitamento finanziario netto: lo schema per il calcolo è conforme a
quello previsto dal paragrafo 175 e seguenti delle raccomandazioni
contenute nel documento predisposto dall’ESMA, n. 32-382- 1138 del 4
marzo 2021 (orientamenti in materia di obblighi di informativa ai sensi del
Regolamento UE 2017/1129, c.d. “Regolamento sul Prospetto”) così come
recepito dal richiamo di attenzione CONSOB n. 5/21 del 29 aprile 2021.
10
•
Investimenti Operativi: pari alla somma degli investimenti per il
mantenimento dell’infrastruttura di rete della Società (Investimenti di
Mantenimento) e per lo sviluppo/avvio di nuove iniziative commerciali e/o
di ottimizzazione dei costi (Investimenti di Sviluppo). La voce non include gli
incrementi in immobilizzazioni finanziarie e in diritti d’uso per leasing.
DATI ECONOMICO-FINANZIARI DI SINTESI
Sono di seguito riportate le informazioni economiche di sintesi di Rai Way al 31
dicembre 2023 confrontate con i risultati al 31 dicembre 2022.
Sono, altresì, riportati i dati relativi alla Posizione Finanziaria Netta ed al Capitale
Investito Netto al 31 dicembre 2023 confrontati con i dati corrispondenti alla
chiusura dell’esercizio precedente.
Si segnala, per una migliore analisi dei dati, che gli scostamenti e le percentuali
esposti nelle tabelle successive sono stati calcolati utilizzando i valori espressi
all’unità di Euro.
Principali Indicatori
(importi in milioni di euro; %)
2023
2022
Delta
Var. %
Principali Dati Economici
Ricavi Core
271,9
245,4
26,5
10,8%
Altri Ricavi e proventi
0,9
0,5
0,4
74,7%
Altri costi operativi
(46,3)
(51,2)
4,9
9,6%
Costi per il personale
(46,3)
(43,7)
(2,6)
(5,8%)
Adjusted EBITDA
180,3
151,0
29,2
19,4%
Risultato operativo
126,0
103,8
22,1
21,3%
Utile Netto
86,7
73,7
13,0
17,7%
(importi in milioni di euro; %)
2023
2022
Delta
Var. %
Principali Dati Patrimoniali
Investimenti operativi
62,2
80,2
(18,0)
(22,5%)
di cui mantenimento
15,9
17,4
(1,5)
(8,6%)
(importi in milioni di euro; %)
2023
2022
Delta
Var. %
Capitale Investito Netto
293,5
281,2
12,4
4,4%
Patrimonio Netto
188,7
176,2
12,5
7,1%
Indebitamento finanziario netto
104,9
105,0
(0,2)
(,2%)
Indicatori
Adjusted EBITDA / Ricavi Core (%)
66,3%
61,5%
4,8%
7,7%
Utile Netto/Ricavi Core (%)
31,9%
30,0%
1,9%
6,2%
Capex Mantenimento / Ricavi Core (%)
5,9%
7,1%
(1,2%)
(17,5%)
Indebitamento finanziario netto / Adj EBITDA (%)
58,2%
69,5%
(11,4%)
(16,3%)
* la voce "Altri costi operativi" è calcolata al netto del credito d'imposta sull'energia elettrica a favore delle imprese
non energivore, pari ad euro 1,2 milioni nel 2023 ed euro 2,6 milioni nel 2022.
11
•
I Ricavi core si sono attestati ad Euro 271,9 milioni, con un incremento del
10,8% rispetto ai valori registrati al 31 dicembre 2022.
•
L’Adjusted EBITDA è pari a Euro 180,3 milioni e presenta una crescita di
Euro 29,2 milioni rispetto al valore al 31 dicembre 2022. Si precisa che la
Società definisce tale indicatore come l’EBITDA rettificato degli oneri non
ricorrenti.
•
Il rapporto tra Adjusted EBITDA e Ricavi core è pari al 66,3% rispetto al
61,5% registrato al 31 dicembre 2022.
•
Il Risultato Operativo (EBIT) ammonta a Euro 126 milioni e presenta un
incremento di Euro 22,1 milioni rispetto al valore del 31 dicembre 2022.
•
L’Utile Netto è pari a Euro 86,7 milioni, in aumento del 17,7% rispetto al 31
dicembre 2022.
•
Gli Investimenti Operativi si sono attestati a Euro 62,2 milioni e si riferiscono
al mantenimento dell’infrastruttura di rete ed a progetti di sviluppo.
•
Il Capitale Investito Netto è pari a Euro 293,5 milioni, con un Indebitamento
finanziario netto di Euro 104,9 milioni e un Patrimonio Netto di Euro 188,7
milioni.
12
RELAZIONE SULLA GESTIONE 2023
Linee generali ed andamento dell’economia 5
Nel 2023, la crescita del PIL mondiale si è dimostrata inaspettatamente resiliente
(+3,0% nel 2023 a fronte di una precedente stima di +2,7%, risalente a fine 2022),
nonostante aspettative iniziali che prevedevano un rallentamento più marcato
dovuto al calo dei redditi reali e al rapido e diffuso inasprimento della politica
monetaria. Grazie al calo dei prezzi dell’energia e al graduale allentamento
delle strozzature delle catene di approvvigionamento rispetto al picco raggiunto
nel biennio 2021/22, l'inflazione è diminuita più rapidamente delle attese e i piani
di sostegno ai consumi energetici hanno contribuito ad ammortizzare i redditi
delle famiglie e a sostenere l'attività in molte economie.
Se la crescita è stata particolarmente sostenuta negli Stati Uniti grazie alla forte
spesa per consumi e all'aumento della spesa pubblica, in Europa i risultati sono
stati più contenuti a causa del perdurare degli effetti negativi dello shock dei
prezzi dell'energia, nonché dell’inasprimento delle condizioni di prestito legato
all'aumento dei tassi di riferimento.
Nell’ultima parte dell’anno, lo scoppio del conflitto in Medio Oriente ha generato
nuove criticità alle catene di fornitura globali e innescato nuovi rischi di un
possibile ulteriore aumento delle quotazioni petrolifere.
Come risultato, la crescita del PIL di tutte le principali economie – sebbene
positiva (+2,1% in US, +0,7% nell’area Euro, +0,7% in Italia) – è tornata a valori pre-
pandemici e l’inflazione si è progressivamente attenuata (+4,1% negli USA, +5,6%
nell’area Euro, +6,0% in Italia).
Nel corso dell’anno, tali dinamiche di fondo sono state minate da una serie di
eventi e fattori diversi, come fallimenti bancari, lo scoppio di un nuovo conflitto
alle porte dell’Europa e un quadro macroeconomico spesso volatile.
5
Fonte: Fondo Monetario Internazionale, World Economic Outlook, ottobre 2023
13
Mercato di riferimento
Rai Way è un operatore leader nel mercato italiano delle infrastrutture di
trasmissione radiotelevisiva. Nel mercato europeo dell’emittenza televisiva le
principali piattaforme di trasmissione televisiva sono costituite da:
DTT (Digital Terrestrial Television, sia in chiaro, sia pay tv),
●
DTH (satellitare),
●
OTT (broadband),
●
TV via cavo.
●
Rispetto ad altri paesi dell’Europa occidentale, l’Italia è caratterizzata da una
diffusione di gran lunga maggiore della piattaforma digitale terrestre televisiva
(DTT). Negli altri paesi, la minore diffusione della piattaforma DTT è correlata alla
più ampia e competitiva presenza delle piattaforme satellitari (es. Regno Unito e
Germania) e via cavo (es. Germania e Francia). Il solido posizionamento del DTT
nello scenario dell’emittenza televisiva italiana è ulteriormente sostenuto
dall’assenza della TV via cavo (i soggetti in grado di erogare servizi televisivi via
cavo rappresentano normalmente, a livello europeo, i concorrenti più forti sul
mercato sia della televisione sia della banda larga) e da un audience media
sulla piattaforma DTT che dimostra una sostanziale resilienza nonostante la
contestuale forte crescita della diffusione delle piattaforme OTT negli ultimi anni.
Per quanto riguarda il mercato italiano radiofonico, i programmi sono trasmessi
nel formato analogico (FM) e digitale (DAB - Digital Audio Broadcasting) e non
è prevista una scadenza per lo spegnimento del segnale analogico, in linea con
molti altri paesi europei.
Grazie alle caratteristiche della rete di cui è dotata, Rai Way opera anche nel
settore delle torri per le telecomunicazioni, offrendo alla propria clientela servizi
di tower rental.
Rai Way ha inoltre avviato un piano di investimenti volto ad espandere il proprio
patrimonio di asset nel più ampio mercato delle infrastrutture digitali (es. data
14
center) che nei prossimi anni ricopriranno un ruolo centrale nell’abilitazione del
processo di transizione digitale. Il mercato italiano presenta, allo stato attuale,
ancora uno sbilanciamento tra domanda e offerta derivante dalla limitata
disponibilità e distribuzione geografica di asset di qualità.
Rai Way sui mercati finanziari 6
I mercati finanziari internazionali hanno proseguito nel 2023 la marcata ripresa
già iniziata nell’ultimo trimestre del 2022 e guidata da fattori come la riduzione
dei costi delle materie prime, la stabilizzazione delle dinamiche inflattive, le
aspettative di esaurimento della stretta monetaria e un rallentamento
economico meno marcato delle attese (cosiddetto “soft landing”) come
dimostrato dalla crescita degli utili societari, dalla fiducia delle imprese e dalla
solidità del mercato del lavoro.
Il quadro è però rimasto caratterizzato da elementi di incertezza legati a rischi
geopolitici, a rischi recessivi e alle politiche restrittive delle banche centrali, alla
base delle correzioni di marzo (preoccupazioni per la solidità del sistema
finanziario) e dell’ultima parte dell’estate (brusco aumento dei tassi e
deterioramento del quadro macro). Tale incertezza ha visto il mercato favorire
la liquidità e la minor volatilità dei titoli large cap rispetto alle small-medium cap.
In Italia, in particolare, l’indice FTSE Italia All-Share ha registrato un guadagno del
26,3%, mentre il listino Mid Cap è cresciuto del 13,1%.
Nell’anno, il titolo Rai Way, quotato sul mercato Euronext Milan (già Mercato
Telematico Azionario) di Borsa Italiana, ha invece registrato un calo del -5,5% (-
0,5% se si considera la distribuzione del dividendo). La sottoperformance rispetto
agli indici è inquadrabile in un riposizionamento del mercato su settori ciclici e
growth che avevano sofferto maggiormente nel 2022, alla penalizzazione per la
limitata liquidità del titolo e alla maggiore sensibilità del comparto infrastrutturale
6 Elaborazione dati Borsa Italiana (www.borsaitaliana.it)
15
rispetto al progressivo aumento dei tassi di interesse (comune anche ai principali
peers7 ).
Rai Way ha chiuso il 2023 con una capitalizzazione di circa Euro 1.390 milioni.
Titolo Rai Way rispetto al FTSE Italia All-Share e FTSE Italia Mid Cap nel 2023
RAI WAY
FTSE MIB
FTSE Italia Mid Cap
BTP 10Y
30%
27%
4,90
24%
21%
4,70
18%
15%
4,50
12%
9%
4,30
6%
3%
4,10
0%
-3%
3,90
-6%
-9%
3,70
-12%
-15%
3,50
Di seguito i principali dati di mercato:
Nel corso del 2023 la mediana dei TSR delle società del Peer Group del Piano di
7
incentivazione a lungo termine quotate alla data del 31.12.2023 è stata pari al +8,9%
(+6,0% escludendo i titoli del segmento Utilities). Il TSR di Rai Way nel 2023 è stato pari a -
0,5%.
16
Principali dati di mercato
ISIN
IT0005054967
Numero azioni
272.000.000
Dati generali
3.625.356
di cui proprie
Flottante
33,70%
Prezzo collocamento (19/11/2014)
2,95
Prezzo al 30/12/2022
5,41
Prezzo al 29/12/2023
5,11
Prezzo (Eur; %)
Performance al 29/12/2023 vs. collocamento +73,2%
Performance al 29/12/2023 vs. 30/12/2022
-5,5%
Prezzo massimo (closing) nel 2023
5,88
Prezzo minimo (closing) nel 2023
4,63
Volumi medi nel 2023
166.975
Volumi giornalieri
Volumi massimi nel 2023
1.522.088
(‘000)
Volumi minimi nel 2023
36.020
Capitalizz. al collocamento (19/11/2014)
802,4
Capitalizzazione
Capitalizzazione al 31/12/2022
1.471,5
(Mln Eur)
Capitalizzazione al 31/12/2023
1.389,9
Assetto societario
Al 31 dicembre 2023 il capitale sociale di Rai Way risulta detenuto per il 64,97%,
da Rai - Radiotelevisione Italiana SpA, per il 33,70% è negoziato sul mercato
borsistico e per il restante 1,33% è costituito da azioni proprie, senza variazioni
rispetto all’anno precedente.
17
Andamento commerciale
Il 2023 è stato un anno di sostanziale consolidamento del trend di crescita dei
ricavi derivanti sia dalla vendita dei servizi di ospitalità che di broadcasting.
In particolare, per quanto riguarda il cliente RAI, le attività legate al refarming
hanno continuato a caratterizzare il 2023 con interventi sulle piattaforme del MUX
MR e l’attivazione di nuovi impianti, alcuni dei quali rilevanti per bacino di utenza
(Milano Isozaki, Velo Veronese), nonché campagne di misure volte a verificare
la qualità del servizio DTT sul territorio, che hanno portato ad un incremento dei
ricavi RAI.
Nel corso dell'anno è anche proseguita la fornitura di prestazioni aggiuntive a
favore di Rai tra le quali, si possono annoverare numerosi servizi di contribuzione
e di connettività che hanno riguardato diversi eventi tra i quali: il campionato di
calcio di Serie A, la stagione lirica del teatro La Scala di Milano, i mondiali di
nuoto di Fukuoka, i mondiali di atletica di Tokyo , la 80ª Mostra del Cinema di
Venezia. In occasione dell’apertura della stagione lirica del teatro La Scala di
Milano è stato realizzato l’upgrade in 4k dei collegamenti. E’ stata poi estesa la
rete in fibra ottica nell’area del Foro Italico di Roma in occasione dell’avvio della
produzione “Viva Rai2” e progettato e predisposto un sistema per fornire
collegamenti in tempi brevi dalla terrazza della Sala Stampa Vaticana. Inoltre
18
Rai Way ha fornito servizi di distribuzione del segnale di Rai Italia verso operatori
esteri con protocollo SRT su rete pubblica ed ha rinnovato i servizi di connettività
per le sedi estere di Rai e di servizi di trasmissione e diffusione dei programmi di
Rai World in Africa. E’ stata avviata una campagna di misure di campo
elettromagnetico all’interno ed all’esterno di tutti gli insediamenti Rai sul territorio
nazionale per la valutazione del rischio ed impatto ambientale.
Con riferimento al segmento Tower Rental, le attività si sono concentrate, in
special modo per gli MNO, sullo sviluppo di nuove ospitalità e contemporanea
azione di stabilizzazione dei siti di terzi potenzialmente a rischio. Relativamente
agli FWA, sono finalizzati nuovi accordi con i maggiori operatori del settore. Sul
fronte radio, sono stati stipulati importanti accordi con i maggiori consorzi locali,
per un totale di oltre 100 nuove postazioni, per lo sviluppo della rete digitale DAB.
Grande impegno è stato infine profuso anche per favorire le modifiche alle
postazioni dei clienti esistenti, in ottica di sviluppo verso il 5G. Per quanto riguarda
la linea di business "Broadcast" verso terzi, nel corso del 2023 Rai Way ha
consolidato il proprio ruolo di fornitore del servizio televisivo digitale terrestre in
ambito locale nelle otto aree tecniche maggiormente rilevanti in Italia, con un
mantenimento del numero di fornitori di servizi di media audiovisivi (FSMA) in
ambito locale veicolati sui propri mux (circa 140).
Eventi della gestione
I principali eventi da segnalare sono di seguito riportati:
•
A seguito del termine, con il 31 dicembre 2022, del periodo transitorio previsto
dall’art. 44-bis, comma 2, del Decreto Legge n. 76 del 16 luglio 2020, ovvero
dei due esercizi successivi all’esercizio 2020, la Società - ai sensi dell’art. 2-ter
del Regolamento adottato con delibera Consob n. 11971 del 14 maggio 1999
(“Regolamento Emittenti”) - ha perso dal 1 gennaio 2023 la qualifica di “PMI”
(Piccola e Media Impresa) di cui all’art. 1, comma 1, lettera w-quater.1) del
Decreto Legislativo n. 58 del 24 febbraio 1998 (“TUF”). Si ricorda che la perdita
19
della qualifica di PMI da parte della Società comporta, in particolare,
l’applicazione della nuova soglia ai fini degli obblighi di comunicazione delle
partecipazioni rilevanti, ai sensi dell’art. 120 del TUF, pari al 3% del capitale
sociale. Pertanto, gli azionisti che, alla data del presente comunicato, siano
titolari di partecipazioni superiori al 3% ed inferiori al 5% del capitale della
Società dovranno darne comunicazione alla Consob e alla Società in
conformità e nei termini di cui agli artt. 117, comma 2-bis, e 121, comma 3-
bis, del Regolamento Emittenti;
•
In data 8 marzo 2023, il Consiglio di Amministrazione, ha deliberato la
convocazione dell’Assemblea degli Azionisti per, tra l’altro, l’approvazione
del bilancio di esercizio al 31 dicembre 2022, in unica convocazione, in data
27 aprile 2023;
•
in data 16 marzo 2023, il Consiglio di Amministrazione, ha approvato il
progetto di bilancio dell’esercizio 2022, chiuso con un utile di circa Euro 73,7
milioni, e la proposta della distribuzione di un dividendo di Euro 0,2745 per
azione in circolazione.
•
In data 27 aprile 2023, l’Assemblea degli Azionisti ha tra l’altro:
-
approvato il bilancio d’esercizio al 31 dicembre 2022 della Società e la
distribuzione di un dividendo così come proposti dal Consiglio di
Amministrazione;
-
approvato la Prima Sezione (relativa alla politica di remunerazione per
l’esercizio 2023) ed espresso voto favorevole in merito alla Seconda
Sezione (relativa ai compensi inerenti all’esercizio 2022) della Relazione
sulla politica in materia di remunerazione e sui compensi corrisposti;
-
approvato la proposta del Consiglio di Amministrazione di autorizzazione
all’acquisto e disposizione di azioni proprie previa revoca della
corrispondente autorizzazione deliberata dall’Assemblea del 27 aprile 2022;
-
nominato per gli esercizi 2023 – 2025 (e quindi sino all’Assemblea di
approvazione del bilancio relativo all’esercizio 2025) il Consiglio di
Amministrazione composto da nove membri: Giuseppe Pasciucco,
20
nominato Presidente, Roberto Cecatto, Michela La Pietra, Paola
Tagliavini, Barbara Morgante, Alessandra Costanzo, Gian Luca Petrillo,
Romano Ciccone (tratti dalla lista di maggioranza presentata da RAI –
Radiotelevisione italiana S.p.A) e Umberto Mosetti (tratto dalla lista di
minoranza presentata da alcune società di gestione del risparmio/asset
management);
-
approvato, a seguito della relativa proposta motivata del Collegio
Sindacale, il conferimento dell’incarico di revisione legale dei conti per gli
esercizi 2023 – 2031 alla società di revisione EY S.p.A. e la determinazione
del relativo corrispettivo.
•
In data 28 aprile, il Consiglio di Amministrazione ha nominato:
-
Roberto Cecatto quale nuovo Amministratore Delegato e Direttore Generale;
-
il Comitato Controllo e Rischi e per la Sostenibilità - che svolge anche
funzioni di Comitato Parti Correlate - e il Comitato Remunerazione e
Nomine entrambi sempre composti unicamente da Amministratori
indipendenti con le seguenti rispettive composizioni
o Comitato Controllo e Rischi e per la Sostenibilità: Paola Tagliavini
(Presidente), Alessandra Costanzo e Gian Luca Petrillo;
o Comitato Remunerazione e Nomine: Umberto Mosetti (Presidente),
Romano Ciccone e Barbara Morgante;
-
previo parere favorevole del Collegio Sindacale, il dott. Adalberto
Pellegrino nell’incarico, già ricoperto da quest’ultimo, di Dirigente
preposto ai documenti contabili della Società, ai sensi dell’art. 154-bis del
D. Lgs. n. 58/1998, sino all’Assemblea di approvazione del Bilancio al 31
dicembre 2025.
•
In data 23 giugno 2023, la Società ha sottoscritto con il precedente
Amministratore Delegato e Direttore Generale Aldo Mancino un accordo
inerente alla risoluzione consensuale del rapporto di lavoro dirigenziale e
un patto di non concorrenza. Le parti hanno concordato di risolvere
consensualmente il rapporto di lavoro dirigenziale a partire dal 30
21
settembre 2023 in modo da garantire fluidità gestionale, anche in
relazione a specifici progetti, nel passaggio di consegne con l’attuale
Amministratore Delegato
e
Direttore Generale. La Società ha
riconosciuto all’ing. Mancino, a titolo di incentivo all’esodo, la somma di
euro 1.523.912 lordi in aggiunta alle spettanze di legge. L’ing. Mancino
continuerà a beneficiare del Piano Azionario 2021-2023 approvato
dall’Assemblea degli Azionisti di Rai Way il 27 aprile 2021, nei termini
previsti dalle disposizioni del Piano medesimo per le ipotesi di good
leaver. L’ing. Mancino ha inoltre assunto obblighi di non concorrenza con
la Società nel settore del tower hosting (infrastrutture di torri) per il
broadcasting radiotelevisivo o a favore di società od enti di qualunque
natura che operino nell’ambito del medesimo settore, su tutto il territorio
nazionale e per una durata di 13 mesi a partire dalla data di cessazione
del rapporto di lavoro subordinato, per un corrispettivo pari a euro
250.000 lordi.
•
In data 23 ottobre 2023, la Società ha sottoscritto un nuovo contratto di
finanziamento con un pool di istituti finanziari costituto da Mediobanca –
Banca di Credito Finanziario S.p.A., BPER Banca S.p.A., Unicredit S.p.A. e
Cassa depositi e prestiti S.p.A. Il nuovo contratto di finanziamento, della
durata di 3 anni, prevede la concessione di una linea di credito term, di
massimi Euro 143 milioni, e di una linea di credito revolving, di massimi Euro
42 milioni, entrambe da utilizzarsi mediante erogazioni per cassa e con
scadenza fissata al 23 ottobre 2026.
Risultati dell’esercizio
L’esercizio 2023 si chiude con un utile netto di Euro 86,7 milioni, in aumento
rispetto a quello del periodo precedente di Euro 13,0 milioni (17,7%).
Il conto economico della Società per il periodo chiuso al 31 dicembre 2023 e per
l’esercizio chiuso al 31 dicembre 2022, è sinteticamente riassunto nella tabella di
seguito riportata:
22
Conto Economico
(importi in milioni di euro; %)
2023
2022
Delta
Var. %
Ricavi da RAI
230,2
210,5
19,6
9,3%
Ricavi da terzi
41,8
34,9
6,9
19,6%
Ricavi Core
271,9
245,4
26,5
10,8%
Altri ricavi e proventi
0,9
0,5
0,4
74,7%
Costi per il personale
(46,3)
(43,7)
(2,6)
(5,8%)
Altri costi operativi
(46,3)
(51,2)
4,9
9,6%
Adjusted EBITDA
180,3
151,0
29,2
19,4%
EBITDA Margin
66,3%
61,5%
4,8%
7,7%
Adjustments
(5,3)
-
(5,3)
N.M.
EBITDA
174,9
151,0
23,9
15,8%
Ammortamenti, acc.ti e svalutazioni
(49,0)
(47,2)
(1,8)
(3,7%)
Risultato Operativo
126,0
103,8
22,1
21,3%
Oneri Finanziari Netti
(4,5)
(2,1)
(2,4)
(118,2%)
Utile Ante Imposte
121,5
101,8
19,7
19,4%
Imposte
(34,8)
(28,1)
(6,7)
(23,8%)
Utile Netto
86,7
73,7
13,0
17,7%
I Ricavi di Rai Way sono pari a Euro 271,9 milioni, in aumento di Euro 26,5 milioni
rispetto al periodo precedente (+10,8%).
Le attività svolte per il Gruppo Rai hanno dato luogo a ricavi pari a Euro 230,2
milioni, con un incremento del 9,3% rispetto allo stesso periodo dell’anno
precedente; l’aumento di Euro 19,6 milioni è dovuto agli effetti dell’indicizzazione
all’inflazione dei ricavi del contratto di servizio, parzialmente assorbiti dagli
impatti della cessazione del servizio radiofonico in onda media. Relativamente
ai rapporti commerciali con gli altri clienti, i ricavi da terzi sono pari a Euro 41,8
milioni in aumento di Euro 6,9 milioni rispetto allo stesso periodo dell’esercizio
precedente, con una crescita nel periodo di quasi il 20%, beneficiando
dell’entrata a regime dei nuovi servizi di broadcasting televisivo in ambito locale
nelle aree tecniche dove Rai Way è risultata assegnataria dei diritti d’uso delle
frequenze.
I costi del personale sono pari a Euro 46,3 milioni al 31 dicembre 2023, in aumento
di Euro 2,6 milioni rispetto al periodo precedente a causa principalmente di
benefici straordinari registrati nel 2022 in relazione a rilasci di stanziamenti
23
effettuati nei precedenti esercizi e degli impatti del calcolo attuariale relativo al
fondo TFR. L’organico della Società è di 580 unità al 31 dicembre 2023.
Gli Altri costi operativi – che includono materiali di consumo e merci, costi per
servizi e altri costi al netto degli oneri non ricorrenti – sono pari a Euro 46,3 milioni
in riduzione di Euro 4,9 milioni rispetto al periodo precedente. La riduzione dei
costi è principalmente attribuibile ai minori costi di energia elettrica per Euro 7,5
milioni per effetto della riduzione del costo medio unitario e dei consumi. Si
segnala un incremento dei costi per servizi, principalmente imputabile ad una
iniziativa di sperimentazione della tecnologia 5G, nonché a maggiori costi per
consulenze altri servizi.
L’Adjusted EBITDA è pari ad Euro 180,3 milioni in aumento di Euro 29,2 milioni
rispetto al valore di Euro 151 milioni al 31 dicembre 2022, con una marginalità
pari al 66,3%.
(importi in milioni di euro; %)
2023
2022
Delta
Var. %
Adjusted EBITDA
180,3
151,0
29,2
19,4%
Costi non ricorrenti
(5,3)
-
(5,3)
N.M.
EBITDA
174,9
151,0
23,9
15,8%
Nel 2023 sono presenti oneri non ricorrenti pari a Euro 5,3 milioni riferiti
principalmente ad un’iniziativa di incentivazione all’esodo su base volontaria per
il personale della società ed all’accordo di cessazione del rapporto di lavoro con
il precedente Amministratore Delegato.
Il Risultato Operativo, pari a Euro 126 milioni, risulta superiore di Euro 22,1 milioni
rispetto allo stesso periodo dell’esercizio precedente per gli effetti
precedentemente descritti e per un incremento della voce ammortamenti,
accantonamenti e svalutazioni di Euro 1,7 milioni.
Per quanto riguarda la gestione finanziaria si registra un saldo netto di Euro 4,5
milioni con un peggioramento di Euro 2,4 milioni rispetto al periodo precedente
per effetto dell’incremento dei tassi di interesse e per la crescita
dell’indebitamento finanziario.
24
L’Utile Netto è pari ad Euro 86,7 milioni con un incremento di Euro 13 milioni
rispetto allo stesso periodo del 2022.
Investimenti Operativi e Altri Investimenti
Nel corso del 2023 sono stati realizzati investimenti operativi per Euro 62,2 milioni
(Euro 80,2 milioni nel 2022), riferiti al mantenimento evolutivo e rinnovo
dell’infrastruttura di rete della Società per Euro 15,9 milioni (Euro 17,4 milioni nel
2022) ed a Investimenti di Sviluppo per Euro 46,3 milioni (Euro 62,8 milioni nel 2022).
(importi in milioni di euro; %)
2023
2022
Delta
Var. %
Investimenti di Mantenimento
15,9
17,4
(1,5)
(8,6%)
Investimenti di Sviluppo
46,3
62,8
(16,5)
(26,3%)
Totale Investimenti operativi
62,2
80,2
(18,0)
(22,5%)
Investimenti per leasing immomiliare e flotta auto
4,7
7,4
(2,7)
(36,9%)
Gli Investimenti di Sviluppo hanno riguardato prevalentemente le attività di
implementazione di una rete CDN (Content Delivery Network) privata e dei primi
edge data center, facenti parte di una più estesa infrastruttura in corso di
realizzazione e distribuita a livello nazionale; inoltre si segnalano investimenti
relativi al processo di refarming sia a livello nazionale che locale, allo sviluppo di
un’infrastruttura backbone nazionale in fibra ottica e a progetti di digital
transformation.
Gli investimenti per leasing immobiliare e flotta auto sono pari a Euro 4,7 milioni
in riduzione di Euro 2,7 milioni rispetto al 2022 anno in cui era stata rinnovata la
flotta auto.
Situazione patrimoniale
25
(importi in milioni di euro; %)
2023
2022
Delta
Var. %
Immobilizzazioni nette
355,7
334,3
21,4
6,4%
Capitale Circolante Netto
(38,4)
(29,8)
(8,6)
(28,7%)
Fondi
(23,8)
(23,4)
(0,4)
(1,9%)
CAPITALE INVESTITO NETTO
293,5
281,2
12,4
4,4%
Patrimonio Netto
188,7
176,2
12,5
7,1%
Indebitamento finanziario netto
104,9
105,0
(0,2)
(0,2%)
TOTALE COPERTURE
293,5
281,2
12,4
4,4%
Il Capitale Investito Netto al 31 dicembre 2023 è pari a Euro 293,5 milioni. Le
immobilizzazioni includono anche i diritti d’uso per leasing in applicazione del
principio contabile IFRS16 per un valore di Euro 31,4 milioni al netto del fondo
smantellamento e ripristino pari ad Euro 1,6 milioni.
L’indebitamento finanziario netto ammonta a Euro 104,9 milioni, in linea rispetto
al 31 dicembre 2022. La voce include le passività finanziarie per il leasing in
applicazione del principio contabile IFRS16 per un valore di Euro 37,8 milioni. Si
rinvia al paragrafo “Indebitamente finanziario netto” per ulteriori dettagli (nota
20).
Risorse Umane e Organizzazione
L’organico di Rai Way al 31 dicembre 2023 è pari a 557 unità a tempo
indeterminato: 27 dirigenti, 169 Quadri, 359 tecnici ed impiegati e 2 operai. Alle
suddette unità ne vanno aggiunte 23 con contratto a tempo determinato.
Al fine di rappresentare al meglio l’organico aziendale si allega una tabella
contenente alcuni dettagli relativi alla composizione media e all’età media del
personale in servizio.
26
Dirigenti
Funzionari
Impiegati e tecnici
Operai
Anni
2022 2023
2022 2023
2022
2023
2022 2023
Uomini
20
21
137 139
327
321
7
4
Donne
4
6
32
35
63
62
0
0
Età media
55
56
51
52
44
44
60
58
(*) Valori medi annui
I tratti distintivi dell’azione Rai Way in ambito human resources sono declinati in
un quadro di attenzione costante al capitale umano, inteso quale fattore
strategico per la crescita aziendale, in una prospettiva che supporta e favorisce
la creazione di valore ed il conseguimento degli obiettivi societari, assicurando
al contempo un ambiente di lavoro sempre più sostenibile e innovativo, in grado
di cogliere le evoluzioni esterne ed i cambiamenti in atto, sia sociali che
tecnologici, traducendoli in stimoli ed opportunità. Un approccio aziendale
integrato, orientato al futuro nel rispetto, nella salvaguardia e nella centralità
delle proprie persone e della comunità di riferimento.
Nel 2023, sono stati coerentemente presidiati i seguenti ambiti:
•
salvaguardia del dimensionamento ottimale e coerente del perimetro
della forza lavoro, con innesti specialistici per lo sviluppo delle sfide di
business;
•
sviluppo del modello organizzativo della Società in funzione del presidio
delle sfide tecnologiche e di business in atto, anche attraverso
l’implementazione di modelli di virtual organization;
•
costante valorizzazione di risultati e comportamenti espressi dal personale,
arricchita con strumenti per la conciliazione con le esigenze di benessere
dei lavoratori;
•
conferma di soluzioni organizzative di smart working ed opzioni di work-life
balance;
27
•
investimento qualificato nella formazione sia tecnica che manageriale,
con focalizzazione sulla componente di learning inerente la salute e
sicurezza sul lavoro;
•
percorso continuo di relazioni industriali in sede nazionale e locale, per
ricercare soluzioni adeguate e condivise;
•
consolidamento dell’apertura alla dimensione sociale d‘impresa, con
percorsi attivi con il network scolastico ed universitario, finalizzati a favorire
esperienze mirate di tirocinio e di alternanza scuola-lavoro;
•
promozione di percorsi di recruiting anche digital, aperti a partire dal
compimento della maggiore età, ispirati a criteri che, nel rispetto delle
pari opportunità e delle diversità, assicurino il pluralismo delle
professionalità;
•
implementazione del processo di on-boarding per intercettare contributi
nuovi e contaminazioni di saperi, incidere positivamente sul senso di
appartenenza, anche attraverso il dialogo interattivo, trasferire valori
societari/obiettivi legati al ruolo;
•
attenzione all’engagement del personale, anche attraverso la
promozione e lo sviluppo di indagini di clima interno finalizzate alla
rilevazione periodica della soddisfazione del personale, monitorandone
gli esiti in correlazione con le istanze espresse;
•
garanzia e valorizzazione delle diversità e delle pari opportunità, che ha
condotto alla Certificazione del Sistema di Gestione per la Parità di
Genere aziendale ai sensi della Prassi di riferimento UNI/PdR 125:2022. Un
risultato che testimonia l’impegno fattivo di Rai Way per ridurre il divario di
genere in tutti gli aspetti maggiormente critici per la crescita professionale
della componente femminile.
Nel corso dell’anno, Rai Way ha intrapreso un percorso di revisione ed
adeguamento degli spazi di lavoro, abilitato dallo smart working e dalla
evoluzione dei modelli di lavoro, partendo dall’Headquarter fino alle sedi
territoriali, ispirato ai seguenti pillar:
28
•
Ufficio come “HUB”, luogo in cui le persone si riuniscono per interagire tra
loro, per essere produttive e per aprirsi alle relazioni;
•
Identità & Senso di appartenenza, quale criterio ispiratore del design e dei
simboli che connotano gli ambienti di lavoro;
•
Spazi di collaborazione condivisi, per migliorare le dinamiche sociali e
collaborative con ambienti dedicati e soluzioni tecnologiche avanzate;
•
Flessibilità degli ambienti, per cambiare in base alle esigenze;
•
Standardizzazione delle dotazioni e tecnologie che possano abilitare e
accelerare la collaborazione
In termini generali, il sistema di remunerazione e di incentivi di Rai Way è stato
volto a riflettere e a sostenere la coerenza ed equità sul piano organizzativo
societario e la valorizzazione del merito in termini di apprezzamento dei risultati
raggiunti e delle performance qualitative e della competitività rispetto alle
migliori pratiche di mercato.
Con riferimento al management strategico, elementi cardine della politica di
remunerazione sono stati la correlazione con le strategie ed i principi aziendali,
la selettività dei beneficiari e la coerenza interna rispetto alle posizioni, alle
competenze, agli ambiti di responsabilità ed ai ruoli svolti, la competitività con i
livelli retributivi espressi dal mercato esterno.
Particolare rilevanza è assunta dal premio di risultato aziendale, valido per il
triennio 2022-2024, che consente al personale non dirigente della Società di fruire
di un incentivo economico collettivo connesso ai risultati di Rai Way, con obiettivi
autonomi societari basati sulle specificità tecnico-produttive
e
di
posizionamento competitivo della Società.
In tale cornice, ad ulteriore evidenza del conseguimento degli obiettivi societari
e dell’efficacia delle politiche e delle linee di azione adottate per i diversi ambiti
di riferimento, Rai Way ha confermato la certificazione Top Employers Italia,
quale Employer of Choice. È un riconoscimento che attesta ancora una volta la
capacità della Società di sviluppare le migliori condizioni di lavoro, conciliando
istanze di competitività e di benessere dell’organizzazione, di gestire
29
proattivamente i cambiamenti in atto e agire in continuità nella creazione di
valore verso e con le proprie persone.
Inoltre, in relazione al Sistema di Gestione per la Qualità, Rai Way ha confermato
la certificazione ISO 9001:2015 con il seguente scopo: “Erogazione di servizi di
progettazione di impianti e reti per la diffusione e trasmissione del segnale
radiotelevisivo. Erogazione di servizi di coordinamento e pianificazione delle
attività di manutenzione ordinaria di impianti e reti per la trasmissione e diffusione
del segnale radiotelevisivo. Fornitura di infrastrutture e servizi di rete per gli
operatori di telecomunicazioni”.
Sicurezza e ambiente
Rai Way, nel confermare la propria attenzione per le tematiche, strettamente
connesse alla propria attività, relative alla tutela dell’ambiente, della salute e
sicurezza dei lavoratori ed al rispetto dei cittadini che vivono in prossimità delle
aree occupate dai propri impianti, ha implementato un Sistema Integrato di
Gestione Ambiente, Salute e Sicurezza, conforme ai requisiti previsti
rispettivamente nell’ambito della normativa ISO 14001, per ciò che concerne
l’ambiente e la popolazione e ISO 45001, per ciò che riguarda la salute e la
sicurezza sui luoghi di lavoro.
Come previsto dalle due normative, l’intero processo è stato sottoposto a
sorveglianza nel corso del 2023 da Ente di Certificazione esterno che ha
confermato la corretta implementazione del Sistema.
In particolare, la certificazione ISO 14001:2015 attesta la conformità del sistema
di gestione ambientale di Rai Way ai requisiti previsti da tale norma, che, nella
revisione 2015, oltre a confermare la credibilità acquisita negli anni, consolida il
proprio ruolo di buona norma a supporto dello sviluppo sostenibile, tema oggi di
forte attualità, ponendosi come obiettivo il raggiungimento di una forma di
equilibrio tra ambiente, società ed economia.
La certificazione ISO 45001:2018 attesta invece la conformità del Sistema ai
requisiti previsti da tale normativa, al fine di garantire la salute e la sicurezza dei
30
suoi dipendenti e di tutti gli operatori economici presenti in azienda, oltre a
presidiare costantemente tutti gli aspetti ad essi relativi con specifico riferimento
alla “Progettazione e gestione delle reti e degli impianti per la trasmissione e la
diffusione del segnale radiotelevisivo in Italia e all’estero”.
Per ulteriori approfondimenti sugli aspetti ambientali si rinvia al paragrafo della
Nota illustrativa “Cambiamento climatico” (nota 42).
Informativa sui principali rischi ed incertezze a cui è sottoposta la Società
Il perseguimento della mission aziendale nonché la situazione economica,
patrimoniale e finanziaria della Società sono influenzati da vari potenziali fattori
di rischio e incertezze. Di seguito sono riportate sinteticamente le principali fonti
di rischio e incertezza.
Fattori di rischio relativi alla Società
Rischi connessi alla concentrazione dei ricavi della Società nei confronti di un
numero limitato di clienti
In ragione della concentrazione della clientela della Società, eventuali
problematiche nei rapporti commerciali con i principali clienti potrebbero
comportare effetti negativi sulla situazione patrimoniale, economica e
finanziaria della Società.
I principali clienti sono rappresentati da Rai e dai principali MNOs (Mobile
Network Operator) in Italia con i quali la Società sottoscrive contratti di servizi di
tower rental aventi una durata generalmente pluriennale.
Si segnala che non vi è certezza né della continuazione dei predetti rapporti, né
di un eventuale loro rinnovo alla scadenza naturale. Inoltre, anche in caso di
continuazione e/o di rinnovo, non vi è certezza che la Società sia in grado di
mantenere inalterato il fatturato e/o le condizioni contrattuali ad oggi vigenti.
In aggiunta a quanto precede, quale conseguenza della concentrazione dei
ricavi, la Società è altresì esposta al rischio di credito derivante dalla possibilità
31
che le proprie controparti commerciali si trovino nell’incapacità
o
nell’impossibilità di fare fronte alle proprie obbligazioni.
L’eventuale interruzione dei rapporti con i principali clienti, la riduzione del
numero delle postazioni, l’incapacità di rinnovare i contratti esistenti alla loro
scadenza ovvero l’eventuale inadempimento di una delle proprie controparti
commerciali potrebbero comportare effetti negativi sulle attività e sulla
situazione economica, patrimoniale e finanziaria della Società.
Rischi connessi al Contratto di Servizio con Rai
In considerazione della rilevanza del Contratto di Servizio con Rai ai fini dei ricavi
della Società, la stessa potrebbe subire effetti negativi sulla propria situazione
patrimoniale, economica e finanziaria in caso di eventuale cessazione
anticipata – anche parziale - del contratto citato, di eventuale mancato rispetto
dei livelli di servizio contrattuali ivi previsti nonché di eventuali incrementi
significativi dei costi dei fattori produttivi (i.e. energia elettrica) necessari per
l’erogazione dei servizi (anche a seguito di provvedimenti delle autorità
competenti) che non siano riassorbiti da un aumento del corrispettivo dovuto da
Rai.
Si ricorda con riferimento ai casi di cessazione parziale, che Rai nel 2021 ha
disdetto, con efficacia a partire da 2022, il servizio di diffusione analogica
terrestre radiofonica in onda media e il servizio di diffusione digitale terrestre
televisiva relativa al cosiddetto MUX francofono per la regione Valle d’Aosta, per
un importo pari al 1,6% del valore complessivo dei servizi prestati a Rai nel 2021.
In relazione all’eventuale mancato rispetto dei livelli di servizio contrattuali si
segnala che il Contratto di Servizio con Rai prevede un ammontare massimo
applicabili ai service credit pari all’1% del valore annuo del contratto medesimo.
32
Rischi connessi alla decadenza e al rinnovo della concessione di Rai
Con decreto del Presidente del Consiglio dei Ministri del 28 aprile 2017, Rai è stata
designata quale concessionaria in esclusiva del servizio pubblico radiofonico,
televisivo e multimediale per il decennio dal 30 aprile 2017 al 30 aprile 2027.
Il rinnovo della concessione è avvenuto nel rispetto dell’articolo 9 della legge 26
ottobre 2016, n.198 (cd Legge editoria) che, modificando l’articolo 49 del D.Lgs.
31 luglio 2005, n.177, recante Testo unico dei servizi di media audiovisivi e
radiofonici, ha prescritto una nuova procedura per l’affidamento in concessione
del servizio pubblico radiofonico, televisivo e multimediale. Il venire meno del
rapporto concessorio tra lo Stato e Rai, un rinnovo secondo termini differenti da
quelle attualmente in essere o il mancato rinnovo a scadenza potrebbe
comportare effetti negativi rilevanti sulle attività e sulla situazione economica,
patrimoniale e finanziaria della Società. Esiste infatti un collegamento tra il
rapporto contrattuale tra Stato e Rai e il rapporto contrattuale tra Rai e la
Società. Conseguentemente, il primo ha effetti sul secondo. Ai sensi del
Contratto di Servizio Rai – Rai Way, la decadenza e/o il mancato rinnovo della
concessione costituisce un evento modificativo istituzionale che legittima Rai a
recedere dallo stesso.
Rischi connessi alla sottoscrizione di un nuovo contratto di servizio tra Rai e il
Ministero
Il contratto nazionale di servizio tra il Ministero delle Imprese e del Made in Italy
(MIMIT) e la Rai per il periodo 2023 – 2028 è stato approvato in Consiglio di
Amministrazione di RAI e in Consiglio dei Ministri rispettivamente in data 18
gennaio 2024 e in data 20 marzo 2024.
Persiste, quindi, un’incertezza, a seguito della scadenza dell’attuale contratto,
sulle prescrizioni tecniche future relative all’erogazione del Servizio Pubblico che
potrebbe potenzialmente determinare impatti negativi sulla situazione
economica e patrimoniale della Società di medio-lungo termine.
33
Rischi connessi alla titolarità e/o alle potenziali modifiche delle Frequenze in
capo ai clienti Broadcaster
I clienti della Società definiti Broadcaster, categoria che include anche operatori
di rete e player radiotelevisivi nazionali e locali, tra i quali rientra Rai, possono
essere titolari di frequenze o, in particolare con riferimento ai fornitori servizi
media audiovisivi locali (FSMA locali), devono essere autorizzati dal Ministero
delle Imprese e del Made in Italy (MIMIT) per poter operare nel mercato. Con
riferimento a tali clienti, la perdita e/o la modifica della titolarità delle frequenze
e/o la revoca o il mancato rinnovo delle suddette autorizzazioni, in tutto o in
parte, potrebbe tradursi in una perdita di clientela per la Società o nella
ridefinizione del perimetro dei servizi prestati, con effetti negativi sui suoi ricavi,
nonché sulla sua situazione economica, patrimoniale e finanziaria anche per
effetto di possibili incrementi dei costi e degli investimenti che la Società
potrebbe essere tenuta a sostenere.
Con riferimento a Rai, esiste un collegamento tra la titolarità delle frequenze in
capo a Rai e il rapporto contrattuale tra Rai e Rai Way. Conseguentemente, il
venire meno o una modifica alla titolarità delle frequenze ha effetti sul citato
rapporto contrattuale. Ai sensi del Contratto di Servizio, la revoca della
disponibilità di uno e/o più frequenze (MUX), costituisce un evento modificativo
istituzionale che legittima Rai a recedere dallo stesso anche in parte.
Rischi connessi alla struttura contrattuale e amministrativa dei Siti
In considerazione della rilevanza delle infrastrutture di rete di Rai Way ai fini della
sua attività, avvenimenti avversi che affliggano le stesse potrebbero comportare
effetti negativi sulla situazione economica, patrimoniale e finanziaria della
Società.
In particolare, tra i potenziali rischi afferenti al complesso delle disposizioni
negoziali ed amministrative relative ai Siti, si menzionano il rischio che gli accordi
per l’utilizzo dei siti (diversi da quelli in piena proprietà di Rai Way) sui quali
34
insistono le infrastrutture non vengano rinnovati, con conseguente obbligo della
Società di “riduzione in pristino” dello stato del terreno su cui i medesimi insistono,
ovvero il rischio che gli eventuali rinnovi non siano ottenuti a condizioni almeno
analoghe a quelle in essere alla data di chiusura del bilancio, con conseguenti
effetti negativi sulla redditività della gestione dei siti stessi e conseguentemente
sulla situazione economica, patrimoniale e finanziaria della Società.
Inoltre, tenuto conto della rilevanza del patrimonio immobiliare della Società, la
modifica o l’introduzione di nuove tasse o imposte incidenti sul medesimo
potrebbe avere un impatto rilevante sugli oneri fiscali della Società.
Rischi connessi all’attività di direzione e coordinamento da parte di Rai
La Società appartiene al Gruppo Rai ed è sottoposta all’attività di direzione e
coordinamento da parte della Capogruppo ai sensi degli artt. 2497 e seguenti
del Codice Civile. Fermo restando quanto precede, la Società è in grado di
operare in condizioni di autonomia gestionale, in misura adeguata allo status di
Società quotata e nel rispetto della migliore prassi seguita da emittenti quotati e
comunque delle regole di corretto funzionamento del mercato, generando
ricavi dalla propria clientela e utilizzando competenze, tecnologie, risorse
umane e finanziarie proprie. In particolare, l’attività di direzione e
coordinamento da parte di Rai è realizzata con le modalità descritte dal
Regolamento di Direzione e Coordinamento, che è entrato in vigore dalla Data
di Avvio delle Negoziazioni (19 novembre 2014) e che si propone di
contemperare - da un lato - l’esigenza di collegamento informativo e di
interazione funzionale sottesa all’esercizio dell’attività di direzione
e
coordinamento da parte di Rai e - dall’altro lato - lo status di Società quotata di
Rai Way e la necessità di assicurare in ogni momento l’autonomia gestionale e
finanziaria di quest’ultima.
In particolare, l’attività di direzione e coordinamento da parte di Rai non ha
carattere generale e si svolge esclusivamente per il tramite delle seguenti
attività: (i) l’elaborazione da parte di Rai di taluni atti di indirizzo generale,
finalizzati a coordinare - per quanto possibile e in osservanza delle rispettive
35
esigenze - le principali linee guida della gestione di Rai e di Rai Way; (ii) l’obbligo
di Rai Way di informare preventivamente la Capogruppo prima
dell’approvazione o dell’esecuzione, a seconda dei casi, di taluni atti di gestione
e/o operazioni, definiti ed elaborati in maniera indipendente all’interno di Rai
Way, che sono ritenuti di particolare significatività e rilevanza avuto riguardo alle
linee strategiche e alla pianificazione della gestione del Gruppo Rai; (iii) la
previsione di taluni obblighi informativi di Rai Way nel rispetto del regolamento
medesimo e degli indirizzi generali di gestione.
Non sono, in ogni caso, previsti poteri di veto della Capogruppo in merito al
compimento di operazioni straordinarie da parte di Rai Way
e
all’assunzione/licenziamento di dirigenti da parte della Società, cui spetterà in
via esclusiva ogni potere decisionale in materia di nomine, assunzioni e percorsi
di carriera.
Rischi connessi ai poteri dello Stato italiano (c.d. golden powers)
L’assunzione di determinate delibere societarie da parte della Società ovvero
l’acquisto di determinate partecipazioni azionarie rilevanti ai fini del controllo
della Società da parte di soggetti esterni all’Unione Europea potrebbero essere
limitati dai poteri speciali dello Stato (c.d. golden powers) previsti dal D.L. 15
marzo 2012, n. 21 convertito con modificazioni in Legge 11 maggio 2012, n. 56,
che disciplina i poteri speciali dello Stato inerenti, inter alia, gli attivi strategici nel
settore delle comunicazioni, come individuati dall’art. 3 del D.P.R. 25 marzo 2014,
n. 85.
Rischi connessi all’incapacità della Società di attuare la propria strategia o di
esito dell’implementazione delle attività non in linea con le aspettative
Nel caso in cui la Società non fosse in grado di attuare con successo una o più
delle proprie strategie, anche in relazione all’implementazione di iniziative di
diversificazione e/o di crescita non organica, potrebbero verificarsi effetti
36
negativi sulle attività e sulla situazione economica, patrimoniale e finanziaria
della stessa.
Inoltre a causa della dinamicità del contesto in cui la società opera, dei vincoli
normativi applicabili, dell’incertezza su scenari esogeni, della complessità del
business di riferimento - anche con riferimento ad aspetti infrastrutturali e
tecnologici - le attività poste in essere dalla società potrebbero determinare esiti
non in linea con le aspettative, determinando impatti negativi sulla situazione
economica, finanziaria e patrimoniale della Società.
Rischi legati al personale chiave
Il venire meno del rapporto tra Rai Way e il proprio personale chiave potrebbe
avere effetti negativi sulle attività e sulla situazione economica, patrimoniale e
finanziaria della Società.
I risultati conseguiti da Rai Way dipendono anche dal contributo di alcuni
soggetti che rivestono ruoli rilevanti all’interno della Società medesima che
hanno avuto - in taluni casi - un ruolo determinante per il suo sviluppo fin dalla
sua costituzione. Si precisa che alla data di chiusura del bilancio, tutte le figure
ritenute “chiave” relativamente a quanto precedentemente esposto sono
legate alla Società con contratto a tempo indeterminato.
Rischi relativi al contratto di licenza del segno “Rai Way”
L’utilizzo del segno “Rai Way” da parte della Società è direttamente correlato
alla permanenza in vigore del Contratto di Cessione e Licenza Marchio
sottoscritto con Rai.
Per quanto, avuto riguardo alla particolare natura dell’attività sociale svolta, il
segno “Rai Way” non assuma una specifica rilevanza al fine di identificare un
prodotto o un servizio, si segnala che in caso di cessazione, a qualsiasi titolo, del
Contratto di Cessione e Licenza Marchio, il diritto della Società di utilizzare il
segno “Rai Way” verrebbe meno e, pertanto, la stessa sarebbe tenuta a
cessarne l’utilizzo e a modificare la propria denominazione sociale.
37
Rischi connessi ai rapporti con parti correlate
La Società ha intrattenuto, e intrattiene, rapporti di natura commerciale e
finanziaria con parti correlate e, in particolare, con Rai. Tali rapporti hanno
consentito e consentono, a seconda dei casi, l’acquisizione di vantaggi originati
dall’uso di servizi e competenze comuni, dall’esercizio di sinergie di Gruppo e
dall’applicazione di politiche unitarie nel campo finanziario e, a giudizio della
Società, prevedono condizioni in linea con quelle di mercato. Cionondimeno,
non vi è certezza che, ove le suddette operazioni fossero state concluse con
parti terze, le stesse avrebbero negoziato e stipulato i relativi contratti, ovvero
eseguito le operazioni stesse, alle medesime condizioni e con le stesse modalità.
Rischi legati all’esistenza di covenant, anche finanziari, previsti dal Contratto di
Finanziamento
In data 23 ottobre 2023, la Società ha sottoscritto un nuovo contratto di
finanziamento con un pool di istituti finanziari costituto da Mediobanca – Banca
di Credito Finanziario S.p.A., BPER Banca S.p.A., Unicredit S.p.A. e Cassa depositi
e prestiti S.p.A. Il nuovo contratto di finanziamento, della durata di 3 anni,
prevede la concessione di una linea di credito term, di massimi Euro 143 milioni,
e di una linea di credito revolving, di massimi Euro 42 milioni, entrambe da
utilizzarsi mediante erogazioni per cassa e con scadenza fissata al 23 ottobre
2026.
Tale finanziamento prevede impegni generali e covenant della Società, di
contenuto anche negativo, che, per quanto in linea con la prassi di mercato per
finanziamenti di importo e natura similari, potrebbero limitarne l’operatività. Si
precisa che i parametri finanziari previsti dal relativo contratto di finanziamento
(covenants) risultano essere ampiamente rispettati.
Per ulteriori approfondimenti, si rinvia al paragrafo “Attività e passività finanziarie
correnti e non correnti” della Nota illustrativa.
38
Rischi legati a procedimenti giudiziari e amministrativi e alla possibile
inadeguatezza del fondo rischi e oneri della Società
Alla data di chiusura del bilancio, la Società considera adeguati i fondi appostati
in bilancio anche in relazione ad eventuali soccombenze nei principali giudizi di
cui è parte; tuttavia l’esito di tali eventuali soccombenze potrebbe differire
rispetto alle attese con possibili impatti sulle attività e sulla situazione economica,
patrimoniale e finanziaria della Società.
Fattori di rischio connessi al settore in cui la Società opera
Rischi connessi al rilascio di autorizzazioni amministrative e/o alla revoca delle
stesse
Il mancato o ritardato ottenimento di autorizzazioni e permessi in favore della
Società, il loro ritardato rilascio ovvero il rilascio di provvedimenti di accoglimento
parziale rispetto a quanto richiesto, così come la loro successiva revoca,
potrebbe comportare effetti negativi sull’operatività della Società, anche in
relazione a possibili strategie di diversificazione, e, conseguentemente, sulla sua
situazione economica, patrimoniale e finanziaria.
Rischi connessi agli effetti di disastri naturali, ad altri eventi di forza maggiore sulle
infrastrutture e al cambiamento climatico
Il corretto funzionamento della Rete è essenziale per l’attività della Società e per
la prestazione dei servizi erogati in favore dei propri clienti. Nonostante la Società
ritenga di avere coperture assicurative adeguate a risarcire eventuali danni
derivanti da disastri naturali o altri eventi di forza maggiore, e abbia comunque
in essere delle procedure operative da adottare qualora si dovessero verificare
detti eventi, eventuali danneggiamenti parziali o totali delle torri della Società o,
più in generale, dei suoi Siti, e delle sedi principali della Società, quali il Centro di
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Controllo e i centri regionali, conseguenti a disastri naturali o altri eventi di forza
maggiore, anche come conseguenza del cambiamento climatico, potrebbero
ostacolare o, in alcuni casi, impedire la normale operatività della Società e la
sua capacità di continuare a fornire i servizi ai propri clienti, con possibili effetti
negativi sulle sue attività e sulla sua situazione economica, patrimoniale e
finanziaria.
Tra i rischi dovuti agli effetti del cambiamento climatico va inoltre ricordato
quello dell’incremento dei consumi di energia elettrica derivante
dall’innalzamento della temperatura media. L’adozione delle nuove e più
efficienti tecnologie trasmissive introdotte con il rinnovo degli impianti di
diffusione del servizio televisivo digitale (refarming) consentirà di mitigare gli
effetti di tale rischio. Per fronteggiare il rischio di incremento dei consumi di
energia elettrica Rai Way intende mettere in atto ulteriori iniziative che
perseguano espressamente obiettivi di risparmio energetico.
Per ulteriori approfondimenti si rinvia al paragrafo della Nota illustrativa
“Cambiamento climatico” (nota 42).
Rischi connessi all’interruzione di attività delle infrastrutture tecnologiche e
informatiche
Per prestare i propri servizi e, più in generale, per svolgere la propria attività, la
Società fa affidamento su sofisticate infrastrutture tecnologiche ed informatiche,
che per loro natura possono essere soggette a interruzioni o altri
malfunzionamenti dovuti, fra l’altro, a disastri naturali, prolungate interruzioni
nell’erogazione di energia elettrica, errori di processo, virus e malware, azioni di
hacker o problematiche di salute e sicurezza (anche in relazione alla presenza
di possibili epidemie o malattie) ovvero ancora inadempimenti dei fornitori.
L’interruzione di attività delle infrastrutture tecnologiche e informatiche potrebbe
determinare effetti negativi sulle sue attività e sulla sua situazione economica,
patrimoniale e finanziaria. Per fronteggiare questo genere di rischi, la cui
probabilità di accadimento è influenzata anche dalla gravità del contesto
geopolitico, la Società, dopo aver condotto mirate attività di risk assessment, ha
40
deciso di potenziare tecnologie e metodologie atte a mitigarne l’eventuale
impatto.
Rischi connessi alla conservazione e all’innovazione tecnologica della propria
Rete
La capacità di Rai Way di mantenere un alto livello di servizi offerti dipende dalla
sua abilità nel conservare un adeguato stato di funzionamento delle proprie
infrastrutture, che richiedono rilevanti capitali e investimenti a lungo termine,
inclusi quelli collegati ai rinnovamenti tecnologici, all’ottimizzazione o al
miglioramento della propria Rete. La mancata conservazione della Rete di Rai
Way o la mancata tempestiva innovazione tecnologica della stessa potrebbero
determinare effetti negativi sulla situazione economica, patrimoniale e
finanziaria della Società.
La Società monitora costantemente lo stato di funzionamento della propria Rete,
sviluppando progetti volti a migliorare il livello dei servizi e a innovare le
infrastrutture sulla base delle tecnologie di volta in volta applicabili.
Rischi relativi all’evoluzione tecnologica
Il mercato di riferimento in cui opera Rai Way è caratterizzato da una costante
evoluzione della tecnologia utilizzata per la trasmissione e la diffusione dei
segnali televisivi e radiofonici, che comporta la necessità di: (i) un costante
sviluppo di capacità idonee a comprendere velocemente e compiutamente le
necessità dei propri clienti, onde evolvere tempestivamente la propria offerta
servizi, anche nell’ottica di presentarsi sul mercato come un operatore con
approccio full service; e di (ii) una formazione continuativa del proprio
personale.
L’eventuale mancata individuazione e sviluppo da parte di Rai Way di soluzioni
tecnologiche adeguate ai mutamenti e alle future esigenze del mercato di
riferimento potrebbe determinare effetti negativi sulla situazione economica,
patrimoniale e finanziaria della Società.
41
In particolare nel lungo termine, per quanto riguarda il mercato televisivo e
radiofonico, il graduale sviluppo della modalità di fruizione di contenuti in
streaming potrebbe determinare un impatto negativo sulla domanda di servizi
da parte dei clienti della Società.
Nel 2021, Rai Way ha avviato diverse iniziative orientate allo sviluppo e alla
commercializzazione di servizi basati su piattaforme broadband oltreché su
nuove infrastrutture gestite quali i Data Center e gli Edge Data Center. In
particolare, lo sviluppo di una piattaforma CDN si configura come soluzione
tecnologica alternativa per l’erogazione di servizi video, potenzialmente in
grado di rispondere alle nuove esigenze del mercato televisivo. Nel corso del
2023 la Società ha svolto diverse attività propedeutiche all’implementazione di
questi nuovi servizi.
Rischi legati ad un aumento della concorrenza
Aumenti significativi della concorrenza nei settori di attività in cui opera la
Società – come ad esempio l’ingresso nel mercato del Tower Rental di player
contraddistinti da dimensioni modeste e pricing aggressivo - potrebbero
determinare effetti negativi sulla situazione economica, patrimoniale e
finanziaria della Società che tuttavia la Società è pronta a fronteggiare
attraverso il perseguimento di nuovi business e la valorizzazione del patrimonio
aziendale.
Rischi legati alla tutela ambientale e all’inquinamento elettromagnetico
La Società è soggetta a un’articolata regolamentazione a livello nazionale e
comunitario a tutela dell’ambiente e della salute, il cui rispetto rappresenta,
peraltro, una delle condizioni per l’ottenimento e il mantenimento delle licenze
e delle concessioni all’installazione di apparati con emissioni elettromagnetiche.
Eventuali violazioni della normativa ambientale applicabile potrebbero
determinare effetti negativi sulla situazione economica, patrimoniale e
finanziaria della Società.
42
Si sottolinea come la Società ponga particolare attenzione al rispetto della
normativa vigente in materia di tutela ambientale e si impegni per essere
costantemente adeguata alla stessa, come altresì attestato dalle certificazioni
ISO14001:2015 e ISO 45001. Per ulteriori approfondimenti si rinvia al paragrafo
della Nota illustrativa “Cambiamento climatico” (nota 42).
Rischi legati al quadro normativo di riferimento in relazione all’attività svolta dai
clienti di Rai Way
L’attività della Società e della sua clientela è soggetta a un’articolata
regolamentazione a livello nazionale e comunitario, in particolare in materia
amministrativa e ambientale, nell’ambito della quale assumono rilevanza anche
numerosi requisiti normativi imposti dalle autorità competenti in capo ai suoi
clienti, in virtù degli impatti indiretti che il mancato rispetto degli stessi, da parte
dei clienti medesimi, potrebbe avere sull’attività di Rai Way. In particolare, le
emittenti radio-televisive (c.d. clienti Broadcaster) e gli operatori di telefonia
mobile ospitati dalla Società presso i propri Siti sono soggetti alla normativa volta
alla tutela delle persone
e
dell’ambiente dall’esposizione
a
campi
elettromagnetici.
Eventuali violazioni della normativa di riferimento da parte dei clienti di Rai Way
potrebbero comportare sanzioni a carico degli stessi, che comprendono anche
l’interruzione delle attività di trasmissione. Tali interruzioni potrebbero comportare
effetti negativi sui ricavi della Società e, conseguentemente, sulle sue attività e
sulla sua situazione economica, patrimoniale e finanziaria.
Rischi connessi alla possibile contrazione di domanda di servizi da parte dei
clienti
La Società offre prodotti e servizi integrati alla propria clientela con un approccio
rivolto all’ospitalità full service, con l’obiettivo di presidiare, in funzione del
modello operativo adottato, l’intera catena del valore dell’hosting – dalla pura
locazione di apparati a tutti i servizi strumentali al funzionamento e al
43
mantenimento degli stessi in Postazione. Un’eventuale contrazione di domanda
dei servizi svolti da Rai Way da parte dei clienti, dovuta a fattori anche
contingenti, potrebbe determinare effetti negativi sulla situazione economica,
patrimoniale e finanziaria della Società.
Rischi conseguenti a interruzioni del lavoro e scioperi
Nello svolgimento delle proprie attività, la Società è soggetta al rischio di scioperi,
interruzioni o simili azioni da parte del proprio personale dipendente, in relazione
a eventi o circostanze che potrebbero non afferire direttamente alla Società
ma, più in generale, alla Capogruppo e al Gruppo Rai. Peraltro, con riguardo ai
servizi prestati in favore di Rai, classificati come servizi pubblici essenziali, il diritto
di sciopero è esercitato nel rispetto di misure dirette a consentire l’erogazione
delle prestazioni indispensabili, anche in virtù di un accordo sindacale del 22
novembre 2001 inerente il personale dipendente del Gruppo Rai.
Eventuali prolungate adesioni di massa, da parte del personale dipendente, a
scioperi o agitazioni potrebbero determinare effetti negativi sulla situazione
economica, patrimoniale e finanziaria della Società.
Rischi legati alle condizioni economiche globali
Un’eventuale riduzione della domanda dei servizi svolti da Rai Way da parte dei
clienti legata ad eventuali crisi economiche e finanziarie potrebbe determinare
effetti negativi sulla situazione economica, patrimoniale e finanziaria della
Società. Tale rischio potrebbe anche essere amplificato dalla diffusione di
epidemie e malattie, in Italia e nel mondo e da possibili effetti inerenti ai conflitti
russo-ucraino e israelo-palestinese.
44
Rischio di variazione del costo unitario dell'energia elettrica per effetto della forte
volatilità registrata
La forte volatilità dei prezzi dell’energia elettrica registrata negli ultimi due anni
potrebbe perdurare con il rischio di incrementi non previsti dei costi di
funzionamento degli impianti con impatti negativi sul conto economico della
società, fermo restando che il perdurare di prezzi alti determinerebbe una
crescita dell’inflazione con un impatto positivo sui ricavi del prossimo esercizio,
grazie alla componente indicizzata a tale tasso, che rappresenta una forma di
copertura naturale per tale rischio.
La diminuzione dei consumi dovuta all’utilizzo di apparati energeticamente più
efficienti (installati conseguente alla realizzazione del progetto di refarming) ed
il costante monitoraggio dei prezzi unitari dell’energia elettrica costituiscono
ulteriori azioni di mitigazione di questo tipo di rischio.
Rischi finanziari
In relazione ai rischi finanziari cui la Società potrebbe essere esposta nel suo
complesso si specifica quanto segue:
•
rischio di cambio: nel corso del 2023 il rischio di cambio non è stato
significativo essendo l’attività della Società prevalentemente focalizzata
in ambito UE;
•
rischio di tasso: nel corso del 2023 il rischio relativo al tasso di interesse è
stato principalmente originato da un Contratto di finanziamento a medio
termine scaduto nel corso del mese di ottobre e da uno nuovo stipulato,
in sostituzione del medesimo, il 23 ottobre per un importo massimo di
complessivi Euro 185 milioni, di cui Euro 143 milioni relativamente alla linea
Term ed Euro 42 milioni relativamente a quella Revolving e della durata di
tre anni. Circa il finanziamento che si è estinto l’azienda ha realizzato,
grazie alla stipula a fine 2021 di un interest rate cap, una copertura del
rischio di incremento dei tassi Euribor. Relativamente al nuovo
finanziamento sono in fase di avvio le attività di valutazione volte
45
all’individuazione di specifici strumenti di copertura. L’attuale esposizione
debitoria a tasso variabile ha una durata residua di poco superiore a due
anni. Nell’attuale contesto macroeconomico che lascia intravedere
prospettive di riduzione dei tassi di interesse, non si esclude il rischio che
variazioni in aumento dei tassi di interesse possano influire negativamente
sul livello degli oneri finanziari netti rilevati a Conto Economico e sul valore
dei cash flows futuri. Assumendo una variazione di +/- 50 bps dei tassi di
interesse, l’effetto sul conto economico, considerando l’ammontare del
debito finanziario tirato di Euro 101.000 migliaia, sarebbe stato pari a
maggiori/minori oneri finanziari per circa Euro 505 migliaia che, al netto
dell’effetto fiscale, avrebbe influito sul risultato di esercizio e sul patrimonio
netto per circa +/- Euro 384 migliaia migliaia di euro. Al fine di limitare i
potenziali effetti avversi delle fluttuazioni dei tassi, la Società adotta
politiche finalizzate al contenimento nel tempo del costo derivante dalla
fluttuazione dei tassi anche attraverso l'attività di negoziazione con gli
istituti di credito, scelti tra banche di primario standing, al fine di ottimizzare
il costo medio del debito anche attraverso stipule di contratti di copertura
sui tassi.
•
il rischio di liquidità è associato alla capacità della Società di soddisfare
gli impegni derivanti principalmente, in determinati periodi dell’esercizio,
dalle passività finanziarie e da quelle fiscali. La Società, per far fronte a tali
impegni, si è dotata, come indicato nel punto precedente, di una linea
di denaro caldo, denominata Revolving, oltre a quella Term, con la
finalità propria di essere utilizzata a sostegno del capitale circolante e per
le generali necessità di cassa.
A tal fine si segnala che la Società è in grado di far fronte agli impegni finanziari
grazie alla generazione della liquidità prodotta dall’attività operativa e a coprire
gli eventuali e brevi periodi di extra fabbisogno con i finanziamenti attivati.
Per un’analisi più approfondita si rimanda a quanto illustrato nel paragrafo
“Gestione dei Rischi finanziari” delle Nota illustrativa.
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Rischio di credito
In relazione al rischio di credito si specifica che la Società ha come clienti
principali oltre alla Rai, enti della Pubblica Amministrazione, i principali gestori
telefonici e diverse Società di broadcasting che provvedono regolarmente al
pagamento delle proprie obbligazioni; tale situazione permette di affermare che
non vi siano, al momento, particolari rischi connessi alla mancata esigibilità dei
crediti oltre a quanto evidenziato nelle Note Illustrative – paragrafo “Gestione
dei Rischi finanziari”, cui si rimanda per un’analisi più approfondita.
Adempimenti in materia di privacy
La Società, che già nel 2018 si era adeguata alle disposizioni previste dal
Regolamento UE 679/2016 in vigore dal 25 maggio 2018 e al correlato decreto
attuativo del Governo italiano n. 101/2018, ha proseguito nel corso dell’esercizio
con attività di presidio degli ambiti interessati dalle tematiche in materia di
privacy.
Ricerca e sviluppo
L’attività di ricerca, sviluppo e innovazione di Rai Way, storicamente focalizzata
principalmente nell’ambito media e broadcasting, da alcuni anni si è estesa
anche ad altri settori del mondo delle telecomunicazioni, anche sulla spinta
dell’avvento delle “disruptive technologies”, che tendono ad innovare
profondamente e fondere settori di mercato precedentemente distinti,
generando nuovi rischi da affrontare ed opportunità da cogliere.
A tal fine, per rendere più strutturato, pervasivo ed efficace l’approccio
all’innovazione, la Società ha costituito presidi ad hoc dedicati all’innovazione
ed alla ricerca, per preparare l’azienda al cambiamento nel medio-lungo
termine, con l’obiettivo di acquisire competenze tecnologiche ed incubare
nuove idee in progetti innovativi, al fine di sviluppare nuovi servizi e capacità di
business, processi, modelli organizzativi e di business al fine di posizionare in modo
adeguato la Società anche in relazione alle nuove sfide dei prossimi anni.
47
Per quanto riguarda le iniziative più significative del 2023, Rai Way che si è
aggiudicato un bando MISE chiamato “5G Audiovisivo 2022” insieme ad
un’ampia aggregazione di partners (progetto che è durato dal luglio 2022 al
luglio 2023), ha continuato e completato tutte le attività previste nel progetto
riguardante la sperimentazione delle tecnologie 5G Broadband ed in
particolare Broadcast, associate a produzione e distribuzione di contenuti
audiovisivi particolarmente innovativi (VR360, produzione audio/video
distribuita, automotive). Le città interessate dagli usecase del suddetto progetto
sono state Torino e Palermo.
Rai Way ha inoltre effettuato nel 2023 dei Proof of Concept relativi
all’applicazione della tecnologia Augmented Reality (AR) nelle sale apparati dei
centri e data center Rai Way, con il fine di valutare miglioramenti nei processi e
procedure di manutenzione impianti, e all’applicazione della tecnologia di
Intelligenza Artificiale tramite l’uso di Reti Neurali e algoritmi di Deep Learning per
individuare e quantificare automaticamente gli ammaloramenti dei tralicci Rai
Way con l’ausilio di droni e tecniche di fotogrammetria, attività effettuata in
collaborazione con il Politecnico di Torino.
Altre attività di ricerca e sviluppo di Rai Way nel 2023 si sono concentrate su servizi
di contribuzione video di tipo “enhanced” su reti fisse e mobili 5G
pubbliche/private, sull’espansione della filiera media con servizi di Playout,
storage e distribuzione OTT di contenuti multidevice e HbbTV, su una rete radio
terrestre dedicata per il comando e controllo (C2 link) dei droni in BVLoS (Beyond
Visual Line of Sight), con infrastruttura di ricovero e ricarica per i droni presso i
centri Rai Way, e infine su un servizio di riprese live in realtà virtuale 180° (VR180)
di spettacoli nei teatri con fruizione su visori VR, smart TV e visori di tipo
“Cardboard” con smartphone.
Rapporti con le Società del Gruppo Rai
Si specifica che con la controllante Rai - Radiotelevisione Italiana sono stati
intrattenuti rapporti di natura commerciale e finanziaria; con altre Società del
Gruppo Rai sono stati intrattenuti esclusivamente rapporti di natura
48
commerciale. Per ulteriori dettagli si rimanda al paragrafo “Transazioni con Parti
Correlate” delle Note illustrative.
Rapporti con Parti correlate
Il dettaglio dei rapporti intrattenuti dalla Società con le parti correlate,
individuate sulla base dei criteri definiti dallo IAS 24 “Informativa di bilancio sulle
operazioni con parti correlate”, per gli esercizi chiusi al 31 dicembre 2023 e 2022,
sono stati esposti nel paragrafo “Transazioni con Parti Correlate” (nota 40).
Azioni proprie
A seguito dell’autorizzazione deliberata dall’Assemblea degli Azionisti del 24
giugno 2020, la Società ha avviato a partire dal 5 agosto 2020, un programma
di acquisto di azioni proprie i cui principali contenuti sono stati oggetto di
apposita comunicazione al mercato.
Il programma era finalizzato all’investimento della liquidità a medio e lungo
termine, all’ottimizzazione della struttura del capitale sociale nonché alla
dotazione di un portafoglio di azioni proprie di cui poter disporre per impieghi
ritenuti di interesse per la Società, ivi incluso a servizio di eventuali piani di
incentivazione azionaria ovvero nel contesto di assegnazione di azioni gratuite
ai soci.
Gli acquisti, effettuati sul mercato MTA di Borsa Italiana S.p.A., sono avvenuti nel
periodo compreso tra il 5 agosto 2020 ed il 27 novembre 2020 (estremi inclusi),
ha comportato l’acquisizione complessivamente di 3.625.356 azioni proprie, per
un prezzo medio pari ad Euro di 5,509531 ad azione ed un controvalore
complessivo pari ad Euro 19.974.010,41. Le suddette azioni, corrispondenti a tutte
quelle detenute dalla Società alla data odierna, sono pari a circa l’1,3329% del
capitale sociale. Si precisa inoltre che non sono detenute azioni della Società da
parte di società da essa controllate.
49
Eventi successivi al 31 dicembre 2023 (nota 39)
Non ci sono eventi da segnalare.
Evoluzione prevedibile della gestione
In coerenza con l’evoluzione delle iniziative strategiche ipotizzata nel Piano
Industriale, per l’esercizio 2024 la Società prevede:
•
un’ulteriore crescita dell’Adjusted EBITDA, benché limitata dai costi
di start-up delle iniziative di diversificazione e dal venir meno degli
incentivi sulle tariffe energetiche;
•
Investimenti di mantenimento superiori all’anno precedente;
investimenti di sviluppo sostanzialmente in linea rispetto al 2023.
Direzione e coordinamento
La Società è soggetta ad attività di direzione e coordinamento da parte di Rai
Radiotelevisione Italiana S.p.A. ai sensi dell’art. 2497 del Codice Civile.
I dati essenziali della Controllante, esposti nel prospetto riepilogativo richiesto
dall’articolo 2497- bis del Codice Civile, sono stati estratti dall’ultimo bilancio
disponibile relativo all’esercizio chiuso al 31 dicembre 2022. Si precisa che la
capogruppo Rai redige il bilancio consolidato di gruppo.
Per un’adeguata e completa comprensione della situazione patrimoniale e
finanziaria di Rai - Radiotelevisione Italiana S.p.A. al 31 dicembre 2022, nonché
del risultato economico conseguito dalla Società nell’esercizio chiuso a tale
data, si rinvia alla lettura del bilancio che, corredato della relazione della società
di revisione, è disponibile nelle forme e nei modi previsti dalla legge.
50
RAI SpA - Bilancio al 31/12/2022
Prospetto riepilogativo dei dati essenziali
Situazione patrimoniale finanziaria
(in migliaia di Euro)
Esercizio chiuso al
31 dicembre 2022
Attività materiali
909.053
Diritti d'uso per leasing
47.513
Attività immateriali
364.577
Partecipazioni
917.710
Attività finanziarie non correnti
2.457
Altre attività non correnti
28.185
Totale attività non correnti
2.269.495
Totale attività correnti
571.843
Totale attività
2.841.338
Capitale sociale
242.518
Riserve
465.697
Utili (perdite) portati a nuovo
(34.310)
Totale patrimonio netto
673.905
Passività finanziarie non correnti
299.557
Passività per leasing non correnti
34.020
Benefici per i dipendenti
273.486
Fondi per rischi ed oneri non correnti
170.497
Passività per imposte differite
7.836
Altri debiti e passività non correnti
52.637
Totale passività non correnti
838.033
Totale passività correnti
1.329.400
Totale passività
2.167.433
Totale patrimonio netto e passività
2.841.338
Prospetto di conto economico complessivo
(in migliaia di Euro)
Esercizio chiuso al
31 dicembre 2022
Totale ricavi
2.539.072
Totale costi
(2.695.700)
Risultato operativo
(156.628)
Proventi finanziari
78.359
Oneri finanziari
(13.404)
Risultato delle partecipazioni valutate con il metodo del
634
patrimonio netto
Risultato prima delle imposte
(91.039)
Imposte sul reddito
61.200
Risultato dell'esercizio - Utile (perdita)
(29.839)
Componenti del Conto Economico Complessivo
45.907
Risultato complessivo dell'esercizio
16.068
51
A seguito dell’ammissione della Società a quotazione delle azioni, la Rai ha
continuato a esercitare il controllo ai sensi dell’art. 93 del TUF e ad esercitare
attività di direzione e coordinamento nei confronti di Rai Way. A parere della
Società, peraltro, la stessa, benché soggetta alla direzione e coordinamento di
Rai, esercita la propria attività con autonomia gestionale, generando ricavi dalla
propria clientela e utilizzando competenze, tecnologie, risorse umane e
finanziarie proprie. In data 4 settembre 2014, i consigli di amministrazione di Rai e
di Rai Way, per quanto di rispettiva competenza, hanno approvato il
Regolamento di Direzione e Coordinamento della Capogruppo nei confronti di
Rai Way in maniera del tutto peculiare rispetto a quanto avviene per le altre
Società del Gruppo Rai soggette ad attività di direzione e coordinamento da
parte di Rai.
Tale Regolamento di Direzione e Coordinamento, che è entrato in vigore dalla
data di avvio delle negoziazioni, si propone infatti di contemperare - da un lato
- l’esigenza di collegamento informativo e di interazione funzionale sottesa
all’esercizio dell’attività di direzione e coordinamento della Capogruppo e -
dall’altro lato - lo status di Società quotata che è stato assunto da Rai Way e la
necessità di assicurare in ogni momento l’autonomia gestionale di quest’ultima.
L’attività di direzione e coordinamento esercitata da parte di Rai nei confronti di
Rai Way si esplica principalmente attraverso:
•
l’elaborazione di taluni atti di indirizzo generale, finalizzati a coordinare -
per quanto possibile e in osservanza delle rispettive esigenze - le principali
linee guida della gestione di Rai e di Rai Way;
•
un’informativa preventiva, nei confronti della Capogruppo, prima
dell’approvazione o dell’esecuzione, a seconda dei casi, di taluni atti di
gestione e/o operazioni, definiti ed elaborati in maniera indipendente
all'interno di Rai Way, che sono ritenuti di particolare significatività e
rilevanza avuto riguardo alle linee strategiche e alla pianificazione della
gestione del Gruppo Rai;
52
•
la previsione di taluni obblighi informativi di Rai Way nel rispetto del
regolamento medesimo e degli indirizzi generali di gestione.
Di seguito, sono descritti i rapporti tra Rai e Rai Way, successivamente alla data
di avvio delle negoziazioni e alla conseguente entrata in vigore del
regolamento.
- Pianificazione strategica (budget e piano industriale). Il Consiglio di
Amministrazione di Rai Way è competente in via autonoma ad elaborare ed
approvare i piani strategici, industriali e finanziari anche pluriennali, nonché i
relativi budget annuali, e il coordinamento da parte di Rai si sostanzierà
principalmente nella trasmissione delle linee guida a Rai Way ai soli fini di
rispetto dei Covenant finanziari in capo a Rai - laddove rilevanti - e di esigenze
rivenienti dalla concessione del Servizio Pubblico in capo a Rai.
- Indirizzi generali di gestione. Rientra tra le attribuzioni di Rai l’elaborazione,
attraverso le proprie strutture, di atti di indirizzo generale di gestione al fine di
uniformare le procedure di Rai e di Rai Way, di massimizzare le possibili sinergie
e di ridurre i costi sostenuti. Tali obiettivi potranno essere perseguiti attraverso la
centralizzazione di determinati servizi, l’approvvigionamento in comune di
forniture, l’adozione di documenti e procedure standard del Gruppo Rai.
- Operazioni straordinarie. Rai non avrà alcun veto sulle operazioni straordinarie
di Rai Way. Nel rispetto di quanto previsto dalle norme pro tempore vigenti in
materia di acquisizione, gestione e utilizzo di informazioni privilegiate (c.d.
price sensitive) e di abusi di mercato, sarà prevista un’informativa preventiva
nei confronti di Rai con riguardo a determinati atti di gestione, attività e
operazioni, definiti ed elaborati in maniera indipendente all’interno di Rai
Way, che assumano particolare significatività e rilievo avuto riguardo, in
particolare, alle linee strategiche, ai progetti e alla pianificazione della
gestione del Gruppo Rai. Il Consiglio di amministrazione della Capogruppo
potrà deliberare la formulazione di commenti e osservazioni ogni qualvolta lo
stesso ritenga che l’approvazione o l’esecuzione dell’operazione rilevante da
parte di Rai Way non sia coerente con le linee strategiche, le iniziative e i
progetti elaborati da Rai medesima, ovvero sia suscettibile di pregiudicare la
53
direzione unitaria di Gruppo. Resta inteso che Rai Way avrà facoltà di valutare
i suddetti commenti e osservazioni senza alcun obbligo di conformarsi agli
stessi.
- Comunicazione di informazioni. Fermo restando quanto precede, la Società
continua a riportare periodicamente alla Capogruppo tutte le informazioni
necessarie o utili ai fini dell’esercizio dell’attività di direzione e coordinamento
secondo quanto previsto nel regolamento, ivi incluse le informazioni
necessarie per la redazione del bilancio consolidato ai sensi dell’art. 43 del D.
Lgs. 9 aprile 1991, n. 127, della relazione sulla gestione ai sensi dell’art. 2428,
comma 1, del Codice Civile, nonché dell’informativa periodica ai sensi
dell’art. 2381, comma 5, del Codice Civile. Fermo restando quanto sopra, Rai
Way è responsabile e tenuta a ottemperare in via autonoma agli obblighi di
informativa, continuativa e periodica, nei confronti del pubblico e della
CONSOB.
- Personale e politiche di remunerazione. E’ di competenza esclusiva di Rai Way
ogni decisione afferente la nomina e l’assunzione del personale e dei dirigenti
della Società, la gestione dei rapporti di lavoro e la definizione delle politiche
remunerative, ivi inclusa la definizione del sentiero di carriera e
l’implementazione dei sistemi di valutazione delle prestazioni e incentivazione
dei dirigenti, in relazione alle quali Rai non ha alcun diritto di veto. La
Capogruppo potrà adottare specifiche procedure, che verranno
implementate autonomamente anche da Rai Way, dirette unicamente al
rispetto dei criteri di trasparenza e non discriminatorietà che devono
caratterizzare, tra l’altro, i procedimenti di nomina e assunzione del personale.
- Rapporti di tesoreria. Rai Way non ha un rapporto di tesoreria accentrata con
Rai ma ha una propria tesoreria autonoma. La Società ha la competenza e
la responsabilità dell’elaborazione e approvazione della propria politica
finanziaria, inclusa la politica di gestione dei rischi e della liquidità.
Si precisa inoltre che la Società dispone di un Comitato Controllo e Rischi e per
la Sostenibilità, che svolge anche le funzioni di Comitato per le Parti Correlate, e
di un Comitato per la Remunerazione e Nomine composti esclusivamente da
54
amministratori indipendenti secondo i criteri di cui all’art 148, comma 3, del D.Lgs.
58/1998, al Codice di Autodisciplina (ora Codice di Corporate Governance)
delle Società Quotate e all’art. 16 del Regolamento Consob in materia di
Mercati. Il Consiglio di Amministrazione della Società è composto in
maggioranza da amministratori indipendenti.
Relazione sul Governo societario e gli assetti proprietari
Si segnala che la Relazione sul Governo societario e gli assetti proprietari
predisposta ai sensi dell’art. 123-bis del Testo Unico della Finanza è pubblicata sul
sito internet www.raiway.it.
Dichiarazione di carattere non finanziario
La Società in quanto Ente di Interesse Pubblico Rilevante (EIPR) redige e presenta
la “Dichiarazione di carattere non finanziario”, sotto forma di “relazione distinta”,
così come previsto dall’art. 5 Collocazione della dichiarazione e regime di
pubblicità del D.Lgs. 254/2016 riguardante la comunicazione di informazioni di
carattere non finanziario e di informazioni sulla diversità da parte di talune
imprese e di taluni gruppi di grandi dimensioni. La suddetta Dichiarazione è
pubblicata sul sito internet della Società www.raiway.it ed è corredata dalla
relazione (attestazione) emessa dal revisore designato ai sensi dell’art. 3, comma
10, del D.Lgs. n. 254/2016.
Destinazione dell’utile
Con riguardo all’utile di esercizio, pari ad Euro 86.721.406,22, si prevede che esso
sia destinato secondo la proposta di delibera all’Assemblea, qui di seguito
riportata:
“L’Assemblea degli Azionisti di Rai Way S.p.A., esaminata la relazione illustrativa
del Consiglio di Amministrazione,
delibera
55
di destinare l’utile netto dell’esercizio 2023, pari a Euro 86.721.406,22, come
segue:
a “Utili portati a nuovo” per Euro 251.095,92;
-
a ciascuna azione ordinaria avente diritto al pagamento alla record
-
date (i.e., 21 maggio 2024), un dividendo lordo – tenuto conto delle n.
3.625.356 azioni proprie in portafoglio alla data della presente Relazione,
il cui diritto all’utile è attribuito proporzionalmente alle altre azioni ai sensi
dell’art. 2357-ter cod. civ. – pari a Euro 0,3222, per un importo
complessivo, sulla base delle azioni ordinarie attualmente in
circolazione, pari a complessivi Euro 86.470.310,30, con avvertenza che
eventuali variazioni del numero delle azioni proprie in portafoglio al
momento della distribuzione non avranno incidenza sull’importo del
dividendo unitario come sopra indicato che andrà ad incremento o
decremento del suddetto importo complessivo
e
dell’importo
appostato a riserva per utili portati a nuovo;
di porre in pagamento il dividendo a decorrere dal 22 maggio 2024, con
legittimazione al pagamento, ai sensi dell’articolo 83-terdecies del D. Lgs.
24 febbraio 1998, n. 58 e dell’art. 2.6.6, comma 2, del Regolamento dei
Mercati organizzati e gestiti da Borsa Italiana S.p.A., il 21 maggio 2024
(cosiddetta “record date”) e previo stacco della cedola nr. 10 il 20 maggio
2024”.
Roma, 25 marzo 2024
per il Consiglio di Amministrazione
Il Presidente
Giuseppe Pasciucco
56
SCHEMI DI BILANCIO
CONTO ECONOMICO RAI WAY SPA (*)
12 mesi al
12 mesi al
Note
di cui con parti
di cui con parti
(Importi in Euro)
(**)
31/12/2023
31/12/2022
correlate (***)
correlate (***)
Ricavi
6
271.940.665
230.155.896
245.445.873
210.516.309
Altri ricavi e proventi
7
2.113.367
-
3.121.690
-
Costi per acquisti di materiale di consumo
8
(1.338.288)
(1.475.531)
(5.432)
-
Costi per servizi
9
(43.753.135)
(48.991.920)
(7.718.110)
(6.966.524)
Costi per il personale
10
(51.357.612)
(43.708.202)
(3.422.496)
(2.914.766)
Altri costi
11
(2.680.927)
(3.354.468)
(138.166)
(79.291)
Svalutazione delle attività finanziarie
12
(524.354)
-
(319.150)
-
Ammortamenti e altre svalutazioni
13
(46.775.275)
(3.848.552)
(46.908.815)
(3.819.562)
Accantonamenti
14
(1.668.000)
-
13.731
-
Utile operativo
125.956.441
103.823.208
Proventi finanziari
15
1.376.667
79.676
6.949
1.563
Oneri finanziari
15
(5.853.968)
(2.131.945)
(86.179)
(130.382)
Totale proventi e oneri finanziari
(4.477.301)
(2.052.269)
Utile prima delle imposte
121.479.140
101.770.939
Imposte sul reddito
16
(34.757.734)
-
(28.080.989)
-
Utile del periodo
86.721.406
73.689.950
CONTO ECONOMICO COMPLESSIVO RAI WAY SPA (*)
Note
12 mesi al
12 mesi al
di cui con parti
di cui con parti
(Importi in Euro)
(**)
31/12/2023
31/12/2022
correlate (***)
correlate (***)
Utile del periodo
86.721.406
73.689.950
Voci che si riverseranno a Conto Economico
Utile/(perdita) sugli strumenti di copertura di flussi
(878.606)
-
878.606
-
finanziari (cash flow hedge)
Effetto fiscale
210.865
-
(210.865)
-
Voci che non si riverseranno a Conto Economico
Utili / (Perdite) attuariali per benefici a dipendenti
(73.068)
-
1.314.222
-
Effetto fiscale
17.536
-
(315.413)
-
Utile complessivo del periodo
85.998.133
75.356.500
(*) Prospetto redatto in conformità agli International Financial Reporting Standards, emanati dall’International Accounting Standards
Board e adottati dall’Unione Europea (“IFRS”).
(**) Le note si riferiscono alle sole voci commentate all'interno della presente Nota illustrativa.
(***) Per maggiori dettagli si rinvia al paragrafo "Transazioni con parti correlate (nota 40)".
57
SITUAZIONE PATRIMONIALE-FINANZIARIA RAI WAY (*)
Note
12 mesi al
12 mesi al
di cui con parti
di cui con parti
(Importi in Euro)
(**)
31/12/2023
31/12/2022
correlate (***)
correlate (***)
Attività non correnti
Attività materiali
17
297.370.513
-
280.773.127
-
Diritti d'uso per leasing
18
33.021.450
4.803.343
33.434.083
8.575.405
Attività immateriali
19
24.727.390
-
19.519.975
-
Attività per imposte differite
21
2.945.580
-
1.764.013
-
Altre attività non correnti
22
888.105
-
947.641
-
Totale attività non correnti
358.953.038
336.438.839
Attività correnti
Rimanenze
23
755.679
-
756.234
-
Crediti commerciali
24
74.752.313
63.442.133
66.221.818
58.298.245
Altri crediti e attività correnti
25
1.374.294
-
2.461.007
91.271
Attività finanziarie correnti
20
263.122
38.547
1.480.192
376.009
Disponibilità liquide
26
34.117.271
-
35.183.995
-
Crediti per imposte correnti
27
62.196
-
62.196
-
Totale attività correnti
111.324.875
106.165.442
Totale attivo
470.277.913
442.604.281
Patrimonio netto
28
Capitale sociale
70.176.000
-
70.176.000
-
Riserva legale
14.035.200
-
14.035.200
-
Altre riserve
37.732.829
-
38.200.449
-
Utili portati a nuovo
86.723.289
-
73.726.254
-
Azioni proprie
(19.974.011)
-
(19.974.011)
-
Totale patrimonio netto
188.693.307
176.163.892
Passività non correnti
Passività finanziarie non correnti
20
100.386.841
-
-
-
Passività per leasing non correnti
30
17.528.563
988.386
22.582.661
4.891.414
Benefici per i dipendenti
31
8.912.821
298.745
10.000.616
244.884
Fondi per rischi e oneri
32
17.851.887
-
15.133.331
-
Altri debiti e passività non correnti
34
290.909
-
327.273
-
Totale passività non correnti
144.971.021
48.043.881
Passività correnti
Debiti commerciali
33
65.004.821
4.804.802
60.471.655
3.780.770
Altri debiti e passività correnti
34
48.924.975
31.713.767
38.455.148
24.155.929
Passività finanziarie correnti
20
1.075.226
-
101.544.042
-
Passività per leasing correnti
30
20.240.767
8.749.286
17.550.507
8.511.903
Debiti per imposte correnti
35
1.367.796
-
375.156
Totale passività correnti
136.613.585
218.396.508
Totale passivo e patrimonio netto
470.277.913
442.604.281
(*) Prospetto redatto in conformità agli International Financial Reporting Standards, emanati
dall’International Accounting Standards Board e adottati dall’Unione Europea (“IFRS”).
(**) Le note si riferiscono alle sole voci commentate all'interno della presente Nota illustrativa.
(***) Per maggiori dettagli si rinvia al paragrafo "Transazioni con parti correlate (nota 40)".
58
PROSPETTO DELLE VARIAZIONI DEL PATRIMONIO NETTO RAI WAY (*)
Capitale
Riserva
Altre
Utili portati
Azioni
Totale
sociale
legale
riserve
a nuovo
proprie
(Importi in Euro)
Al 1 gennaio 2020
70.176.000
14.035.200
37.078.970
62.906.561
184.196.731
Utile del periodo
64.008.053
64.008.053
Utile e Perdite da valutazione attuariale (**)
(71.449)
(71.449)
Distribuzione di dividendi
(63.348.800)
(63.348.800)
Acquisto azioni proprie
(19.974.011)
(19.974.011)
Al 31 dicembre 2020
70.176.000
14.035.200
37.078.970
63.494.365
(19.974.011)
164.810.524
Utile del periodo
65.383.926
65.383.926
Utile e Perdite da valutazione attuariale (**)
(457.380)
(457.380)
Distribuzione di dividendi
(64.007.352)
(64.007.352)
Riserve piano di stock option
186.869
186.869
Al 31 dicembre 2021
70.176.000
14.035.200
37.265.839
64.413.559
(19.974.011)
165.916.587
Utile del periodo
73.689.950
73.689.950
Utile e Perdite da valutazione attuariale (**)
998.808
998.808
Distribuzione di dividendi
(65.376.063)
(65.376.063)
Riserva cash flow hedge (**)
667.741
667.741
Riserve piano di stock option
266.869
266.869
Al 31 dicembre 2022
70.176.000
14.035.200
38.200.449
73.726.254
(19.974.011)
176.163.892
Utile del periodo
86.721.406
86.721.406
Utile e Perdite da valutazione attuariale (**)
(55.532)
(55.532)
Distribuzione di dividendi
(73.668.839)
(73.668.839)
Riserva cash flow hedge (**)
(667.741)
(667.741)
Riserve piano di stock option
200.121
200.121
Al 31 dicembre 2023
70.176.000
14.035.200
37.732.829
86.723.289
(19.974.011)
188.693.307
(*) Prospetto redatto in conformità agli International Financial Reporting Standards, emanati dall’International Accounting Standards Board e adottati
dall’Unione Europea (“IFRS”).
(**) La variazione è esposta al netto dei relativi effetti fiscali.
59
RENDICONTO FINANZIARIO RAI WAY (*)
12 mesi al
12 mesi al
di cui con parti
di cui con parti
(Importi in Euro)
31/12/2023
31/12/2022
correlate
correlate
Utile prima delle imposte
121.479.140
-
101.770.939
Rettifiche per:
Ammortamenti e svalutazioni
47.299.629
3.848.552
47.227.965
3.819.562
Accantonamenti e (rilasci) ai fondi relativi al personale e altri fondi
6.956.986
-
2.821.971
-
(Proventi) e oneri finanziari netti (**)
4.291.287
79.230
1.902.020
128.819
Altre poste non monetarie
374.011
-
1.110.637
-
Flussi di cassa generati dall'attività operativa prima delle
180.401.053
154.833.532
variazioni del capitale circolante netto
Variazione delle rimanenze
555
-
33.879
-
Variazione dei crediti commerciali
(9.054.849)
(5.143.888)
1.274.552
(968.126)
Variazione dei debiti commerciali
4.470.054
1.024.031
9.101.507
1.211.602
Variazione delle altre attività
1.086.712
91.271
758.833
(153.284)
Variazione delle altre passività
3.573.187
7.557.838
1.754.106
1.703.929
Utilizzo dei fondi rischi
(2.195.941)
-
(2.867.950)
-
Pagamento benefici ai dipendenti
(3.580.490)
-
(3.078.869)
-
Variazione dei crediti e debiti per imposte correnti
(2.294.471)
-
(895.908)
-
Imposte pagate
(25.457.502)
(22.805.762)
(23.925.663)
(21.264.445)
Flusso di cassa netto generato dall'attività operativa
146.948.308
136.988.019
Investimenti in attività materiali
(47.372.982)
-
(68.865.853)
-
Dismissioni di attività materiali
-
-
5.297
-
Investimenti in attività immateriali
(10.026.056)
-
(6.723.247)
-
Variazione delle altre attività non correnti
43.987
-
200.767
-
Flusso di cassa netto generato dall'attività di investimento
(57.355.051)
(75.383.013)
Incremento di finanziamenti a medio/lungo termine
100.352.500
-
-
-
(Decremento)/incremento delle passività finanziarie correnti
(101.373.762)
-
31.909.983
-
Rimborsi di passività per leasing
(13.365.014)
(3.730.118)
(8.993.398)
(2.993.433)
Variazione attività finanziarie correnti
142.665
337.462
(276.883)
(31.424)
Interessi netti pagati di competenza
(2.584.634)
(128.031)
(1.075.515)
(138.811)
Dividendi distribuiti
(73.831.737)
(47.862.645)
(65.229.195)
(42.474.828)
Flusso di cassa netto generato dall'attività finanziaria
(90.659.981)
(43.665.009)
Variazione disponibilità liquide e mezzi equivalenti
(1.066.724)
17.939.997
Disponibilità liquide e mezzi equivalenti all'inizio dell'esercizio
35.183.995
17.243.998
Disponibilità liquide e mezzi equivalenti di società acquisite
-
-
Disponibilità liquide e mezzi equivalenti alla fine dell'esercizio
34.117.271
35.183.995
(*) Prospetto redatto in conformità agli International Financial Reporting Standards, emanati dall’International Accounting
St